IVD四巨頭2019Q3財報搶先看！增長全面“回春”，馬太效應如何破

MEDTREND

醫趨勢說

截至10月24日，隨著丹納赫2019年Q3財報的出爐，IVD Top4在2019年Q3財報全部公佈。

2019年Q3，

診斷業務排名依舊，羅氏第一，雅培第二，丹納赫第三，西門子醫療第四。

不同於2019上半年的業績疲軟，Q3季度各家診斷業務增長“回春”，看點十足。

羅氏：營收第一。相比上半年，與第二名之間營收差距為1.69倍，以強者愈強的姿態彰顯行業老大的實力。

雅培：收購Alere的“強心針”效應趨緩，也讓其穩固了行業第二的地位，截至9月底，距離羅氏診斷的營收差額為38.52億美元。

丹納赫：增速第一。相比上年同期，與雅培的差距有縮小的趨勢。

西門子醫療：診斷業務Q3增長1%，不盡如人意。中國以+20%的增速成為其全球增長引擎。

IVD TOP4格局馬太效應初現，經歷短暫低迷，至Q3，各家中國市場增速幾乎都重回跑道，但面臨中國醫療內因的鉅變；Q4的全力轉型和佈局成為關鍵。

注：①按照實時匯率，1瑞郎=1.0104美元，

Q3，Roche總營收約15795百萬美元，診斷業務營收約3265百萬美元；

前9個月累計，Roche總營收約46545百萬美元，診斷業務營收約9605百萬美元。

②按照實時匯率，1歐元=1.1119美元，

Q3，SiemensHealthineeers的總營收約3965百萬美元，診斷業務營收約1159百萬美元。

前9個月累計， Siemens Healthineeers總營收約11537百萬美元，診斷業務營收約 3363百萬美元

③西門子醫療增長率為排除匯率影響後計算所得；雅培、丹納赫增長率為排除併購及匯率影響計算所得。

ROCHE

整體營收

羅氏集團2019年Q3營收155.97億瑞郎，同比+13%。

診斷業務營收分析

2019年Q3，診斷部門貢獻了32.32億瑞郎的營收，佔總營收的20.7%，同比+6%。

羅氏Q3財報僅提供診斷業務的總計數字，並不包含診斷細分領域詳情。因此，下列羅氏診斷細分業務營收分析針對的是2019年前九個月。

截至9月底，羅氏診斷業務營收95.07億瑞郎，同比+4%。

2019年前9個月裡，

中心實驗室和POC診斷事業部：營收57.66億瑞郎，同比+5%。主要由免疫診斷（+10%）驅動。

分子診斷業務：營收15.47億瑞郎，同比+7%。是羅氏診斷業務上半年增長的最強驅動力。其中，床旁業務（POC MDx）+26%，貢獻最大；血液篩查+9%；病毒學領域+1%。

糖尿病管理業務：營收13.95億瑞郎，同比-2%。也是診斷業務中唯一下滑的業務。其中，血糖監測（BGM）同比-3%，侵入性檢測系統（IDS）繼續下滑（-2%）。

組織診斷業務：營收7.99億瑞郎，業績與上年持平，實驗室樣本製備系統Discovery Ultra的發貨延遲帶來了影響。

診斷業務區域營收

截至9月底，羅氏診斷在區域上主要由亞太地區（+9%）、拉丁美洲（+9%）新興市場驅動。北美地區業績有所下滑，同比-1%。

三年同期診斷業務對比

業務收入：穩中有升，保持行業第一；

增長率：連續三年Q3保持6%的增長，“走得很穩”；

業務佔比：診斷業務佔比呈略微下降趨勢。縱觀羅氏診斷三年年報，診斷業務增速與集團同步，因此羅氏製藥保持更高速成長。

最新動態

在Q3季度，羅氏診斷有兩款新產品FDA批准，

• 9月，cobas pro集成解決方案獲批，這是一種新一代血清工作區（臨床化學和免疫化學）實驗室解決方案，旨在優化實驗室操作流程；
• 9月，FDA批准其首款檢查獻血志願者血液的全血篩查試劑cobas Babesia，用於檢測血液中的巴貝蟲（babesia），進而降低因為輸血而傳播寄生蟲感染的風險；
• 10月，原羅氏診斷中國區總經理黃柏興，正式加入迪安診斷，擔任CEO。

ABBOTT

整體營收

雅培2019年Q3整體營收80.76億美元，增長+5.5%；排除併購及匯率影響，同比+7.6%。

而2019年前9個月裡，雅培集團營收235.90億美元，增長3.4%；排除併購及匯率影響，同比+7.4%。

診斷業務營收分析

2019年Q3，雅培全球診斷營收19.09億美元，同比+4.7%，排除收購和匯率帶來的影響，同比+6.6%。

全球診斷業務營收佔集團的23.6%。

傳統診斷：營收11.77億美元，在診斷營收中佔比高達61.6%，排除收購和外匯影響後，同比+10.6%，漲幅最大。

• 高增長得益於“王牌產品”Alinity系列診斷儀器銷售的持續推動。

分子診斷：營收1.11億美元，在診斷營收中佔比5.8%，同比-6.4%。是診斷業務中唯一有所下滑的業務線。

• 受到非洲NGO組織採購減少，以及全球流感發生率下降的負面影響。

床旁診斷（雅培傳統POC業務）：營收1.44億美元，在診斷營收中佔比7.5%，增長加速，同比+6.7%。

• 得益於雅培在美國和全球市場領先的i-STAT®手持系統的銷售增長。

快速診斷（Alere的POC業務）：

營收4.77億美元，在診斷營收中佔比25%，同比+0.8%。

• 受發達市場的傳染病檢測和全球心臟代謝檢測驅動，但部分非洲市場傳染病檢測銷售低於預期。

診斷業務區域營收

美國市場：營收7.02億美元，佔診斷營收36.8%，除分子診斷業務外，其餘三項診斷業務均保持增長，傳統診斷業務在美國市場上表現出色（+9.0%）。

國際市場：營收12.07億美元，增長4.2%，排除併購和外匯影響後，同比+6.6%。四大業務中僅傳統診斷、床旁診斷保持增長。

三年同期診斷業務對比

業務收入：2017年，收購Alere讓雅培迅速躋身IVD行業前二，但近兩年，仍與羅氏診斷之間保持1-2倍的營收差距；

增長率：2018年，Alere的加入讓雅培達到42.6%的增速，今年（+6.6%）的增速高於羅氏，但要趕超仍需持續發力；

業務佔比：雅培診斷業務佔比在四巨頭當中並不靠前，Q3相比去年同期有略微下降。

最新動態

7月，雅培的Alinity®-S血液和血漿篩查診斷儀獲得了美國FDA的批准，其特點是佔地空間小，並能夠快速、高效地提供精確的檢測結果，符合大型醫療設備“微型化”的趨勢，未來有望為雅培帶來新一輪的增長。

DANAHER

整體營收

2019年Q3，丹納赫營收50.37億美元，同比+4%。

生命科學業務+6.5%、診斷貢獻最高+8%、環境應用+2%，但2019年上半年剝離的牙科業務下滑1.5%。

丹納赫Q3淨利潤為6.739億美元，同比+1.5%。

診斷業務營收

2019年Q3，丹納赫診斷業務營收16.019億美元，佔總營收的31.8%，同比+8%。受發達市場和高增長市場的強勁增長推動，分子診斷業務、臨床實驗室業務、急診護理診斷業務、病理診斷業務四大細分診斷業務均出現增長。

• 臨床實驗室業務：增長主要由以中國為首的高增長市場所驅動。市場需求來自免疫分析和自動化生產線。
• 急診護理診斷業務：血氣和免疫分析產品線銷售持續強勁，尤其是高增長市場。
• 病理診斷業務：受高級染色和核心組織學產品線新產品需求所推動，以北美、西歐、中國和日本為首。

區域營收

北美：貢獻6.029億美元營收，佔診斷業務的37.6%；

西歐：營收2.579億美元，佔比16.1%；

其他發展市場：營收1.084億美元，佔比6.8%；

高增長市場（東歐、中東、非洲、拉丁美洲、亞洲，不含日本）：今年趕超北美成丹納赫診斷業務第一大市場，營收6.327億美元，佔比39.5%。中國市場持續走強。

三年同期診斷業務對比

業務收入：2018年Q1，雅培反超丹納赫成為診斷行業第二，從近兩年的營收看，兩者的差距有逐漸縮少的趨勢；

增長率：丹納赫的診斷業務一直保持不俗的增長力，受到以中國為代表的新興市場驅動，今年Q3增長率成為四巨頭中的TOP 1；

業務佔比：丹納赫的診斷業務在2017年異軍突起，是僅次於生命科學的第二大業務，從近兩年年報來看，診斷業務大部分細分領域都保持良好的增長態勢。

最新動態

在Q3季度，丹納赫診斷有兩款新產品獲得突破，

• 8月，貝克曼庫爾特DxH 500系列血細胞分析儀獲最受科學家推崇（Scientists’ Choice Awards）獎項中的“最佳臨床實驗室新儀器”獎。
• 10月，貝克曼庫爾特的DxA 5000整體實驗室自動化解決方案獲得FDA認證，致力於提高實驗室的工作效率，早前已通過CE及NMPA認證。

SIEMENS HEALTHINEERS

西門子醫療2019年Q3財年區間為2019年4月1日至2019年6月30日。

整體營收

西門子醫療在 2019年Q3營收35.69億歐元，排除外匯影響，同比+6%，增長由影像學（+8%）、先進療法（+5%）以及診斷業務（+1%）驅動。

診斷業務營收

2019年Q3，西門子醫療診斷業務增速持續低迷，營收10.43億歐元，同比+1%。

• 受EMEA、亞洲、澳大利亞等地區增長推動，尤其是中國（+20%），但被表現不佳的美洲地區所抵消；
• 本財年至今已交付1230多臺Atellica解決方案分析儀，但成本有所增長。

區域營收

區域營收包括西門子醫療的全部業務，排除外匯影響後，在

EMEA市場（歐洲、獨立國家聯合體、中東和非洲）：營收11.15億歐元，同比+7%；

美洲市場：營收14.30億歐元，同比+1%；

亞洲&澳洲市場：營收10.24億歐元，同比+12%。其中中國市場貢獻了4.83億歐元，同比（+20%），佔總營收的13.5%，在全球市場上，增長最為亮眼。

三年同期診斷業務對比

增長率：連續兩年（+1%）的增長率略顯“雞肋”，不知今年西門子診斷是否會突破成本困境，獲得增長？

業務佔比：西門子診斷業務佔比在四巨頭當中靠前，體現了診斷業務在集團內的分量，但上市後資本對增長率的追求，是否會導致診斷業務佔比有所變動，還有待觀察。

最新動態

“我們在診斷業務領域面臨挑戰。對此，我們正在積極關注Atellica解決方案，希望藉助這個卓越的平臺提升診斷業務的增長和盈利能力，堅決攻克我們所面臨的挑戰。”西門子醫療全球首席執行官孟天齊博士介紹說。

西門子醫療預計其2019財年全年營收同比增長幅度在4%至5%區間。

在2019年11月4日第四季度財報公佈之時，公司將展示“西門子醫療2025戰略”的第二階段。

在為四巨頭的勝利成果狂歡之餘，我們更應該關注到的，是各家龍頭產品的市場競爭格局。

拿四家共同的

臨床實驗室診斷業務為例，羅氏的cobas系列、雅培的Alinity系列、西門子醫療的Atellica系列、丹納赫的Power Express系列產品，雖特點各不相同，但都聚焦於傳統診斷領域。

在初代市場趨於飽和後，未來的考驗，將更多的在於市場定位、產品迭代以及創新開發能力。巨頭們是否能經受住時間的考驗，讓我們拭目以待！

備註：以上數據來自各公司的季報和年報等資料。