在外資爭相佈局中國市場的當下，多元資產配置策略基金正成為資管巨頭的兵家必爭之地。資料顯示，全球大型資產管理公司、擁有超過200年金融市場投資經驗的施羅德集團，其旗下外資私募公司——施羅德投資管理(上海)有限公司，今年在中國證券投資基金業協會備案了兩隻多資產配置策略基金，由常駐上海的多資產基金經理周勻管理。
周勻表示，目前中國多元資產策略投資尚處於起步階段，而施羅德集團已在全球多資產投資領域積累了70多年的經驗，可以將其運用到中國市場中。
業內人士認為，隨著剛性兌付的打破，銀行理財產品開始淨值化管理。多元資產配置產品通過調整各大類資產的配置比例，可滿足不同風險偏好的投資者的投資需求。
充分利用全球市場投資經驗
業內人士表示，多元資產配置策略在全球市場已經發展了幾十年，外資私募無論在產品設計還是投資管理上均有明顯優勢。據瞭解，施羅德集團全球多資產團隊由100多名投資專家組成，管理著全球逾950億美元的資產。
“我們的多元資產研究團隊將資產分為股票、利率債、信用債、商品、匯率等幾大類別，全球基金經理都會參與，每人負責一到兩個類別的研究，然後從幾個維度對資產進行分析，形成觀點。”周勻稱。
對於中國的多元資產投資，周勻表示，可供投資的資產包括股票、債券、商品等，他們會參照海外投資框架並針對中國的具體情況進行適當調整。比如，其研究團隊會根據中國宏觀經濟數據分析經濟增長情況，再結合市場流動性、貨幣政策、估值以及一些量化指標，對各個大類資產的未來表現進行判斷。
談及多元資產配置策略在中國的發展前景，周勻認為，在中國的各類資產中，股票會提供不錯的長期收益，但波動率很大，導致其風險調整後的收益（如夏普比）偏低；信用債雖然歷史夏普比較高，但信用利差主要反映流動性溢價，違約風險沒有得到真實體現。
“隨著剛性兌付被打破及無風險收益率下行，股票和債券之間會出現斷層，即一類既可以提供相對穩健回報率又能控制回撤的資產，這就是多元資產配置策略的目標客戶群。目前中國市場上還沒有很好的產品能夠滿足這類群體的投資需求，這將是我們未來的重點發展方向。”周勻稱。
管理好貝塔力爭阿爾法收益
“A股市場劇烈波動的特徵，需要投資團隊管理好貝塔，這是一項非常重要的技能。然而，雖然中國市場的貝塔收益欠佳，卻能提供極好的阿爾法收益，很多業績較好的股票基金甚至可以將年化阿爾法做到10%以上。”周勻稱。
談及投資邏輯，周勻表示，相對海外數據，中國各類資產之間的相關性較不穩定，但宏觀因素對資產波動解釋度較好，可根據資產在宏觀週期的位置，來把握階段性機會。
周勻表示，在管理好貝塔的情況下，其研究團隊也希望底層資產貢獻一定的阿爾法收益。“我們經常跟管理底層資產包括股票、債券、另類資產的基金經理溝通，瞭解其投資風格，做到充分盡調。”
外資將持續加倉中國資產
近年來，隨著中國股票、債券不斷納入多個國際指數，以及中國資本市場對外開放步伐逐步加快，海外資金越來越關注到中國市場的投資價值。
周勻表示，目前中國資產在海外仍處於嚴重低配的情況，但從全球資產配置的角度來看，加入中國資產將對組合起到很好的分散化、多元化作用。
“中國經濟體量很大，且增長速度較高，因此股票資產長期回報很有吸引力。同時，相較於其他海外市場而言，中國國債收益率較高。總體而言，中國市場可以容納巨量的海外資金，因此外資對於中國資產的配置將會持續上升。”周勻稱。
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