文|王上 天恆
10月24日，好未來（NYSE:TAL）公佈其截至2019年8月31日的2020財年第二季度未經審計財務報告和截至8月31日上半年業績報告。
財報顯示，2020財年第二季度好未來營收從上年同期的6.998億美元增長到本季的9.366億美元，增幅為33.8%，經營利潤從上年同期的8090萬美元下降到本季的6990萬美元，降幅為13.5%。
財報顯示，收入的增長主要是在線人次的增長以及學而思培優的推動，第二季度產生的運營支出上升主要是由於銷售和營銷以及研發的支出增加。
好未來首席財務官羅戎表示：“第二季度的收入表現建立在兩方面基礎之上，一是我們線下業務的健康發展和均衡擴張，二是在線課程的持續擴展。”
截至美東時間10月24日收盤，好未來大漲13.05%，報收42.72美元。
在隨後的電話會上，羅戎等回答了投資人的提問。
羅戎透露，從上個季度開始，好未來稍微地提高了線下學習中心的擴張速度。未來兩個季度，隨著線下業務的小幅加速拓展，公司在合規方面會更加謹慎，好未來的策略是利用公司在線學習方面的技術提高線下學習的效率。
針對投資人關心的學而思網校業務，羅戎指出：“公司在過去兩個財季，尤其是剛剛過去的夏天，積累了豐富的經驗，意識到需要有更為平衡的策略去提高運營效率。未來公司將繼續利用線上業務服務更多學生，獲得更多市場認可，同時公司將繼續提高產品使用體驗以及學生和家長的服務滿意度。”
以下為本次財報會內容（經多知網編輯整理）：
線下學習中心擴張速度小幅加快，新增12個城市
根據財報，好未來2020年第二財季學而思培優、勵步英語等線下和其他業務佔總營收的76％，而去年同期為81％，核心業務學而思培優佔總營收的63％，而去年同期為70％。
好未來線上和線下業務正在融合，羅戎在財報會中提到，為了以合規推動發展，在過去六個季度，好未來下調了線下業務的增速，改進產品體驗，提高整個系統的運營效率，讓公司保持更為健康的運行狀態。
而從上個季度開始，好未來稍微提高了線下學習中心的擴張速度。第二財季，好未來拓展了12個城市，均採用雙師模式。基於公司在線技術方面的開發和投入，讓新城市的拓展變得更為高效。
未來兩個季度，公司的拓展步伐將繼續保持謹慎，但是基於運營效率方面的改進和在線技術的進步，相信公司會繼續小幅加快線下業務的拓展速度，這將有益於公司整體的營收和盈利能力提高。
同時，幾個季度下來，線下業務方面也取得了進步，KPI不斷改善，比如在教室滿班率、續報率和退費率都有低個位數百分比的改善。
第二財季，學而思在線營收增長了192%，第一財季的增長是165%，學而思在線營收佔培優總營收的比例為11%，而去年同期只有5%，學生人次佔培優學生人次達20%，而去年同期只有9%。
未來兩個季度，隨著線下業務的小幅加速拓展，公司在合規方面會更加謹慎，好未來的策略是利用公司在線學習方面的技術提高線下學習的效率，明年春天或者夏天，這一策略的結果或將逐漸顯現。
學而思網校發展符合預期，在研發和產品方面將持續投入
在今年夏天，在線大班課的競爭非常激烈，受到投資者的關注 。在財報會上，好未來也解讀了對學而思網校業務的佈局與策略。
對於學而思網校業務，財報數據為：第一財季營收增長為122%，學生人次增長121%；第二財季營收增長為94%，學生人次增長134%。
羅戎指出：“學而思網校業務在第一財季和第二財季的發展符合我們的預期。我在上個財季財報會上提到，雖然在線教育最初準備不夠及時，但是整個團隊反應非常迅速，迅速做出了調整。”
對於如何降低獲客成本，羅戎提到：“好未來在營銷方面已經積累了一些經驗，去年積累了一些專業知識，今年有新的競爭對手加入，提供了更多的學習機會。公司比較幸運的一點是過去十年多一直堅持了教育公司的業務模式，面對如此巨量的學生，很多細節還需要改進。過去幾個星期裡，公司的CEO和高管團隊也擔任了一些班級的輔導老師，發現我們系統中存在的一些挑戰和問題，我們認為，未來招生量還有巨大的增長空間。”
羅戎稱：“好未來希望更快地獲得更多線上教育市場的份額，但這並不意味著我們會不惜虧損達到這樣的目的。長遠來看，在線教育是需要技術支撐的未來教育模式，將改變教育市場的競爭格局。公司在過去兩個財季，尤其是剛剛過去的夏天，積累了豐富的經驗，意識到需要有更為平衡的策略去提高運營效率。未來公司將繼續利用線上業務服務更多學生，獲得更多市場認可，同時公司將繼續提高產品使用體驗以及學生和家長的服務滿意度。”
從進入門檻來講，中國線下教育機構的數量超過50萬，而線上教育公司的數量不到100個，這表明在線教育的進入門檻還是比較高的，因為在線教育並不意味著用互聯網和技術手段簡單地將線下的課程搬到線上，而是要覆蓋到學習的完整過程。
羅戎認為，競爭不是我們最需要注意的問題，因為目前的在線教育滲透率還非常低，挑戰不光是來自對手，更多的是來自於學生、家長和老師，因此，好未來一定要保證老師與學生的緊密連結關係，做他們的朋友，瞭解他們的痛點，解決他們的問題，提高運營效率，這是一直會投入的方向。
下一財季，好未來的學生人次將繼續健康增長，而營收增長會慢於學生人次增長。因為目前上課的學生中，高中學生的佔比要比去年高，而高中課程的平均價格相對較低，這只是這一個季度的數字。在線業務發展的真正趨勢可能要三年左右才能逐漸清晰。公司仍然認為在線領域有發展潛力，將繼續在研發和產品上不斷投入。
要用創新方式探索低線城市的發展策略
關於公司拓展低線市場在線教育業務的策略，到目前為止，來自低線市場或者來自學而思培優沒有覆蓋地區的招生佔比不到20%。一個主要的原因是當前在線教育在大城市接受度更高，盈利能力方面目前也是如此。
好未來認為，對於低線城市，我們不能依賴同樣的營銷方法來拓展，需要有創新的方法，當前不想急於下結論。對於市場下沉的方式，好未來持開放態度。
未來仍將確保線上和線下業務健康、可持續發展
關於業績展望，財報顯示，目前預計2020財年的第三季度營收將在8.262億美元-8.438億美元之間，較去年同期增長41％至44％。
如果不考慮人民幣與美元之間匯率變動的潛在影響，預計2020財年第三季度的收入增長率將在45％至48％的範圍內。
針對未來第三和第四財季的營銷策略，羅戎提到：“好未來在微信朋友圈裡已經有一些廣告的投放。廣告投放可能短期來看，會對第三財季的利潤率產生一定壓力，但是長期肯定是獲益的。第四財季也會保留一部分營銷資金在這個方面，當然，我們會持續評估市場競爭情況和變化來做決定。”
“公司將確保線上和線下業務的健康和可持續發展，這是優先方向。”羅戎總結道。
好未來當季運營數據及各個業務模塊情況：
產能擴張情況
與往常一樣，好未來線下業務追求合理的增長，同時，在新技術和在線業務方面進行投資。本季度淨增加了30個學習中心，其中24個是學而思培優中心，4個勵步英語中心和2個學而思∙愛智康中心。在本季度共淨增了300個培優小班教室。
同時，根據戰略和運營計劃繼續進入新城市。在第二季度，我們進入了12個新城市，每個城市都設有雙師學習中心。目前，地理覆蓋範圍達到69個城市。
總體而言，截至8月底，在這69個城市中擁有758個學習中心，其中學而思培優538個，摩比17箇中心，勵步英語86個，學而思∙愛智康114個，學而思國際3個。
截至目前，好未來已經租用了大約11個培優小班學習中心，未來會繼續按要求進行調整。
學而思培優
2020財年第二季度，學而思培優營收以美元計算增長了20％，以人民幣計算增長了24％，而正價長期課學生人次同比增長了27％。
在第二季度，學而思培優新進入12個新城市，包括在第一季度進入的1個新城市，學而思培優在2020財年上半年覆蓋了13個新城市。
學而思培優在中國近70個城市中擁有約13000個教室，加上學而思在線的快速增長以及為提高運營效率所做的努力，學而思培優的利潤在第二季度也有所改善。
目前覆蓋的所有城市繼續保持穩定的增長。排名前五位的城市（北京、上海、廣東、深圳和南京）收入同比增長15％（以美元計算），佔學而思培優小班業務的54％。除前五名之外的其他城市產生的收入增長了26％（以美元計算），佔學而思培優小班業務的46％。
學而思在線約佔學而思培優收入總額的11％，佔培優正價長期課學生人次的20％。在2019財年第二季度中，學而思在線的收入和正價長期課人次分別佔學而思培優小班總量的5％和9％。
在2019年8月末，好未來在25個城市提供了學而思培優中文課，在29個城市提供了英語課。此外，勵步英語、摩比和其他項目在第二財季的收入和人次均穩定增長。
學而思網校
按美元計算，學而思網校第二季度的收入同比增長88％，而按人民幣計算增長94％，而正價長期課學生人次同比增長134％，達到140萬左右。
本季度學而思網校業務貢獻了總收入的16％和正價長期總學生人次的40％，而去年同期，學而思網校業務收入佔總收入的12％和正價長期課學生人次的26％。在線業務的快速增長得益於前幾個季度的留存、銷售和營銷工作的提升，以及在線教育需求的增長。
學而思∙愛智康
學而思∙愛智康業務第二季度表現強勁，以美元計算的收入同比增長40％，以人民幣計算的收入同比增長46％。學而思∙愛智康約佔總收入的8％，而2019財年第二季度為7％。
智慧教育和開放平臺
到2020財年第二季度末，智慧教育和開放平臺已經與越來越多的公立學校通過智慧教育解決方案進行了合作，並通過不同的服務與近2000家中小型教育機構合作。
2020財年第二季度財務數據摘要
淨收入
2020年財年的第二季度，TAL營收為9.366億美元，較去年同期的6.998億美元增長33.8％，主要是長期正價課的學生人次提升，從上年同期的約2,208,640增加到約3,413,120，增幅為54.5％。長期正價課的總學生人次增加，主要是由於小班課程和在線課程的學生人次增加。
營業成本和費用
2020財年第二季度的營業成本和費用為8.721億美元，比去年同期的6.201億美元增長40.6％。非美國通用會計準則營業成本和費用（不包括股權激勵費用）為8.433億美元，比2019財年第二季度的6.02億美元增長40.1％。
收入成本從去年同期的3.296億美元增長27.1％至4.188億美元。收入成本的增加主要是由於教師薪酬，租金成本和學習材料的增加。非美國通用會計準則的收入成本（不包括股權激勵費用）從去年同期的3.294億美元增長27.1％至4.185億美元。
銷售和營銷費用從去年同期的1.517億美元增長了73.5％，達到2.633億美元。非美國通用會計準則的銷售和營銷費用（不包括股權激勵費用）增長了73.4％，達到2.589億美元，相比去年同期的1.493億美元有所增長。銷售和營銷費用增加主要是為了擴大客戶群、提升品牌，開展了更多的營銷推廣活動，此外，與去年同期相比，銷售和市場營銷人員的報酬有所增加。
一般及管理費用由去年同期的1.388億美元，增長至1.901億美元，同比增長36.9％，一般及管理費用增加主要是第二季度一般行政人員的數量和報酬有所增加。非美國通用會計準則管理費用（不包括股權激勵費用）從去年同期的1.233億美元增長34.6％至1.659億美元。
分配到相關運營成本和費用的股權激勵費用總額從去年同期的1,810萬美元增加到2020年第二季度的2,890萬美元，增幅為59.4%。
毛利
毛利潤從去年同期的3.702億美元增長39.9％至5.178億美元。
運營收入
運營收入從去年同期的8090萬美元下降13.5%至6990萬美元。非美國通用會計準則運營收入（不包括股權激勵費用）從去年同期的9900萬美元下降0.2%至9880萬美元。
其他（費用）/收入
2020財年第二季度的其他費用為5560萬美元，主要與有活躍市場公開報價的權益證券公允價值下降導致的損失有關。
長期投資減值損失
長期投資的減值損失在2020財年第二季度為5,420萬美元，而在去年同期為零。長期投資的減值損失主要是由於幾家被投資方長期投資價值出現了非暫時性的下降。
所得稅（費用）/收益
2020財年第二季度的所得稅收益為810萬美元，而去年同期的所得稅費用為1550萬美元。
歸屬於TAL的淨收入/（虧損）
2020財年第二季度歸屬於TAL的淨虧損為1440萬美元，而去年同期歸屬於TAL的淨收入為7700萬美元。非美國會計準則歸屬於TAL的淨收入（不包括股權激勵費用）減少了84.8％，從去年同期的9510萬美元降至1450萬美元。
每股美國存託憑證基本和攤薄淨收益/（虧損）
2020財年第二季度，每股美國存託憑證基本和攤薄淨虧損均為0.02美元。按照非美國通用會計準則，每股美國存託憑證基本和攤薄淨收入（不包括股權激勵費用）均為0.02美元。
資本支出
2020財年第二季度的資本支出為4370萬美元，比去年同期的4250萬美元增加了120萬美元。增加的主要原因是租賃的改善，以及為公司的教學設施和移動網絡研發購買服務器、電腦、軟件系統和其他硬件。
現金、現金等價物和短期投資
截至2019年8月31日，公司擁有現金及現金等價物12.884億美元，短期投資2.538億美元，而截至2019年2月28日，公司擁有現金及現金等價物12.471億美元，短期投資2.684億美元。
遞延收入
公司的遞延收入餘額為497.6百萬美元，而截至2018年8月31日為869.8百萬美元，同比下降42.8％，這主要是由於調整學費收取週期，以符合國家“不得一次性收取時間跨度超過三個月的費用”的政策要求。
新書《變革與新生》
及
《培訓行業這五年2014-2018珍藏版》
火熱發售中！
獨家揭秘23家教育行業頭部選手的“勢、道、術”，2019多知網對話明星教育企業掌舵人，23家企業心法盡在新書《變革與新生》！
閱讀更多 多知網 的文章
