文 | 樓巴蒂

早在今年10月國慶檔一片火熱，影視A股卻大面積“飄綠”之時，就有人預感影視公司們的Q3成績單依舊不會特別好看。事實上也確實如此，巨頭之中10億盈利與6億虧損，貧富兩極，中間或許只隔著一部爆款。

而有了爆款的公司也未必見得提前宣佈勝利，Q4各大影視公司片單已經陸續爆出，戰線已經埋好，從春節檔一直蔓延到明年Q1。爆款紅利更像是公司們的彈藥庫，戰爭沒有結束，下一場戰役依舊有了硝煙。

影視公司們的成績單

電影市場上以爆款作品為分界線，今年成功產出爆款大作的影視公司基本處在業績上位圈，如光線傳媒與北京文化就是Q3業績中的佼佼者。

光線傳媒2019年第三季度實現營收達到12.9億，同比增長128.65%；實現淨利潤10.04億，同比增長463.33%，被媒體稱為第三季度的“營收王”，而這皆是歸功於暑期檔的爆款動畫電影《哪吒之魔童降世》（以下簡稱《哪吒》）。

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北京文化第三季度營業收入達到6.42億，同比增長1194.76%；實現淨利潤1.72億，同比增長8425.38%，這是由於春節檔爆款《流浪地球》的收益確認，此前北京文化曾發佈公告，初步核算合併《流浪地球》的營收約為60億-6.5億元，收益約為2.4億-2.8億元，最大的儲備糧終於入庫，帶動了第三季度業績暴漲。

而無爆款支撐的影視公司，則大多處在風雨飄搖的境地。華誼兄弟在《八佰》技術型撤檔、《小小的願望》票房失利之後，第三季度實現營收5.40億，同比下滑49.14%；淨利潤虧損2.73億，同比下滑634.11%，而前三季累計虧損達到6.52億。2017年底因《前任3:再見前任》《芳華》兩部爆款矗立電影江湖中心的華誼兄弟，現在只站在市場的邊緣呼喚愛。

（前三季度虧損公司標紅）

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萬達電影、橫店影視、幸福藍海、金逸影視等有院線支撐或院線為主的公司，要麼走中庸之道安穩過冬，萬達電影第三季度實現營收40.30億，同比增加0.47%；實現淨利潤3.05億，同比下滑45.98%，實現盈利但盈利下滑；要麼處在虧損下滑狀態，幸福藍海第三季度淨利潤虧損4059萬，同比下滑333.25%，雖然院線票房逆勢增長，但由於其投資項目需結轉成本，虧損進一步加大。

全國電影票房和觀影人次均數下降，給院線帶來的不小的壓力。這種情況下國內銀幕數量依舊還保持著增長態勢，這就意味著運營成本增加，但單銀幕利潤逐漸降低，行業利潤整體下降，即便“爆米花”能夠補貼一部分收入，公司利潤也很難實現上漲。

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需要警惕的是，第三季度爆款帶來的盈利與增長，放在三個季度裡攤薄之後，真正做到增長的公司，比想象中又少了一些。

光線的“哪吒”、北京文化的“小破球”，爆款的作用有多大？

從數據來看，行業中頭部梯隊的影視公司中，大部分處在保持盈利但是盈利下滑的狀態，除了華誼兄弟、唐德影視兩家公司，一個因去年暑期稅務風波一蹶不振，一個被《巴清傳》所累，真正因為行業寒冬出現虧損的公司並不如想象中多。這也讓人從另一面思考問題，所謂爆款支撐行業，真正因爆款獲利的公司真的就高枕無憂了嗎？

光線三季度財報顯示，雖然第三季度因為《哪吒》業績大漲，前三季度營收達到24億，增長超過91% ，但是淨利潤為11.09，同比下滑51.46%，增收不增利。

光線財報顯示，今年前三季度中，光線傳媒參與投資、發行並計入業績預告票房的影片共十四部，總票房為94.17億，除了佔據業績大頭的《哪吒》，還包括《瘋狂的外星人》《我和我的祖國》《銀河補習班》《小小的願望》等。雖然未必均為主要出品發行方，但相較其他還在作品輸出量上奮鬥的公司，光線已經有了相當的優勢。

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公司三季度營收增長是由於公司電影業務收入大幅增加，而利潤下滑是由於2018年光線出售新麗傳媒的股權帶來了22億的投資收益，這22億將光線傳媒的利潤天花板拉高，2019年即便出現了《哪吒》，帶來了近10億的收益也沒能實現增利。扣除非經常性損益後，光線三季度利潤達到10億，同比增加了171.97%。

實際上《哪吒》之於光線的意義是什麼？2018年電影市場寒冬開始，彼時光線財報因新麗的22億紅利顯得依舊紅火，但當年光線傳媒的扣非淨利潤為-2.85億，同比下降161.83%，這是光線傳媒自2011年上市以來扣非淨利潤首次為負。

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2019年即便淨利潤整體看起來下滑，但是扣非後淨利潤大幅上漲，光線在電影業務上實現了真正的盈利，而這個盈利態勢讓它在Q4乃至此後的春節檔都將顯得更加從容。

目前光線引進動畫電影《天氣之子》，是新海誠繼《你的名字。》之後又一力作，能否在國內再次掀起ACGN內容紅利暫且不談，但該電影上映三天累計票房1.51億，豆瓣評分7.1分，票房走勢與電影口碑均處在穩定狀態，貓眼預測其最終票房超過3億，如果該結果達成，《天氣之子》將成為2019年日本進口動畫電影亞軍。

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而在《天氣之子》之外，光線還公佈了部分儲備電影，包括即將上映的《八佰》《南方車站的聚會》《墨多多謎境冒險》等影片，還有在製作中的《堅如磐石》《姜子牙》《破陣子》《深海》《大魚海棠2》等。《姜子牙》已經宣佈將於2020年春節檔上映，《哪吒》珠玉在前，只要《姜子牙》質量不出問題，“封神宇宙”勢在必行。

北京文化在春節檔之後幾乎沒有產出大體量作品，主要收入來自電影《來電狂響》和去年的《我不是藥神》，加上部分藝人經紀、旅遊酒店收入，半年報顯示公司淨利潤虧損5560萬，較去年同比下滑225.7%。這個成績不是不慘淡的，但是第三季度計入了《流浪地球》的收入後揚眉吐氣，成為Q3的佼佼者。

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現在最引起公眾注意的是，其擬以8.4億元的價格收購北京東方山水度假村有限公司100%的股權，再次發力文旅。往後兩個月北京文化即將推出《受益人》《兩隻老虎》《平原上的夏洛克》及《被光抓走的人》等電影，文藝片居多，全年業績如何還有待觀察。

爆款效應的“缺失範圍”：華誼兄弟的失落

電影公司中虧損數據最惹眼的是華誼兄弟，它彷彿成為了影視公司缺乏爆款電影后的一個具像化代表。前三季度顯示業績虧損超過6.52億，如果Q4不出現爆款的話，這很大程度預示著2019年有可能是華誼連續虧損的第二年。

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貓眼數據顯示，Q4華誼兄弟除了已經上映的《催眠·裁決》，還有馮小剛導演、黃軒主演的《只有芸知道》，此前撤檔的《八佰》仍舊沒有確定具體定檔日期。

讓人擔憂的不僅是華誼電影業務上爆款缺失，還有其他板塊的業績下滑。三季度財報顯示，公司影視娛樂、品牌授權與實景娛樂和互聯網娛樂三大業務板塊均有所下滑。一直被業界提及的實景娛樂業務，收入達到 3650萬，佔全部營收的2.26%，較去年同期下降76.44%。而下滑一方面是實景娛樂從投資建設到紅利回收需要一定的週期，另一方面，據媒體報道，是由於品牌授權費到期，華誼實景娛樂板塊的毛利下滑。

同時，華誼兄弟大股東王忠軍、王忠磊高比例股票質押也是公司擺脫不了的問題，即便輿論與業界也曾表示行業內股權質押屬於常規炒作，但是結合華誼兄弟質押房產、拍賣字畫等消息，公司資金狀況依舊不樂觀。

這背後顯露的現狀是，頭部公司乃至整個市場整體缺少爆款作品。將目光拉遠，如果說電影市場上的爆款缺失是部分公司面臨問題，那麼電視劇市場上則是整體的冷淡。華策影視實現了增利，芒果超媒、慈文傳媒、完美世界等完成盈利，但是同比去年出現下滑。值得注意的是唐德影視，在《巴清傳》宣佈技術換臉之後，第三季度營收依然虧損。

影視市場上唯爆款論的趨勢已經十分明顯，但是爆款可遇不可求，同時爆款能產生的“急救”作用十分有限。一部爆款背後或許有著數十家出品發行方，奪得紅利大頭的永遠是主要出品方，也相應有著更高的風險。憑藉爆款逆天改命的永遠是少數人，步步為營才是永久的生存之道。