金融地產行業必備資料超級乾貨：《房地產企業財務分析寶典（62頁）》關注、轉發、點贊文本，查看置頂文章，並添加好友免費領取（備註資料名稱）7天有效
中國PE行業發展之初，外資PE處於一枝獨秀的地位，曾經繁榮了中國資本市場。隨著中國資本市場的崛起，民營產業基金的加入，使中國PE行業形成了三足鼎立的新格局。
初入中國的外資PE曾經因外資政策的限制而在運作中缺乏透明度和規範性，引起外資PE到底是治世利器還是洪水猛獸之爭議。隨著中國對外開放政策的變化，外資PE在中國的發展趨勢和在運作方式必然會產生巨大的變化，平行基金就是其中之一。
一、什麼是平行基金？
平行基金是指境內外同時設立兩支私募基金，委託同一管理人進行投資管理，尋找項目時兩支基金同時進行投資，一般是各佔投資額的50%。這兩隻基金在規模上相當、存續時間也也大致一樣，但在法律上，這兩隻基金是相互獨立的，並不隸屬於對方。
平行基金模式是外資PE間接落地，在中國開展私募股權投資業務的一種新型合作模式，即在海外和國內分別募集兩個規模相差不多的投資基金，分屬外資PE和中國本土PE，通過有共同利益的管理公司把兩個基金模擬成一個基金進行分配和清算。尋找目標時，兩隻基金同時進行投資，一般是各佔投資額的50%。
在平行基金模式下，國外PE在中國境外建立一家創業投資基金，國內創業投資機構在國內建立一家創業投資基金或公司。原則上，這兩家基金平行存在，在法律上各自獨立。但這兩家基金在相互磋商，確立合作意向的基礎上，共同在國內建立一家創業投資管理公司，並委託這家公司同時管理國內外兩支基金。
這種模式的操作過程為：創業投資管理公司作為一個機構，行使基金管理人的職能，負責尋找項目，審核項目，盡職審查。一旦投資項目確定，即向境外基金和國內基金同時推薦項目，申請所需投資的款額。投資後，管理公司直接參與所投項目公司的運作及管理，幫助其成長。必要時，管理公司也積極幫助所投公司進行再融資。待企業成功後，可以採取境外上市或國內上市,境外基金和國內基金(公司)可以通過股權協議轉讓的方式順利完成退出。
二、平型基金的基本構架
平行基金具有減少結匯限制、便利資金調配、轉換投資主體和策略配置資源的功能，能夠在一定程度上規避資金流動限制，延緩資金投入，分享互惠交易和靈活安排退出方式等優勢。
三、平行基金的投資策略優勢
（1）備選功能。若境內基金要法律上無法完成外匯結匯，則由境外基金直接向境內項目進行投資。
（2）資金調配功能。若境內基金缺乏資金，可約定由境外基金多出資金，反之亦然。
（3）轉換功能。若境內或境外法律環境發生變化，可全部轉由法律環境更為優越的基金進行投資。
（4）策略配置功能。基金管理人可以根據稅收、法律等環境的變化，根據較有利於投資者的原則，決定由哪一隻基金進行投資。
四、平行基金的潛在益處
1、規避資金流動限制
由於在資本項下的人民幣結算受到的限制，這個結構試圖使中國的資金流動限制帶來的困難較小化。這種方式尋求較大程度地減少外國投資者境內投資和境內投資者境外投資所適用的外匯管制法規所要求的審批。
2、延緩資金投入
在進行投資前，人民幣投資保留在境內基金中，外匯投資保留在境外基金中。兩個基金均可向對其自身來說受到現金流動和外匯限制較少的創業企業單獨進行投資。只要任何一個基金不會受到不必要的現金流動和外匯艱制，兩個基金也可以向一個創業企業共同投資。
3、分享互惠交易
境內和境外基金之問的協議(或創投管理協議)，可在境內境外基金間作出互惠安排。該安排可以解決在一個基金(“未投資基金”)由於法律限制無法與另一個基金(“投資基金”)共同投資的情況下每個基金各自的權利義務問題。該安排可能涉及將投資基金所持有的一部分創業企業的股權收益在未來投資即將退出的某個時間點轉讓給未投資基金。如此安排可以使未投資基金分享該投資的增值。
4、優質的投資團隊
通過向創投管理企業分別派遣其投資專業人士，兩個基金可以強強聯合，增加投資團隊的實力。金融圈的乾貨文章、模塊知識、實務課程助您成為金融界的實力派。歡迎關注金融乾貨公眾號！
5、退出靈活性
無論在何處退出，兩個基金都可以參與。在兩個基金沒有共同投資的情況下，如果境外的創業企業在海外退出，境外投資者可以向境內投資者“出售”其在創業企業中的一部分股份權益。如果境內的創業公司在境內退出，境內投資者可以向境外投資者“出售”其在投資公司中的一部分股份權益。
五、平行基金的投資收益分配
平行基金的核心問題是境內外兩隻基金之間對取得的投資收益如何進行境內外之間的劃撥與分配，尤其是境內取得的收益如何匯出境外，主要須關注商務部門對外國投資者併購境內企業的登記管理，和外管部門對資本項目下直接投資的管理。投資收益在兩個平行基金之間的分配主要有兩個時間節點：一是取得收益以後，二是項目實現IPO以後。
六、平行基金的稅務處理
稅務方面，如平行基金設立採用有限合夥制形式，其稅務問題與有限合夥制基金大致相同。值得注意的是，境外的有限合夥制基金通常被視為中國企業所得稅法下的非居民企業，其來源於中國境內的股息紅利等所得需要交納中國境內的預提所得稅。
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