國內成品油價年內第七次下調，應該排隊加油，還是投資原油基金？

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是什麼，為什麼，怎麼辦？只需要一刻鐘，讓您“把握投資熱點，聚集資產配置”。

大家好，我是Leo，今天由我為大家帶來第39期的“金牌投顧說”《國內成品油價年內第七次下調，應該排隊加油，還是投資原油基金？》。

從今天起，我們的內容有2個變動：

一是“金牌投顧說”的定位是針對理財師，提升理財師的專業能力，

二是“金牌投顧說”將落腳於“資產配置”這個話題，集中選擇“理財、基金、保險、黃金原油、房產”等主題。

首先，我們來回顧昨天的資本市場。週一，上證綜指微漲0.05%收於2939點，深成指微漲0.21%收於9553點，創業板微跌0.25%收於1644點。農林牧漁板塊全天領漲，房地產、銀行等板塊飄紅；醫藥生物領跌，通信等板塊跌幅居前。

其次，我們來關注今天的一則熱點新聞：《成品油價迎年內第六降：加滿一箱油少花6元錢》，10月21日下午，國家發改委發佈消息，根據近期國際市場油價變化情況，按照現行成品油 價格 形成機制，自10月21日24時起，國內汽、柴油價格每噸分別降低150元和145元。

據統計，這是今年以來成品油迎來的第20個調價窗口，至此國內成品油調價已呈現“十一漲六降三擱淺”的格局，截至本次調價窗口，汽油價格累計每噸上調440元，柴油價格累計每噸上調425元。

關於“成品油降價”這條新聞，理財師可以從3個方面進行解讀。

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第一個方面，我們需要了解成品油的價格主要受什麼影響？

國內的成品油價格，主要受到國際原油價格的影響。在國際原油期貨的定價權方面，世界有三大價格基準，分別如下：

所有在美國生產或銷往美國的原油，在計價時都以輕質低硫的WTI（即“西得克薩斯的中質原油”）作為基準。該原油期貨合約具有良好的流動性及很高的價格透明度，是世界原油市場上的三大基準價格之一。

西北歐、北海、地中海、非洲以及也門等國家和地區，均以布倫特原油為基準，由於這一期貨合約滿足了石油工業的需求，被認為是“高度靈活的規避風險及進行交易的工具”，也躋身於國際原油價格的三大基準。

中東各大產油國生產的或從中東銷售往亞洲的原油，其作價的基準油是阿聯酋的高硫“迪拜（Dubai）”原油。這就是歐佩克（OPEC 石油輸出國組織）油價，它往往可以反映亞洲對原油的需求狀況。其現貨主要在新加坡和東京交易，期貨交易量則很小。

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第二個方面，為什麼最近油價會下降？

影響油價有兩個主要原素：一是原油庫存，二是全球經濟預期。

先看原油庫存：

美國原油庫存持續增加、主要經濟體經濟數據欠佳，是本輪調價週期油價下降的主要原因。美國能源情報署數據顯示，截止到10月11日美國原油庫存達到近3個月以來的高點，比去年同期增長4.40%，存貨多了，價格自然就下來了。

再看全球經濟預期：

近期主要經濟體公佈的經濟數據疲弱，加深了市場對原油需求前景的擔憂。其中，美國9月零售額環比8個月以來首次下滑，製造業產值環比近3個月第二次下降，全球經濟增長預期放緩使得市場信心非常脆弱，消息面因素仍將影響短期油價震盪運行。國際貨幣基金組織預測今年全球經濟增長率降至3%，低於7月預測的3.2%。

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第三個方面，面對成品油下調，客戶應該排隊加油，還是投資原油基金？

央視財經記者幫算了一筆賬，按一般家用汽車油箱50L容量估測，加滿一箱92號汽油將節省大約6元。普通有車一族，最多也就加滿一箱汽油吧，總不能裝幾桶汽車放家裡。因此，成品油的下調價格，在消費領域，是很難佔到便宜的。

如果我們換一種思路，不是把汽油當作消費品來看待，而是當成投資品，那是否可以獲得更大的經濟利益呢？答案是肯定的。

據Wind統計，如果將同一基金不同份額分開計算，目前油氣主題基金共有19只。作為配置原油類資產的工具，目前投向全球範圍的原油類QDII基金主要分為兩種，一種是投向原油相關個股的股票型基金，另一種則是投向原油ETF和原油基金的FOF基金。

先看第一類，投向全球範圍的原油類QDII基金，走勢和漲跌幅跟油價表現會不一樣，畢竟影響油氣股價格的因素除了油價變動外，也會受到資金偏好、公司基本面等因素的共同作用，即使有時油價漲了，油氣股可能漲幅不大甚至反而倒跌。投向原油相關個股的股票型基金又可以分為兩類：主動管理型和被動跟蹤型。

其中，華寶油氣基金、廣發道瓊斯美國石油基金和華安標普石油基金均為被動型基金，跟蹤的指數分別不同，華寶標普油氣和廣發道瓊斯美國石油則是主投上游開採業務，在油價反彈時，可能漲幅會更猛，但當油價低迷時，基金業績也會更“受傷”。

華安標普石油跟蹤“標普全球石油指數”，這個指數，覆蓋油氣全產業鏈中具有競爭優勢的龍頭企業和石油裝備製造商，包括埃克森美孚、BP、殼牌等。而諾安油氣能源為主動管理型基金，基金經理會加入自己在擇時擇股方面的判斷，因此可能獲得超額收益，但也可能跑輸指數。

再看第二類，投向原油ETF和原油基金的FOF基金，這是跟蹤國際油價的，你如果看好油價漲就買，不看好就賣，沒有一絲糾結受股市行情干擾較小、與國際原油價格走勢的相關性更高，因此，這類基金更適合把握短期的油價波動。這一類的典型基金包括：

南方原油、嘉實原油和易方達原油。南方原油持有的都是原油相關的ETF產品，前十大持倉加在一起倉位佔比已經快接近100%。嘉實原油只有持有7只ETF產品，而且這7只產品和南方原油持有的ETF驚人的一致，只是權重佔比不同而已。易方達原油共持有6只原油ETF，也和南方原油持倉高度重合，所以，這3只基金的走勢非常相似，截止到10月21日，今年以來這3只基金的收益分別是17.51%、15.10%和16.60%。

所以，就算看好油價將來會上漲，挑選主題基金時也得細心，可別隨隨便便就買一隻。最後，要提醒一句，由於時差因素，QDII基金的淨值更新要比普通基金晚一天，整個申購贖回週期也會更長。

對於今天的內容，您需要記住的三個結論：

1、國內的成品油價格，主要受到國際原油價格的影響；

2、影響油價有兩個主要原素：一是原油庫存，二是全球經濟預期；

3、面對成品油下調，客戶與其排隊加油，不如投資原油基金。

好的，感謝各位的關注，我是Leo，下期再見。

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作者 | BETA財富管理研究 leo

整理編輯 | BETA 家族財富管理研究

參考文章：

1、《沙特油田突遭空襲 原油基金值得關注》

https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/us/2019-09-19/doc-iicezueu6785654.shtml

2、《分鐘撩基 | 原油暴漲現在還能上車嗎？想買主題基金可得擦亮眼！》

http://news.sina.com.cn/o/2019-09-16/doc-iicezueu6204450.shtml

3、《一篇秒懂|不再糾結原油基金選哪隻》

http://guba.eastmoney.com/news,jjdp,759781219.html