因三季報不及預期，作為休閒裝和童裝的雙龍頭公司，昨日森馬服飾（002563）開盤即奔跌停，盤中雖然有資金蠢蠢欲動數次撬開跌停，但迴天無術，尾盤仍以跌停報收，股價定格於11.4元。遭遇“業績殺”的並非森馬一家，從A股紡織服裝板塊來看，老牌龍頭企業三季報繼續“沉淪”，難以走出業績泥潭。
季報魔咒
財報顯示，森馬服飾前三季度實現營收132.61億元，同比增長35.82%，歸母淨利13.07億元，同比增長2.79%。其中三季度公司實現營收50.41億元，同比增長19.14%，歸母淨利5.85億元，同比下降3.18%。
這份財報，被指不及預期。《金證券》記者注意到，公司前三季度分別實現營收增速64%、36%、19%，實現利潤增速11%、5.7%、-3.2%，三季度明顯降速，這也直接導致昨日公司股價跌停。就在去年同期，雖然公司披露的三季報顯示營收和歸屬於上市公司股東的淨利潤同比均呈上漲趨勢，但經營活動產生的現金流量淨額同比大降87.94%，疊加實控人減持，公司迎來連續四個交易日的股價下跌，跌幅超過兩成。
在業內人士看來，森馬三季度業績不盡如人意，主要源於Kidiliz品牌收縮導致規模下降，且該品牌多為直營，期間費用較高，在尚未實現盈利的情況下拖累淨利。公開資料顯示，森馬服飾目前實施多品牌戰略，旗下除了以森馬品牌為主的成人休閒裝類產品外，主打童裝品牌為巴拉巴拉，此外公司在2018年10月份全資收購了歐洲童裝品牌KIDILIZ集團。國盛證券判斷，森馬仍需要1-2年時間培育KIDILIZ集團，預計2019年全年虧損2億左右。
雙重打擊
事實上，對於老牌服裝企業來說，2019年仍是艱難的一年，淨利下滑是他們普遍面臨的問題。其中，前三季度美邦服飾實現營收約為40.34億元，同比下滑27.27%，同期對應實現的歸屬淨利約為-2.38億元，同比下滑692.42%；貴人鳥營收為11.69億元，同比下降49.2%；淨利虧損1.66億元，上年同期盈利1606萬元；七匹狼實現營業收入24.8億元，同比增長5.32%，歸屬於上市公司股東的淨利潤1.98億元，同比下降7.75%；九牧王實現營業收入20.15億元，同比增長5.37%，實現歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益淨利潤2.31億元，同比下滑28.28%。
“這些企業夾在中間，正遭遇‘消費升級’和‘消費降級’的雙重打擊。”南京某服裝企業老總對《金證券》記者表示。
如果梳理A股紡織服裝企業的三季報整體情況，存活尚好的“新貴”大致處於以下情況：一是以做高性價比產品和大眾市場為主要方向，從而受益於低線城市消費升級以及一二線城市消費“降級”，具備較好的抗經濟週期屬性。比如，南極人的定位是大眾的家庭生活方式品牌，公司前三季度實現營業收入26.47億元，同比增長29.45%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤6.02億元，同比增長33.96%。
二是高舉高打，定位高端市場。比如，比音勒芬今年前三季度實現營業收入13.23億元，同比增長24.95%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.11億元，同比增長51.09%。據瞭解，比音勒芬品牌產品定位於高爾夫休閒服飾市場，目標消費群體為高爾夫愛好者以及認同高爾夫文化、著裝傾向於高爾夫風格的中產收入以上消費人群。 三是有力開闢線上渠道。比如安正時尚，公司前三季度實現營業收入17.91億元，同比增長54.13%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2.78億元，同比增長12.55%。三季報顯示，公司前三季度線上銷售累計已經達到8.70億元，佔公司前三季度營業收入的48.66%。安正時尚此前表示，高端線產品成熟穩定後會加大在一二線城市的主流商圈佈局，公司產品價格帶拉寬後會下沉到三四線城市。
有滬上券商研究員也對《金證券》記者表示，近些年森馬服飾能保持相當的業績增速，主要得益於童裝行業景氣度較高，公司旗下巴拉巴拉作為市佔率第一的童裝品牌，一直能維持雙位數增長，“目前公司旗下高端童裝品牌處於培育期，傳統的休閒品牌又處於提質改革期，導致出現業績變數。”
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