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11月A股市場展望

外圍環境趨於友好，中美經貿關係改善，美聯儲或進一步降息；國內穩增長政策歲末年初或加力，有望帶動盈利增速短週期見底。近期市場調整正是佈局的良機，後續行情值得期待。

配置上聯訊證券建議關注幾個方向：

其一，短期內以區塊鏈為代表的科技板塊；

其二，指數方面創業板將佔優；

其三，穩增長可能的發力方向，比如基建鏈、耐用品消費鏈、地產竣工鏈等。

11月十大金股組合及推薦邏輯

行業及個股推薦邏輯：

1、醫藥生物：華蘭生物

血制業務和疫苗業務均不受帶量採購等政策影響。血制資源屬性，行業已經走出渠道去庫存低潮，公司採漿量和血制產品線均居行業前列，經營效率較高；疫苗業務四價流感裂解疫苗今年仍為全國準獨家，新生產線通過GMP認證，產能制約解除；當前公司對應2019年EPS約30倍PE，生物製品好行業，估值合理偏低，強烈推薦。

2、通信：中興通訊

定增將要執行完畢，壓制股價因素消除；明年5G建設大概率提速，公司是A股唯一主設備廠商，充分受益，同時稀缺性有望提速公司估值。

3、商業貿易：蘇寧易購

2019年以來公司已經完成收購萬達百貨、蘇寧小店出表、蘇寧金服出表，收購家樂福中國80%的股權，公司資本運作告一段落，有助於公司優化戰略佈局，集中優勢資源，聚焦零售主業發展。

此外，公司加快推動零售雲業務發展，搶佔低線市場，進一步增強盈利護城河；在零售全渠道、多業態的佈局逐步完善下，經營效率有望持續提升。

4、電子：國光電器

公司是全球領先的電聲製造商，上半年公司實現營業總收入17.36億元，同比上升4.01%，受處置子公司和公允價值變動影響，上半年歸母淨利潤1.84億元，同比上升1237.38%。

隨著語音交互技術的成熟及AI領域的應用越來越廣泛，公司充分受益智能音箱的快速放量，公司向內外的科技公司客戶開拓已有階段性進展。

IDC顯示到2019年，全球智能音箱出貨量預計為1.4億臺，2023年有望達到2.4億臺，5年內全球智能音箱市場GAGR為13.6%。

5、交運：順豐控股

公司是中高端快遞行業龍頭，業務量增速回升，單票收入持續穩定增長。新業務逐步擴展併成熟，有高度，有廣度，傾力打造物流綜合服務商，構築強大的發展動力和潛力。

公司前三季度營業收入同比增長20.37%，歸屬上市公司股東的淨利潤同比增長44.77%。

6、建築材料：旗濱集團

房地產投資向竣工端傳導，玻璃行業受益明確；由於供給端缺乏彈性，而需求端快速增長，2019年將成為玻璃新供需關係的起點之年，玻璃價格上漲有持續性；成本端純鹼和石油焦價格較去年下降明顯，進一步加大盈利空間；中長期發展邏輯清晰，高分紅，估值有安全邊際。

7、計算機：恆生電子

公司為中國證券交易系統之份額領導者，其2B商業模式客戶粘性高，領導者地位鞏固；預計3Q19單季業績同比錄得高增長。

8、化工：賽輪輪胎

輪胎行業值得持續關注，一方面行業受益於汽車保有量持續提升帶來的剛性替換後市場需求，龍頭公司有望通過持續提升滲透率實現銷量上漲。

另外雖然美國對華輪胎雙反政策對國內輪胎廠家造成影響，但是可以通過海外建廠實現規避；同時今年國家對輪胎行業徵收的增值稅從16%下降至13%，出口退稅從9%上調至13%，客觀對行業淨利率提升帶來積極影響。

公司具備全鋼胎、半鋼胎、非公路胎等完備的產品線，國內輪胎一線龍頭企業，同時在海外越南建有生產基地，利潤貢獻過半，未來隨著國內外多條新生產線落地，產能提升有望帶動業績持續增長，當前動態估值低。

9、電新：天順風能

公司產能擴張效果顯著，鋼價平穩，搶裝帶來噸利潤反彈，未來增長確定性高。

公司18年風塔產能處於調整期，影響公司全年的產銷量，目前產能調整完畢，預計19年會有較大增長，並且在前期受鋼價疾漲影響的訂單交付完畢後，後續風塔業務噸毛利將會逐步提高。

公司風塔業績將在未來出現較快增長。新增215MW運營風場，風場運營增長確定性高。常熟一期達產，營收、毛利率顯著增長，未來空間較大。

10、傳媒：芒果超媒

受惠中國在線視頻行業起飛，驅動引擎來自較低的付費率和較低的人均ARPU值；2H19中國視頻內容整體成本呈下降態勢，該等利好有望反應至2H19財報；公司為A股唯一純正的在線視頻標的，具備稀缺性。

風險提示：投資有風險，入市需謹慎