國泰君安證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
新智認知(603869)
維持增持評級。行業認知業務項目進度滯後導致業績增長承壓，下調盈利預測,2019-2021年EPS為0.5（-0.53）/0.53(-0.82)/0.57元。公司深耕智能安防大數據業務，行業發展空間大，參考行業平均結合公司發展戰略給與2019年35xPE，對應下調目標價至17.5元，維持增持評級。
業績簡述：2019年前三季度公司營收17.51億/-12.41%，歸母淨利1.52億/-47.03%，扣非歸母淨利0.79億/-68.00%。第三季度公司營收6.47億/-19.24%，扣非歸母淨利389萬元/-97.13%。符合預期。
項目滯後導致業績下滑，現金流質量有所改善，期間費用率下降。行業認知解決方案業務項目進度滯後，導致營收與利潤增速負增長。2019年前三季度公司銷售回款、項目投資、銀行還款都有所增加，現金流質量改善，期間費用率17.93%(-1.83pct)，其中銷售費用率-2.16pct,管理費用率-2.54pct,財務費用率+2.88pct，公司加大研發投入1.25億元，同比增長77.02%。
推進數據與業務的全面融合。公司構建以數據驅動為牽引的智慧警務產品體系，打造iSmart智能產品體系；通過為客戶數字化轉型升級提供行業認知解決方案，實現數字賦能。公司將發力佈局B端客戶，強化智慧企業團隊，整合資源，結合公司內部及股東豐富的業務場景，打造智慧企業方法論及相關產品。
風險因素：市場環境風險，應收賬款風險，技術研發風險。
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