華夏時報（chinatimes.net.cn）記者麻曉超 陳鋒 北京報道
今後，控股股東高比例質押要履行更多義務。
2019年10月25日晚，滬、深交易所相繼修改、發佈股份質押公告格式指引（下稱“新指引”），對上市公司控股股東股份質押比例劃定“兩條線”，要求達線後控股股東要相應增大信披內容。
如是金融研究院高級宏觀策略分析師葛壽淨向《華夏時報》記者表示，劃線，增加信批，有點類似於要求股東持股達4.99%或者5%時必須‘舉牌’，對市場來說，這既有一個預警效應，讓監管和投資者監控上市公司面臨的風險，又有可能間接讓控股股東忌憚從而達到控制質押規模的效果。
50%與80%
具體來看，滬、深交易所在25日的公告中，均劃定了50%、80%兩條線，指當控股股東質押股份數量達到其所持股份總量的50%和80%。
在達線後的信披方面，上交所在10月25日的公告中稱，對控股股東累計質押股份比例超過50%的，規定本次及後續每筆質押均需予以披露，並詳細說明短期內將到期的質押股份情況、還款資金來源及資金償付能力等關鍵信息，以及高比例質押對上市公司生產經營、公司治理、業績補償義務履行等的影響。
“對於控股股東累計質押比例超過80%的，在履行前述披露義務的基礎上，還需要進一步披露股東詳細資信情況、高比例質押的原因及必要性、擬採取的風險防範措施、與上市公司資金往來、質押風險評估情況等信息。”上交所稱。
深交所的要求與上交所基本一致。前者在公告中稱，本次修訂以控股股東質押比例作為質押風險分層標準，對不同層次形成差異化的信息披露要求，有針對性地揭示風險，引導控股股東敬畏風險，合理控制質押比例，從源頭把控風險。
對此，蘇寧金融研究院投資策略研究中心副主任顧慧君向《華夏時報》記者評價，新指引通過提高股份質押信披的針對性、及時性和有效性，提醒上市公司控股股東關注風險、適度把握質押融資規模，引導其專注主業，支持上市公司發展，維護好中小股東的權益，穩定市場預期。
除了高比例質押的信披要求外，對於股份強制平倉或過戶、凍結等事項，新指引也相應細化風險揭示和風險防控措施的披露要求，並引入“第三方”核查機制，要求發揮中介機構“看門人”作用。
近500名控股股東質押比超80%
今年9月9日至10日，證監會在京召開全面深化資本市場改革工作座談會，會議提出了當前及今後一個時期全面深化資本市場改革的12個方面重點任務，其中第7條就是切實化解股票質押等重點領域風險。
當前A股股權質押風險較2018年有所緩解，但控股股東高比例質押風險仍值得關注。深交所在10月25日的答記者問中稱，截至2019年10月15日，深市股票質押市值較年初下降20.12%，第一大股東質押比例超過80%的公司較年初減少了68家。
《華夏時報》記者注意到，當前兩市控股股東高比例質押的上市公司數量較年初有所下降，但規模仍然不低，Choice數據顯示，截至10月25日，A股控股股東質押比例超過80%的上市公司數量為497家，年初時為536家。
“上市公司控股股東所持股份高比例質押的最大風險，是因股份質押爆倉導致的上市公司控制權轉移，從而危及上市公司持續、穩定經營，進而危害中小股東利益。”顧慧君向《華夏時報》記者表示。
對於控股股東高比例質押的原因，葛壽淨向《華夏時報》記者表示，有些上市公司可能經營比較差，銀行信貸等其他渠道的融資途徑受限，導致控股股東高比例質押融資以支持上市公司發展，當然也有控股股東為了非上市資產而質押融資的情況，還有一些非正常的質押融資狀況，比如個別控股股東可能要“跑路”了，臨走通過質押大舉套現。
上市公司股東通過所持股份融資套現的手段，除了質押，還有減持。10月23日上午，《華夏時報》記者從證監會相關人士處獲悉，證監會正在對A股減持政策進行修訂。
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