10月30日，信達地產披露2019年三季報。前三季度，信達地產實現營業總收入87.1億元，同比增長9.5%，歸母淨利潤僅為6.1億元，同比下降30.8%。
而導致企業增收不增利的直接原因就是營業成本的大幅增加，為此，信達地產前三季度毛利率同比下降5.1個百分點至28.6%，淨利率同比降低4.5個百分點至7.9%，低於行業平均水平。
此外，信達地產前三季度實現權益銷售金額159.8億元，在克而瑞發佈的權益金額排行榜中位列81名，重回Top100。這對於規模常年逡巡不前的信達而言，或是一個再度崛起的信號。
“地王制造機”
事實上，在房地產企業的上一個規模之爭中，信達地產的表現一直差強人意。
克而瑞數據顯示，2016年-2018年期間，信達地產合約銷售額分別為160.2億元、151.9億元、191.4億元，雖然銷售額有所增加，但相比保利、招商蛇口、中糧等同屬於央企陣營的其他房企而言，無論是規模還是增速都未有起色，排名也從98名降至112名，跌落百強之外。
有行業分析人士認為，信達地產在規模之爭中落敗，與其前幾年大力“收割”地王項目不無關聯。近年來，恰逢政策強調控持續深入，這些地王項目雖然讓信達地產打響了名頭，卻踏錯了市場節奏，不僅佔用了大量資金、無法快速去化，而且再難像以前那樣獲取高額利潤。
2016年前後，是個地王頻出的年代，信達地產就是那一輪浪潮中的典型代表。
據《國際金融報》記者不完全梳理，2015年6月至2016年6月，這家總市值不過111億元的地產商通過公開拿地新增9宗地塊，其中7宗是地王，分別位於廣州、合肥、上海、深圳、杭州等地，多個項目拿地金額超100億元。信達地產也憑此成為當時名副其實的“地王制造者”，一時風頭無兩。
消停了一年多之後，2017年11月，信達地產以43.34億元高價拿下合肥包河 S1706號地塊，最高樓面價18749.91元/平方米，溢價達223.27%。
也正是從大舉拿下地王開始，信達地產的債務節節攀升，
總資產負債率從2013年的68%，迅速升至2015年的83.2%，直到2018年後，才稍稍下降至79%。隨著舉債力度的大幅增加，信達地產的流動比率也迅速下降，2016年末至2019年三季度分別為2.31、1.93、1.66、1.49，同時信達流動負債佔總負債的比例也逐漸擴大，從2016年的不足50%，增長至2019年三季度的73%。
吃得容易消化難
在業內人士看來，正是這些地王項目，羈絆了信達擴張的腳步。
以2016年6月拍下的上海顧村地王為例，當時的上海寶山區寶山新城顧村A單元10-03、10-05地塊，共有24家地產商參與競拍，其中不乏金茂、電建等“豪門”，最終信達以58.05億元獨佔鰲頭，拿下了這一項目，平均樓板價36962元/平方米，實際可售樓板價達到47722元/平方米，溢價率超過300%。即便在此前那個地王頻出的時代，超過300%的溢價率也實屬罕見。
歷經3年，終於到了收割之時。不過，持有該項目100%權益信達地產並未親自全盤操刀而是交給泰禾來操盤，並將樓盤命名為信達泰禾上城院子。
根據財報數據，信達地產計劃對該項目的總投資金額將達到90億元，2018年和今年前三季度已經分別投入8.85億元和5.65億元。
投入已出，但收益卻並不理想，受限價政策及市場下行的影響，信達泰禾上城院子不僅去化速度難以複製此前“院子系”的神話，銷售均價也僅有53000元/平方米，相對於其超高的可售樓面價，恐難有利潤可言。
一名上市房企高管向《國際金融報》記者分析稱，過去幾年沒有限價政策約束，市場行情也好，所以大家都喜歡地王，因為這既能迅速打響企業品牌知名度，又能獲得豐厚利潤。但隨著調控政策不斷加碼，特別是2016年前後那批高溢價地王項目如今已變成了企業手中的燙手山芋，因為，入市就代表著虧損，捂盤又佔用資金、影響週轉。這也是如今房企拿地溢價率普遍都在30%以下、且多家明確表示“堅決不拿地王”的原因所在。
此外，一名接近信達地產的中層管理人員向《國際金融報》記者透露，對於深陷地王之中的信達來說，廣泛採取企業間合作，不失為一個“解套”辦法。 “事實上，多年來，信達的地王項目一直都是如此操盤，只不過近期的合作力度越來越大”。
例如高達123億元的杭州南星地王項目，由信達地產、融創、濱江分別持有股權50%、40%、10%，合肥包河地王則是與萬科、華僑城聯合開發……
記者 張志峰
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