近日，上海人壽保險股份有限公司(以下簡稱“上海人壽”)披露2019年3季度償付能力報告，經營業績整體向好。成立於2015年的上海人壽，次年即實現盈利，業內人士分析，一方面因依託於股東在地產領域的優勢進行投資，另一方面也與未進行分支機構設立，因此費用支出較小相關，未來需把握節奏，適時轉型。
值得一提的是，上海人壽高管學歷造假、產品問題接連被點名，違規股權也暫未清退，業內人士直言，上海人壽管理水平較差、較為混亂。基於此，建議上海人壽首先對治理結構進行明確，同時妥善解決股東股權問題，重新尋找股東進行增資。此外，可以嘗試推進上海以外地區的業務拓展，實現進一步發展。
上海人壽3季度保持盈利，業內提醒缺乏業務外拓適時轉型
具體來看上海人壽的表現，2019年3季度，上海人壽實現保險業務收入31.35億元，同比增長152.65%，同期實現淨利潤5925.70萬元，但同比縮減41.11%。核心、綜合償付能力充足率與上年同期基本持平，截至3季度末，分別為121%、127%。淨現金流同比雖有下滑，但仍保持流入狀態，2019年3季度淨流入2.45億元，同比縮減約8成。
目前經營數據向好的上海人壽，背後卻存發展隱憂。回溯來看，成立於2015年2月的上海人壽，是《國務院關於加快發展現代保險服務業的若干意見》發佈後獲批籌建的第一家全國性保險公司，也是在上海自貿區註冊的首家法人保險公司。
在成立首年虧損5.02億的上海人壽，次年即實現盈利，淨利潤達到5929.87萬元，2017年、2018年分別盈利4646.59萬元、5842.42萬元。在行業內壽險公司普遍需經歷7至8年虧損期的背景下，上海人壽在成立次年即盈利的表現值得關注。
分季度來看，成立至2018年，上海人壽均在上半年出現虧損，而在下半年扭虧為盈，轉圜頹勢。對此，壽險業內人士向藍鯨保險分析稱，“這主要是基於上半年壽險公司攬入大量負債業務，費用支出加劇，而投資與相應的收益往往在下半年推進。目前國內壽險公司盈利還是依賴於利差”。
近幾年，上海人壽投資收益則保持在相對穩定的狀態，2015年至2017年連續3年投資收益保持在約24億元，2018年實現投資收益29.2億元。在其投資動作來看，房地產投資頗受上海人壽青睞，2018年數據顯示，上海人壽投資型房地產53.51億元，較淨資產相去不遠。成立以來，上海人壽已設立昆明錦慧置業公司、上海佳壽房地產開發有限公司兩家地產子公司及租賃、物業等關聯公司，2019年10月，上海人壽剛剛推進對錦慧置業的增資方案，關聯交易也多圍繞地產項目推進。
“投資收益較高的保險公司，投資標的以地產項目或長期股權投資為主，高收益也對應高風險，這是保險公司所進行的戰略選擇”，上市壽險業內人士分析指出。
“上海人壽的動作，是對股東在地產方面資源優勢的利用，將保險資金實現套利，即資產驅動負債的模式，但這一模式潛藏風險”，保險業內人士王立剛同時指出，“此外，上海人壽業務始終盤踞於上海，未開設分支機構，也是其前期實現盈利的主要原因之一，投入支出較小”。
值得一提的是，在上海人壽實現盈利的同時，保費收入卻呈現明顯波動，2016年，在保險業務收入翻倍增長，實現108.6億元后，2017年驟跌至64.7億元，2018年再度出現縮減，收入64.02億元。
這主要是基於監管對於萬能險業務的約束，2016年末，原保監會公告稱，對9家險企開展了萬能險專項檢查，並對問題公司下發監管函，責令整改，其中即有上海人壽的身影。此後，在174號文下發的背景下，萬能險業務佔比較高的上海人壽，保費應勢收縮。
渠道角度也可以觀測上海人壽的業務結構，據往年年報信息顯示，上海人壽業務以銀保渠道與團險為主，2018年上海人壽保費收入佔比前5大險種，均來自銀保渠道。
“對於新設公司而言，擴大保費規模主要依賴於非個險渠道，銷售產品以低價值理財型產品為主”，壽險業內人士向藍鯨保險介紹稱，“這就要求公司有所規劃，明確負債情況，適時轉型”。
“從上海人壽目前的佈局動向和業務情況來看，實現盈利並不奇怪，但能否實現可持續的盈利，還要看長期的表現”，王立剛提醒稱。
高管學歷造假、違規股權仍未清退，上海人壽漏洞難藏
僅從經營數據來看，上海人壽表現積極，但經營過程中的漏洞，卻在頻繁爆發。
10月25日，上海銀保監局接連披露《不予許可週秋實董事會秘書任職資格的批覆》《不予許可週秋實副總經理任職資格的批覆》，公告顯示，經查，周秋實對外經濟貿易大學本科畢業證書與該校證書不符，因此不予許可週秋實副總經理、董秘的任職資格，並在1年內不再受理對周秋實的任職資格申請。
根據上海人壽2019年2季度償付能力報告顯示，周秋實現年41歲，自2016年3月出任上海人壽人力資源總監。曾任大連對外經濟貿易合作局、大連鑄造工業公司人事經理、董秘;覽海控股集團人力資源總監。在最新披露的3季度償付能力報告中，周秋實的名字並未出現。
“高管的學歷需要保險公司進行層層審核，正常情況下是不會出現這種問題”，王立剛指出，來自於第一大股東覽海集團的周秋實所暴露的問題，“和上海人壽的運營管理是由股東一家獨大有關”。
對此，近日，上海人壽總裁石福梁向媒體表示，對於周秋實的學歷問題，上海人壽十分重視，已嚴格按照監管要求進行了後續處理，周秋實本人目前也已提出離職。
上海人壽在產品方面也存弊病。今年9月，銀保監會下發《關於近期人身保險產品問題的通報》，對2017年各公司備案產品截至2018年底的銷售情況進行統計分析，發現部分公司相當數量的產品備案後並無銷量或者銷量極低。其中，包括上海人壽在內的78家公司，銷量為零的產品數量超過10個。
銀保監會表示，產品銷量為零，不論是保險公司主動調整產品計劃，或者是消費者不認可導致，均表明產品策略不清晰，產品管理存在漏洞，產品開發效能低下，同時也是對監管資源的浪費。
而就在今年1月，銀保監會通報2018年5月產品專項核查清理工作和近期監管備案中發現的典型問題時，也點名了上海人壽，經查，上海人壽存在個別產品無法律責任人或總精算師簽字現象。
“這的確說明上海人壽的管理水平較差，較為混亂”，多位業內人士直言道。
不僅如此，上海人壽還存在股權問題待解。2016年，上海人壽擬增資至60億元的方案獲批，此次增資由覽海集團等5家原股東及洋寧實業、和萃實業、幸連貿易三家新股東參與，增資完成後，三家新股東持股比例分別為13.75%、13.75%、3%。
然而，在2018年，銀保監會向上海人壽下發撤銷行政許可決定書，指出上海人壽股東洋寧實業、和萃實業在2016年的增資申請中隱瞞關聯關係，提供虛假材料，撤銷此前對兩家參與增資的行政許可，並要求上海人壽引入合規股東。
但藍鯨保險注意到，在上海人壽最新披露的3季度償付能力報告中，洋寧實業與和萃實業仍在股東之列。從其背後關係來看，兩家企業與上海人壽第一大股東覽海集團存在關聯關係，構成一致行動人，三者合計對上海人壽持股比例，已超出監管上限。
向好的經營業績背後，上海人壽潛藏的問題屢屢被監管點名，對於成立不足5年，仍聚焦於上海市場的上海人壽而言，未來發展之路需要考量與關注。
“上海人壽需要先把治理結構進行明確，這是經營發展的基礎”，王立剛建議道，“將股東股權問題妥善解決，重新尋找股東進行增資。此外，可以嘗試推進上海以外地區的業務拓展，實現進一步發展”。(藍鯨保險 石雨 [email protected])
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