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原標題：蹭區塊鏈尾盤炸板不影響管理層發財：久其軟件的股權激勵條件寬鬆到業績撲街也能達標！
作者 | 觀韜
10月29日，前一交易日還百股漲停的區塊鏈板塊尾盤驚現“炸板潮”，跳水姿勢，分外妖嬈。上午還有人慶幸剛買入就封板上車，下午收盤就被砸到跌停價，酸爽刺激。
面對燃爆頭條的區塊鏈，風雲君週末加班加點整理了一份覆蓋140家上市公司的區塊鏈“概念股”，《A股區塊鏈概念股知多少：最全避雷手冊》。（沒看到？下載市值風雲APP！）
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在風雲君看來，那些想蹭區塊鏈卻沒有在週末及時明示或暗示自己與區塊鏈相關的企業可以果斷從自選中拉黑了，做業績的能力沒有，炒概念還慢人一步！ 哼！
當然，對於炒概念，風雲君還是建議大家謹慎參與，因為你永遠不知道自己是不是最後一茬韭菜。
10月28日，風雲君的老朋友久其軟件（002279.SZ）在深交所易互動平臺積極回答投資者問答，投資者問的很直接：“你們公司跟區塊鏈有關係嗎？”
久其軟件回答的也很乾脆，必須的，而且還涉及3方面，如下圖：
眾望所歸，10月28日果然漲停，10月29日午盤開盤後直接封板，臨近收盤，就就就成了眾多“炸板潮”中的一員。
風雲君素來點過名後很少補刀，不過既然公司喜歡蹭熱點，風雲君索性也來蹭蹭上市公司的熱點。
在 中，咱們的故事講到2018年底。開始2019年故事前，先簡單瞭解下久其軟件的區塊鏈概念。
一、啥叫區塊鏈備案名單？
先來說區塊鏈研究涉及的前兩個方面，基於區塊鏈技術的資產管理系統、基於區塊鏈技術的新一代數據資產管理解決方案。
風雲君翻看了久其軟件各年年報及公告，很遺憾告訴大家，沒有跟這兩項牛逼技術相關的解釋、投入以及收入。
再來看久其軟件子公司深圳市久金保商業保理有限公司的久金保區塊鏈供應鏈金融系統服務，進入網信辦《境內區塊鏈信息服務備案清單（第二批）》。
境內區塊鏈信息服務備案清單？這是什麼？如何申報？如何管理？權威性如何？
風雲君從網信辦官網找到如下信息：
首先：備案僅是對主體區塊鏈信息服務相關情況的登記，不代表對其機構、產品和服務的認可；
其次：網信辦對備案主體進行監督檢查，並督促未備案主體儘快履行備案義務；請尚未履行備案手續的相關機構和個人儘快申請備案。
也就是說所有從事區塊鏈信息服務的企業都應該備案，備案只是程序，備案不代表認可，不備案就是違規。
二、來看看久其軟件的業績
2019年前3季度，久其軟件實現營業收入1.86億元，比2018年同期增長9.32%，歸母淨利潤662.67萬元，同比下降96.04%；扣非歸母淨利潤虧損515.95萬元。
風雲君曾推測2018年有碰瓷商譽減值一次虧損到底的嫌疑。看來2019年能否盈利仍有很大的不確定性。
三季報披露相對簡單，再來看看半年報，半年報主看利潤表，如下圖：
套用網絡上的段子“2018年近5年來最難的一年，也可能是未來5年最好的一年”，這句話應該也同樣適用久其軟件。
2019年上半年，互聯網業務收入8.48億元，上半年11億元營業收入的74.36%，毛利率由2018年上半年的23.08%下降至個位數8.08%，降幅64.99%。如下表：
2019年上半年營業利潤僅2.81億元，2018年同期是4.15億元，毛利率大幅下降是2019年上半年虧損主要原因。
再來看一下各主要子公司經營數據，下表中灰色部分子公司全部為久其軟件收購過來的全資子公司：
2019年上半年，北京億起聯科技有限公司收入增長59%，是2019年上半年收入同比增長8.53%的主要原因。
而淨利潤就慘不忍睹，北京億起聯科技有限公司收入雖然增長59%，但淨利潤下滑25%，剩餘3家收購過來的公司淨利潤降幅均超過50%。
截止2019年9月30日，久其軟件賬面商譽餘額6.01億元，就問你慌不慌。
好消息是相比半年報，三季度盈利在改善，2019年上半年歸母淨利潤虧損8,308萬元，三季度已經盈利662.67萬元。當年能否擺脫虧損還是交給時間來解答吧。
三、14.5億收購3年後估值變3億
在 一文中風雲君介紹過，2017年收購上海移通後，2019年曝出上海移通原管理團隊一直不予配合或拖延配合，並發現上海移通三名員工偽造、私刻公章已向公安機關報案。並對收購上海移通6.47億商譽全額計提減值。
上海移通100%股權賬面價值1.25億，作價14.5億元，交易價較賬面增值1060.00%，由久其軟件和控股股東久其科技分別收購，久其軟件取得51%，久其科技取得49%；半年後再由久其軟件購買久其科技持有的上海49%股權。
為什麼不一次到位，分兩步購買可以少確認1半左右（6個億左右）的商譽，商譽就是雷；控股股東久其科技順便賺近1個億外快，7.1億買進來8個億賣給久其軟件。
2019年9月，久其軟件公告為消除上述事項不利影響，擬向實際控制人控制的公司轉讓上海移通100%股權。並接受實際控制人及其控制的公司因上海移通49%股權存在重大問題時對上市公司造成損失的補償安排。
此次轉讓時上海移通100%股權作價3.03億元。不到3年時間，11.47億（14.5-3.03）灰飛煙滅。2019年10月25日，上海移通100%股權轉讓完成，不在納入合併範圍。
好消息是，實際控制人願意就49%股權實際損失部分履行差額不足義務，補足上限為6.4853億元。但是要等到上海移通原股東賠償完後，司法訴訟一般相當漫長。
按照公司對深交所回覆，加上控股股東補償安排，久其軟件實際損失上限為3.3507億元；但實際控制人既要支付上海移通100%股權3.03億元收購款，又要承擔6.4853億元差額補足義務，加起來接近10個億，實際控制人有沒有這個實力和真實意願拭目以待。
四、業績無論如何撲街，仍能滿足股票激勵條件！
2019年半年報公佈1個月後，久其軟件《關於2017年度限制性股票激勵計劃首次授予部分第二個解除限售期解除限售條件成就的公告》。
2017年限售股票第二個解除限售期條件成就？2018年虧損8.41億，事務所出具的是保留意見審計報告，這樣也能滿足限制性股票激勵條件？
這激勵條件得多寬鬆？看下錶：
被事務所出具否定意見或者保留意見審計報告。久其軟件2018年審計報告是保留意見，剛好滿足。
以2016年收入為基數，收入增長不低於50%。看到這，不知道各位老鐵有沒有明白久其軟件近年來大舉併購的原因，尤其是收購上海移通這樣的公司，不就是收入增長嘛，花錢買就行了。買的是啥，不重要好嘛。
風雲君又回過頭找了一下當時的授予價格，50%半價授予，6.1元/股。2017年至今，久其軟件只有2019年8月的幾個交易日內股價低於6元，即使今天炸板，收盤價也是7.21元/股，穩賺不賠。如下圖：
既然解除限售，成本低，又有概念可以蹭，還不趕緊拉高股價減持套現等什麼。
超寬鬆的業績考核條件，使得管理層形成對股東尤其是中小股東的“內部人控制”，為了實現業績考核目標，大舉併購。
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