激進佈局
日前，海昌海洋公園茂名浪漫海岸二期浪漫小鎮和海昌海洋公園項目啟動，據悉整個海昌海洋公園是浪漫海岸二期工程，項目用地約700畝，並擬投60億元人民幣共同打造海洋公園、康養小鎮。
在海昌的藍圖中，位於廣東西北部海岸的茂名海昌海洋公園以海昌海洋公園是集海洋科普、海洋生物互動、表演娛樂、主題度假、特色美食、文創休閒、海上運動等於一體的海洋主題文化旅遊綜合體。
截止目前，海昌海洋公園控股有限公司已在全國十座城市擁有十一家大型主題公園，2018年海昌海洋公園旗下上海海昌海洋公園及主題度假酒店、三亞海昌夢幻海洋不夜城正式開業，這兩個項目開業也意味著海昌海洋公園基本完成了全國佈局的計劃。
但在快速佈局全國市場的背後，是海昌海洋公園的業績出現大幅下降。
海昌海洋公園財報顯示，截至2019年6月30日止六個月，海昌海洋公園的公園收入同比提升76.8%至10.87億元，同比增長64.9%；毛利為3.97億元，同比增長32.7%；報告期內，集團物業發展收入為零。也就是說，上半年海昌海洋公園的所有收入來源為來自主題公園部分的10.87億元收入。
值得注意的是，海昌海洋公園瘋狂搶佔市場背後，也帶來了不少財務隱患。為保障新建項目如期開園，海昌海洋公園曾將同屬於上市公司體系的青島海洋公園，計劃以10億元的價格向鑫沅資產管理出售未來5年的門票收入，為在建項目籌措資金。
當然，海昌海洋公園最主要的融資渠道仍是與銀行合作。從三亞項目來看，70%的資金來源於融資，其融資渠道為當地中國建設銀行。三亞項目分為兩期投入，一期投資12.5億元，二期是8.7億元，也就是說有超過14億元的資金來自於融資渠道。
大量融資背後，是海昌海洋公園快速上漲的財務成本。報告期內，其財務成本為2.44億元，大幅增加135.0%，主要還是受到上海、三亞兩個項目前期大額投入的影響；負債率維持高位的同時，銀行貸款及其他借款的利息達2.78億元。
安信證券一位分析師表示，財務成本侵蝕利潤是重資產項目投資產生的通病，並且這一影響會持續一段時間。
中國主題公園研究院院長林煥傑也認為，超過100%的負債率確實會比較危險，“高負債要如何平衡、怎麼填補，如何保證大額資金及時進場，都是其要解決的重要問題。”
轉型難題
負債高壓態勢在海洋主題公園板塊已經成為普遍性難題。
在內地海洋主題公園市場，除了海昌外，只有大連聖亞、長隆海洋王國等規模較大，雖然競爭並不激烈，但大連聖亞也存在資金困境，頻繁通過定增的方式融資，而長隆海洋王國的盈利問題也一直被業內詬病。從行業來看，海昌海洋公園緩解業績壓力道阻且長。
而在幾次採訪中，該公司行政總裁王旭光曾多次提出，在2019年公司的營收及利潤貢獻將得到進一步釋放，業績提升的關鍵是非門票收入與輕資產輸出。
“今後公司主要以輕資產為主，會盡快把淨負債率壓回100%以內。”王旭光說。
值得一提的是，海昌海洋公園為提高毛利，還將輕資產輸出提到戰略高度。
“輕資產輸出會是今後運營的一個重點，”該公司內部人士指出，“到2020年，公司整個輕資產業務利潤貢獻要達到30%；管理輸出業務每年有望達到40%的高增速，這一數據在2017年的貢獻率是10%。”
但輕資產輸出並不是一件容易的事情。業內人士認為，這對輸出方的品牌價值、管理價值和核心運營能力有很高的要求。
目前海昌海洋公園自身的IP產品尚停留在市場培育階段，沒能引起強烈的市場共鳴，也難以吸引遊客的眼球，因此，實現相關的商業變現還存在一定難度。從2018年的貨品銷售額來看，貨品銷售板塊的確是海昌海洋公園需要後續發力的板塊。
打造IP難，管理輸出不易，因此從海昌海洋公園樂園2019年半年報數據來看，海昌海洋公園樂園門票依然為主要收入來源，佔比高達68%，其次是食品飲料收入，佔12%。
其中上海項目對海昌海洋公園“二次消費”的貢獻突出。
有數據統計，海昌海洋公園管理層預計遊客平均遊玩時間達到1.5日，較現有項目時間較長，同時試業期間，人均二次消費超過76元，為集團現有項目的2.6倍，當中有33%為商品收入，超過六成為餐飲收入。
但此前，“上海迪士尼禁止自帶飲食被告”這一話題，8月份經過多輪轉載後迅速登上微博熱搜榜，該事件引起全國網友的關注。
如今，上海迪士尼度假區專門就食品攜帶新規進行說明。上海迪士尼方面明確表示，即日起，遊客可攜帶供本人食用的食品及飲料進入上海迪士尼樂園，但不允許攜帶需加熱、再加熱、加工、冷藏或保溫的食品及帶有刺激性氣味的食品。
這一事件的持續發酵是否會影響到上海海昌海洋公園尚未可知。
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