10月28日晚間，雙匯發展披露三季報，公司2019年前三季度實現營業總收入419.94億元，同比增長14.99%；實現歸母淨利潤39.43億元，同比增長7.86%。其中第三季度實現營收165.53億元，同比增長28.51%；實現淨利潤15.43億元，同比增長23.88%。
三季度營收淨利潤均出現超預期增長，受該利好推動，此後兩天雙匯發展股價連續飆升，股價最高達到30.90元/股，創歷史新高，公司市值也一度突破1000億元，最高達到1025.66億元。
為什麼說雙匯三季度業績超預期？
今年1季度豬價低迷，2季度以來，豬價開始持續上漲，3季度豬價出現大幅飆升，由此帶來的影響對於養豬企業和屠宰企業是截然不同的。從養殖企業的業績來看，1季度普遍鉅虧，2季度虧損收窄或扭虧，3季度業績開始爆發，比如牧原股份，今年1季度鉅虧5.41億元，第2季度盈利3.85元，第3季度盈利達到15.42億元。
但對於屠宰企業來說，豬價上漲，意味著原料採購成本的大幅提升，利潤空間收窄，而且在今年的特殊情況之下，由於生豬產能去化明顯，缺豬情況導致屠宰企業收購難度持續加大，產能利用率進一步下降，經營壓力持續加大。
根據農業農村部的數據，2019年3季度，全國規模以上生豬定點屠宰企業屠宰量合計4427.42萬頭，環比減少19.71%，同比減少24.20%，
根據雙匯3季報顯示，公司前三季度共屠宰生豬1127萬頭，比去年同期下降6.35%，鮮凍肉及肉製品外銷 233.65萬噸，比同期下降1.08%。。結合此前報告，分季度看，公司1季度屠宰生豬472.7萬頭，同比增加20.59%，2季度屠宰生豬385.09萬頭，環比減少18.53%，同比減少11.57%；3季度屠宰生豬269.21萬頭，環比減少30.09%，同比減少28.32%。
在豬價大漲的三季度，雙匯生豬屠宰量大幅減少，同比下降近3成，和今年1季度相比下降更是超過40%，但3季度淨利潤同環比均實現明顯增長，和今年1季度相比增長22.05%。
對於3季度業績增長，雙匯也在公告中坦承，在國內豬價不斷攀升的情況下，公司前三季度實現較好的利潤增長，主要是公司在前三季度加大海外豬肉進口，平滑了肉製品成本，同時在凍肉銷售方面實現較大盈利。
從數據來看，今年前三季度，雙匯從關聯方羅特克斯和萬州國際共計採購分割肉、分體肉、骨類及副產品總計達到34.18億元，較去年同期增加53.20%。而今年1季度上述採購量不過3.34億元，2、3季度國內豬價上漲，公司凍肉進口量出現大幅飆升。
另一個值得關注的現象是，至今年2季度末，雙匯的存貨已達到72.04億元，引發業內外的關注，但3季度，雙匯的存貨繼續增長至77.61億元，環比增長7.73%，較2018年末增長82.83%。報告顯示，主要是期內屠宰業庫存商品及肉製品原材料增加，應是公司用來對沖後期豬價繼續上漲的風險。
整體來看，受生豬存出欄下降、豬價大幅上漲影響，雙匯3季度屠宰量大幅下降，但營收和淨利潤不跌反增，遠超預期，主要受益於低價進口的優勢。而從目前的情況看，後期豬源短缺的情況還將繼續存在，國內豬價仍可能繼續上漲，但對於雙匯來說，前期巨量的低價庫存有望繼續助力公司平抑原料成本提升及屠宰量下降的風險，加之後期進口美國豬肉的限制有望放寬，未來的優勢會進一步凸顯。
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