最近幾日，股哥系統的看了各大機構關於醫藥生物板塊的研究報告，從中挑選了37只這些研究人員比較看好的股票。在這37只股票中，按照醫藥生物行業又可以細分為化學制藥、中藥生產、醫藥商業、醫療器械、醫療服務、生物醫藥6個細分行業。今天小編從生物醫藥中的血液製品行業著手分析。
血製品在狹義上指血漿中起治療或預防疾病作用的蛋白質，主要包括白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子三類。
首先，我們看一下血液製品行業的發展過程，如下圖所示：
可見，血液製品行業經歷了4個階段：
1、2015年前，價格受限，供不應求：2015年以前藥品價格受到管控，企業生產的積極性不高、漿站資源的稀缺使得血製品整體處於供不應求的狀態，行業緩慢發展。
2.2015-2017年，量價齊升，行業高景氣度：2015年藥品價格市場化，血製品價格提升，渠道商向上遊血製品企業大量進貨，以提升庫存，企業也有強烈的生產意願，採漿量大幅提升，血製品量價齊升，行業高度繁榮。
3.2017-2019年，兩票制使得企業進行戰略調整：2017年，兩票制推出使得經銷行為向頭部集中，小經銷商出清去庫存，同時頭部經銷商積壓較多庫存，放緩了對上游的採購，企業由過去的坐銷開始更多的佈局渠道和學術推廣。
4.2019年，庫存合理化水平，行業有望穩健增長：年初上海興新事件之後預計行業會持續規範化，品種和漿源少而管理不足的企業可能會被淘汰，資源向產品豐富、漿站多、重研發的頭部企業集中，行業將在嚴監管下保持有序發展。根據應收賬款週轉率、批簽發數據等的變化，行業的庫存消化或已接近完成。
其次，我們再從37只股票中的4只血製品行業股票淨資產收益率ROE（扣非加權）對比來看：
注：2019年ROE是根據歷史數據的估算值。
可見，博雅生物自2015年以來除2017年外，ROE呈現逐年回落狀態；
天壇生物自2015年以來除2017年外，ROE呈現逐年提升狀態；
華蘭生物自2015年以來，ROE維持在15%-20%高位穩定運行；’
振興生化自2015年以來除2016年外，ROE呈現逐年提升狀態；
從血液製品的這4只醫療器械股票來看，整體ROE都相對較高，代表業績相對較好，盈利能力相對較強。
另外，從今年三季度相較於二季度的批簽發數據來看有大幅提升：
華蘭生物：三季度大品種批簽發大幅提升，白蛋白、靜丙、和狂免批簽發環比增長115%、165%、202%；
天壇生物：靜丙、狂免環比大幅提升44%和45%，白蛋白批簽發量較為平穩，破免下降24%；
博雅生物：白蛋白環比大幅提升61%，靜丙、纖原穩定增長，狂免降幅較高為47%；
振興生化：各大品種批簽發環比大幅提升，幾大品種環比變化為：靜丙+617%、破免+103%、白蛋白+37%、狂免+28%。
根據三季度批簽發數據整體在同比和環比上的明顯回升，以及上市公司經營業績的變化，可以看出血液製品景氣度正在回升，可適當關注產品豐富、注重研發、渠道優異的頭部企業。
最後，如果我們打開這4只股票的K線走勢，除了博雅生物自2016年曆史新高逐漸震盪回調之外，也會發現另外3只股票今年已經走了一波較大的漲幅，你也許感嘆怎麼早沒發現這些好股票呢？其實，股哥認為，要挖掘到這樣的好股票也不難。首先，要對一個行業有所瞭解，找到前景向好的行業；其次，在這樣的行業中尋找業績優秀的個股並持續關注。
當前我國正處於人口老齡化進程加速，隨著生活水平的提高，人們對自己的健康越來越重視，醫藥生物行業依舊是一個朝陽行業。小A認為，股民在這個行業淘金是比較有前途的。
以上是股哥對醫藥生物板塊血液製品領域的初步整理，希望對大家有所幫助。在後面的文章中，股市將繼續從醫藥生物的其它細分領域入手詳細分析，敬請期待。
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