最近，資本市場發出了幾個重磅的信號，是過去多年都沒有出現的過的，這些信號讓人無法忽視。而之前出現的現象，則可以說是經濟週期尾部所特有的現象。
第一個就是重慶農商行的IPO。打新是A股可以穩定獲利的方式，最高的時候年化收益在10%左右，最近兩年收益被拉平，但是也還是能夠跑過大多數理財。不過像運氣比較差的我，今年只中過一簽。但是看到渝農商上的表現，感覺還是非常欣慰的。
前天渝農商行上市，只漲了27%。這是三年以來，首次出現上市當天沒有以44%漲停的股票。而且昨天，開盤就跌停了，按照這個速度，很快就可能破發了。打新的神話正在破滅。
為什麼如此呢？可能是新股的發行的壓力太大了，每年這麼多新股，再加上科創板的退出，資金明顯不夠用啊。雖然我們現在只有2900多點，但實際上我們的股市的總市值是2007年6400點時期的兩倍，這些市值哪裡來的呢？主要是新股發行而來的。而這就是股市12年不漲，最直接的數學解釋。而美股，市值的增長主要來自股價的上漲，新股貢獻不到5%。
第二個信號是白酒股的全面走弱。從2016年以來，以白酒股為代表的藍籌，就成為了股市上漲的主力，絕大部分都創了歷史新高。包括茅臺、五糧液、洋河、醫藥的恆瑞、我武生物，調味瓶的海天味業、千禾味業，電器的格力、美的、老闆等等。而這些股票被稱為“漂亮50”，最早用來指代美國在二戰後一批成長起來的消費股，典型就是可口可樂。
但是三季度白酒股公佈的業績卻有些大幅不及預期了，高端白酒除了五糧液，其他都不及預期。曾經高達30%以上的營收和利潤增幅，如今有些成了個位數。這很可能導致漂亮50行情的終結。畢竟走了三年，翻了幾倍也差不多了。更為搞笑的是，白酒的消費並不好，白酒整體的消費量是下滑的，不過這些高檔白酒，真的不知道被誰喝了。
從2016年起，我們各種方式，鋼鐵和煤炭行業全部滿血復活了，利潤都是同比三位數增幅。但是到了今年，鋼鐵協會公佈的數據是，利潤同比下滑了30%以上。煤炭的利潤增速也下滑了，比如中國神華營收下跌，利潤增幅只有5%。
最後，說說美國的貨幣政策。美聯儲在昨天正式降息了0.25個百分點，符合最主流的預期。但是，美聯儲已經暗示了將暫停降息，12月降息的可能性變小了。最近三個月，美聯儲連續三次降息，加上國際上兩個重大利好，才將美股維持在了高位。如今，降息暫停，而利好也基本出盡，美股肯定是無法擺脫這個高位區間的，下跌將是概率更大事情。
未來三個月資本市場的方向，將主要受到基本面的推動，貨幣和消息影響將變小，這個基本面就是宏觀經濟的情況，以及上市公司的盈利狀況。目前看來，這二者都是延續了二季度以來的下滑勢態，短時間內，預期沒有好轉的可能。
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