鄭曉奇

市盈率是什麼？？簡單的說，市盈率就是反應盤面，甚至反應一家上市公司質地好壞的一個指標！它是股價和公司盈利的比值，是衡量投資裡風險和價值的標準之一，計算公式為每股價格除以每股盈利。

A股裡的市盈率其實有不同種類，所以你會看到不同的市盈率數據。當然了，有的時候，為了更深入了進行分析，許多投資者和機構也會構建出一些完全不同的市盈率分類，以便於更精準地判定。

目前來看，市場上我們所能夠看到的常規市盈率分為四類，它們分別為：靜態市盈率、動態市盈率、滾動市盈率TTM、以及預期市盈率。

一，市盈率的分類和計算方式。

第一，靜態市盈率。

靜態市盈率=總市值/去年淨利潤！

說的簡單點就是，靜態市盈率往往都是以去年的數據，如果今年是2019年，那麼我們看到的靜態市盈率則是會以2018年已經公佈的每股收益為基數算的出來的市盈率。

第二，動態市盈率。

動態市盈率則是與靜態市盈率有所不同，它是以本年的一個季度每股收益為基數，預測出來的就好比你現在看到的2019年動態市盈率，其實是2019年的前一個季度數據得出的。

舉個例子：

出一季報時：動態市盈率=總市值/(第一季度淨利潤*4)；

出半年報時：動態市盈率=總市值/(半年淨利潤*2)；

出三季報時：動態市盈率=總市值/(三季度淨利潤*4/3)；

出了年報時：動態市盈率=總市值/全年淨利潤；

第三，滾動市盈率TTM=總市值/過去四個季度淨利潤之和。

舉個簡單的例子你就會明白了，就好比現在是2019年的9月底，我們可以得到的是一個2019年第一季度和2019年第二季度的半年報業績報表數據，那麼這個時候計算滾動市盈率TTM的話，我們可能就需要再湊上2018年下半年的兩個季度數據，來做一個2+2的計算了。

第四，預期市盈率！（不作為常規市盈率範圍）

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當然了，目前許多網站上，為了更好的體現參考價值性，還推出了一個叫做“預期市盈率”！

預期市盈率=總市值/預期全年淨利潤

也就是說，對於公司前幾年的業績提升速度，以及未來的發展方向，機構對於還未發佈的報表進行預測，從而得出的一個市盈率，就叫做預期市盈率。

那麼對於以上四種市盈率來看，其實我們更多的是利用滾動市盈率，也就是TTM來參考。而對於靜態市盈率、動態市盈率、以及所謂的預期市盈率來說，他們的參考價值相對較低，片面性和滯後性太強。

就好比動態市盈率僅僅只是參考一個季度的數值，但是許多公司的業績變化是有春夏秋冬四季組成的，例如消費行業在黃金的週期裡業績增長非常迅猛，那麼僅僅參考淡季，就毫無作用。

比如，靜態市盈率是看去年的業績表現，但是許多公司今年可能會發生重大的變化，那麼這個時候參考的價值就相對較低了。畢竟投資要結合現在看未來，停留在過去的意義並不大。

又好比預測市盈率，那就更不靠譜了，你說預測的能夠有發言權嗎？所以說，其中TTM滾動市盈率參考的價值最高，反應當下的情況最顯著。<strong>

二、市盈率的使用技巧和方式！

在通常情況下，市盈率TTM是越低越好的，並且，積累了常年累月的數據，我們給出了一個合理的範圍參考：

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市盈率的判斷和適用：

0-13 ：即價值被低估；

14-20：即正常水平；

21-28：即價值被高估；

28+ ：反映股市出現投機性泡沫；

就好比我們29年裡的A股表現，往往低於了14倍的市盈率就是一個風險大於機會的週期，而高於了20倍左右，其實就是一個風險大於機會的週期。

當然了，我們都是知道，目前的A股有著3700多隻個股，並且個股的種類和分佈都是不同的。並且有行業較新穎，發展較快的，也有比較穩定的，以及夕陽產業。所以說，如果用這一套整體的市盈率判斷方式去衡量每個板塊，每一隻個股，明顯是不夠充分的。這個時候我們就要特殊情況，特殊對待了！

第一種方法，大盤個股分化，指數失真。

就好比當你發現指數失真，權重股和個股有一個明顯分化的時候，我們既可以剔除那些處於低位的金融類個股，比如銀行，券商，權重等，然後得到一個“八類股”的市盈率數據。

這個時候由於較低市盈率的數值被撇除，那麼14-20：即正常水平的數據參考性就降低。而我們則是需要用歷史底部區域的市盈率進行判斷。如果當前跌至一個歷史底部市盈率之下，一個平均值之下，即為低估值，高價值，反之則是高估值，低價值。

第二種方法，具體的板塊和個股也可以通過中位數法進行判斷和分析。

因為目前的A股體量已經非常大了，不僅僅只是單看上證指數一個板塊和數據。所以說，我們更加需要不同的板塊，不同的個股，做一個不同的參考和分析。

就好比，如果你買入的是中小板塊的個股，那麼我們就要以中小板的指數和市盈率作為參考依據。而對於中小板塊來說，他們都是一些小而新的企業，所以21-28：即價值被高估的判斷方式依然是不合理，比較片面的。

這個時候，我們還是可以通過中位數的方法進行分析和研究！（中位數法：統計時剔除市盈率小於0與市盈率大於300的股票）

就好比，2019年9月30日中小板平均市盈率(PE)：26.35；

其中歷史最大值：85.07；

歷史最小值：18.48；

第一四分位數：28.03；

第二四分位數（中位數）：35.97；

第三四分位數：48.77；當前市盈率在歷史數據上的分位數：16.13%；

當前市盈率在最近10年數據上的分位數：13.22%！

當目前的市盈率低於中位數的時候，往往表示低估，並且分位數的數值越低，說明風險越小，機會越大，而高了則是有風險，數值越大，則是說明風險越大，機會越小。

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第三種方法，具體行業，具體個股的分析和研究！

市盈率和行業性的關係影響是非常大的，就好比銀行、地產、建築等行業，未來的發展有限，想象空間會比較低的，所以他們的市盈率會相對較低，如果以目前合理的市盈率範圍去分析，顯然有些不妥。

而比如那些互聯網、新能源、人工智能燈行業，未來的想象力是無限的，空間也是非常大的，所以它們的相對市盈率就會較高，表示對於未來的期望很大。

這個時候，我們就要根據具體的行業和板塊，甚至具體的個股，做一個具體的分析。

就好比下面這張圖中的一隻人工智能龍頭股，它所處的人工智能板塊就是對於未來有更大期許和現象空間的行業，所以不要以普通的市盈率範疇去衡量。

我們可以利用它自身的近幾年平均市盈率去分析。此只人口工智能的幾年平均市盈率TTM為29.94倍左右，而低於這個數值則代表著風險越來越低，機會越來越大。反之，高於了這個平均市盈率則是表示，風險越來越大，機會越來越少。

近幾年以來，每一次的市盈率歷史低點都伴隨著股價的相對低位，而每一次的市盈率歷史高點，則是伴隨著股價的歷史高位。這個平均的市盈率也是根據著這個行業的發展變化而變化的。

所以，這樣的參考方式，更具備實戰型和判斷風險、機會的意義。

三，市盈率與其他指標的共同配合，產生“1+1＞2”的效果。

市盈率作為投資者參考的重要指標之一，是非常具有參考性和判斷性的。但是如果能夠和其他指標更多的結合去分析，去考慮，那麼這個效果就會達到“1+1＞2”！

不過在描述這個方法之前，我們需要明白一些小常識：

1、假如一些很有前景，但目前沒有利潤的創業型公司就不適合用市盈率法估值，因為負值的市盈率毫無意義。

2、在財務報表中，可以調節利潤的其他科目非常多，所以更多的配合其他指標來綜合判斷，效果更佳。

3、市盈率和行業性的相關性是非常重要的，具體行業最好具體判斷。

好了，說完了以上需要注意的小常識，我們再來看看A股裡有哪些“1+1＞2”的市盈率判斷技巧！

（一），就是市盈率和市淨率的配合！

1996年1月18日，上證綜指512點的時候，平均市盈率19.44倍左右，平均市淨率2.44倍左右，之後上漲至2001年6月14日的第二次歷史高點2245點；

2005年5月24日，上證綜指998點的死後，平均市盈率15.87倍左右，平均市淨率1.7倍左右，之後直上雲霄漲至2007年10月16日的第三次歷史最高點6124點；

2008年10月27日，滬綜指1664點，平均市盈率14.24倍左右，平均市淨率1.95倍左右，之後小步漲至2009年8月4日的3478點。

2013年06月25日，滬綜指1849點，平均市盈率10.16倍左右，平均市淨率1.35倍左右，之後大漲漲至2015年6月12日的5178點。

而當此次的A股在2440點附近的時候，A股的市盈率為12.48倍，而市淨率則是1.26倍左右，跌破了歷史各大熊市的最低點，成為了29年以來的最低位置！是不是有價值呢？大家自己考慮。

所以說，市盈率+市淨率的完美組合，往往可以很有參考性的提供我們判斷A股整體估值高低的重要條件，它們被稱之為A股裡的“黃金搭檔”！

（二）、十年期國債收益率的倒數超過A股所有股票的市盈率中位數！

目前這種情況只出現過三次，分別是：

1：2005年5月-2006年4月，對應的是2005年的熊市大底998點附近；

2：2008年9月-2009年2月，對應的是2008年的熊市大底1664點附近；

3：2012年7月-2012年11月，對應的是2013年的熊市大底1849點前期的1949點附近；

而目前，在2019年的週期裡，這個現象再次出現，十年期國債收益率倒數為30.67，A股這天的PE中位數為30.22；這也是離殤第四次出現了這個罕見信號，意義非凡！

所以，當你發現了市盈率和其他的一些罕見指標出現了共鳴的時候，其實帶來的參考價值也是非常大的。並且這種參考的成功性越高，其實提供的有效性也就越強。

綜上所述，如果你認真的看完以上介紹，其實我覺得你已經可以明白，為什麼不同的看盤軟件看到的同一個股票的市盈率會不同？因為不同的軟件所顯示和分享出來的市盈率種類是不同的，那麼你所得到的結果也是完全不同的。

所以，尋找適合自己的市盈率，以及適合自己個股的市盈率非常重要。如果你是中小創的個股，那麼多可以參考一些中小創的市盈率。如果你是行業前景較好的個股，那麼多參考一些行業的市盈率，而不是整體的市盈率。

市盈率要懂得靈活運用，千萬不能死記硬套。懂得正確利用市盈率去判斷自己所買個股估值的人，才是在股市裡能真正做到價值探索的優秀投資者。

琅琊榜首張大仙

一般市場上給出的股票市盈率有三個。分別是：靜態市盈率、動態市盈率和滾動市盈率。市盈率的計算公式是：每股股票價格除以每股股票收益。

三個市盈率

2、動態市盈率：動態市盈率是根據當年盈利情況預測出來的，比如說，當年半年盈利出來了，就估算當年全年盈利情況，最後得出動態市盈率。這個數據是預測出來的，能很好地反應當年的盈利預測情況。

3、滾動市盈率（TTM）：總市值/過去四個季度淨利潤之和。什麼意思呢？就是現在的總市值除以公司往前推四個季度的盈利總數，可以不是同一年的，但是要前一個季度加上再往前倒的連續三個季度的淨利潤總和。這個滾動市盈率相比較於前面兩個市盈率具有更好的折中性，大部分人更願意以滾動市盈率作為股票估值分析的最佳選擇。

市盈率與估值

似乎股市上有一個默認的規定，一隻股票的市盈率如果超過20倍，那麼這隻股票就有可能被高估了。當然，這只是一種說法而已，銀行股常年在10倍左右，科技股在40倍以上的一大把，還有科創板的股票，都是上百的估值，難道他們都被高估了？那倒未必。

關於市盈率和估值有這麼一個對比公式：市盈率絕對值/淨利潤增長率絕對值。

若淨利潤增長率大於市盈率，估值偏低；

若淨利潤增長率小於市盈率，估值偏高；

若淨利潤增長率等於市盈率，估值合理。

舉個例子，如果你預測這隻股票今年的淨利潤增長率為20%，而股票現在的市盈率只有10%,那麼現在這隻股票就是低估的，可以考慮購買。

拓展，購買一隻股票應該考慮的財務指標

在決定買入一家公司的股票的時候，除了要考慮市盈率之外，還有幾個財務指標是要考慮清楚的。

1. 毛利率：毛利率越高，說明這家公司賣的產品越有壟斷性，製造型企業如果毛利率大於40%，那麼它就是壟斷性企業，很有投資價值，當然也要看這個指標是否穩定；

2. 淨資產收益率：一些投資大師都非常喜歡這個指標，他們認為這個指標要高於18%才具備投資價值，高於18%說明這個公司的業務能賺錢；

3. 資產負債率：這個指標要橫向對比，對比同行業的其他公司；還要縱向對比，對比自己的過去；確定這家公司的財務狀況是否健康的一個關鍵性指標；

4. 營收增長率和淨利潤增長率：這兩個指標是否同時增長，增長幅度是否差不多，這兩個指標是判斷一家公司是否具有成長性的關鍵性指標。

總之，市盈率只是這麼多參考指標其中一個而已，不可以看得過重但也不能不考慮，是具備一定的參考價值的。

複利奇蹟捕手

　　因為市盈率是動態的，常常變化。各軟件採用基本數據不同，所以會不一樣。只是短期參考指標。一般按照走勢形態操作就可以。　　市盈率（Price earnings ratio，即P/E ratio）也稱“本益比”、“股價收益比率”或“市價盈利比率（簡稱市盈率）”。市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一，由股價除以年度每股盈餘（EPS）得出（以公司市值除以年度股東應占溢利亦可得出相同結果）。計算時，股價通常取最新收盤價，而EPS方面，若按已公佈的上年度EPS計算，稱為歷史市盈率（historical P/E）；計算預估市盈率所用的EPS預估值，一般採用市場平均預估（consensus estimates），即追蹤公司業績的機構收集多位分析師的預測所得到的預估平均值或中值。何謂合理的市盈率沒有一定的準則。　　市盈率是某種股票每股市價與每股盈利的比率。市場廣泛談及市盈率通常指的是靜態市盈率，通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標。用市盈率衡量一家公司股票的質地時，並非總是準確的。一般認為，如果一家公司股票的市盈率過高，那麼該股票的價格具有泡沫，價值被高估。當一家公司增長迅速以及未來的業績增長非常看好時，利用市盈率比較不同股票的投資價值時，這些股票必須屬於同一個行業，因為此時公司的每股收益比較接近，相互比較才有效。　　市盈率是很具參考價值的股市指針，一方面，投資者亦往往不認為嚴格按照會計準則計算得出的盈利數字真實反映公司在持續經營基礎上的獲利能力，因此，分析師往往自行對公司正式公佈的淨利加以調整。

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