2017年，在A股市場大搞權重藍籌白馬股價值投資的投資者大獲全勝。2018年卻成了分水嶺，除了最特別的幾個，相當一部分高位價值股直接被腰斬了，股價都緩不過來。
2019年，在年初的季度性反彈前期，價值股表現平淡，直到後期又開始奮起。總之，指數表現太好的時候，股市的投機氛圍顯上風；一旦行情陷入了困境，價值股們往往就扮演了新時代救世主的角色。這裡面也會有分化，但即便只剩下越來越少的部分價值股上漲，也終能讓價值投資者們相信，股市的冬天不會在他們身上降臨。
然而，也許這個冬天，恰是價值股們率先給予A股帶來最大的不確定性。這類價值股以上證50為首。價值派統一認為上證50月線三角震盪末期，會向上選擇。可是這種走勢形態貌似還有一筆下跌沒有走完，長期縮量之下，也完全沒有突破的架勢。在已經突破了長期下降趨勢線的重要關口，上證50提前停滯了，這是疲軟提前見頂的預兆。
這類價值股其實都不便宜了，動輒三十到八十倍的市盈率，大盤股被機構抱團炒成了小盤股。真要搶跑起來，就是放量趨勢性下跌，同時能把兩市帶進陰溝裡去。
這些價投派，不乏喜歡用槓桿的，我非常排斥這種行為。前有董寶珍這類號稱價值投資人在嚴重虧損時，在基金中加槓桿。我認為這都是對價值投資的玷汙。
我給大家舉個很通常的例子：我有個朋友著了價值投資的道，認為好股票不怕跌，大手筆地逢跌買某知名奶企，見她融資已經超過一百萬了，當然不是全買的這一隻，我只能勸她說，我認為這票至少半年緩不過來，這股在盈利之前及槓桿卸完之前，都不要再繼續買入。該股已經連跌了四個月，後市依然不樂觀，這種下跌絕不是管理層的激勵方案的問題，就是技術性的大調整。再遇到整個行情遇冷的話還得繼續調，我說先看26塊下面的支撐力度吧，朋友已經虧了不少覺得這個價格不能接受，不會跌到的。
在網絡上混久了，發現有特別多認為自己是在做價值投資的存在這種想法。認為只要是好股票，就可以買買買。買了也不怕跌，跌了繼續買，加槓桿也要買。但真跌到一定程度，就接受不了了。反過來會被其他價值投資者指責，你買的不是好股票，如果你買的是某酒，就不會這樣了。
這些都是悖論，價值投資遲早會毀在這些人手上，然後價值投資再毀了他們。正是因為有這麼多偽價值投資充當九菜，偽價投的冬天，已經悄悄來臨...
閱讀更多 姚忠震 的文章
