10月18日至10月25日期間，魯商發展（600223.SH）在6個交易日內連續收入6個漲停板，其中更有5個“一”字漲停。
據界面山東統計，魯商發展在10月15日至25日內累計漲幅達89.61%，十日內漲幅極大，股價一路上揚。截止10月28日收盤，其最新總市值達79.48億元。這一次，魯商發展作為一家以房地產為主業的上市公司，反倒因一劑“玻尿酸”登上了上證A股的“熱搜榜”。
“被炒作”的醫療產業
這一次魯商的股價暴漲，究其根源當從2018年開始說起。
2018年12月，魯商發展斥資9.2億元將玻尿酸龍頭之一的企業福瑞達納入公司版圖。這次大規模收購吹響了魯商向玻尿酸領域進軍的“號角”。隨後公司名稱也由“魯商置業股份有限公司”變更為“魯商健康產業發展股份有限公司”。
在公司2018年年報中，魯商發展將其除房地產以外的業務，僅歸結為“醫藥健康”四個字。而在其8月27日發佈的2019年年中報時，魯商發展已將自己的主要業務範圍概括為“房地產開發與經營、健康產業項目投資和運營管理、健康管理和養老服務”。通過年中報的字裡行間可以窺見，魯商醫療產業範疇已全面升級。
今年10月，公司再次動作擴大醫療版圖。據10月1日公告，魯商擬收購山東焦點生物科技股份有限公司部分股權。購完成後公司將取得焦點生物的控制權。而焦點生物是一家專業生產透明質酸、在全球玻尿酸市場佔比近12%的醫療企業。
這成為了魯商發展近幾日股價暴漲的主要原因。
但對於擬收購焦點生物一事，魯商發展稱，收購焦點生物部分股權事宜仍在推進過程中，與交易對手方在交易價格、收購比例等相關方面存在較大分歧，交易繼續推進存在重大不確定性，交易存在較大終止風險。
疲軟主業下的“六連板”尷尬
漲停板本是多少上市企業盼都盼不來的好事，但作為一家以房地產為主業的企業，魯商的這一波價格暴漲就顯得有些敏感和尷尬。
在“六連板”期間，魯商分別於10月22日、23日及25日，連續發佈股票交易異常波動及風險提示公告。其中，公司23日公告稱，公司2019年上半年業績的增長主要是由於哈爾濱、青島、泰安等項目交付，房地產項目結算相比去年同期增加所致，後續業績的持續增長存在較大不確定性；而公司醫藥、化妝品等非地產類業務佔公司營業收入的12.40%，佔公司淨利潤的28.72%，對公司的營業收入和淨利潤貢獻相對較小，不會對公司近期經營業績產生較大影響，公司目前的主營業務仍為房地產。
10月28日，魯商發展再次發佈公告，稱公司基本面沒有發生變化，但股票近期漲幅巨大，市盈率（TTM）為33.33倍，公司市盈率明顯高於房地產行業平均水平（9.42倍），公司股價已嚴重脫離基本面。明顯偏離上證A股指數走勢。截至2019年10月28日，公司收盤價格為7.94元/股，總市值達79.5億元。
據魯商發展公開消息，魯商發展截止目前公司房地產業務毛利率為14.53%，明顯低於行業平均水平，同時由於相關費用較高，淨利率為2.19%。魯商發展在公告中也承認自身存在房地產領域的短板：“與同行業企業相比，公司房地產開發能力存在一定差距。公司目前位於山東省濟南、青島、濰坊、菏澤等地區的項目，去化週期相對較長。”
房地產：支柱板塊“支不住”
魯商發展是國資房地產企業，也是山東本土唯一一家房地產上市企業。魯商集團旗下還有一家主營零售的銀座股份，以至於魯商發展早期定位是輔助大股東經營零售業，也被業內稱為“山東本地萬達”。
樂居財經分析稱，魯商發展附屬大股東的戰略，缺少獨立的地產開發能力，加之因為固守山東導致的週轉率過低，讓其錯過了地產“黃金十年”。
據公司財報數據，截至2019年9月30日，公司總資產571.49億元，歸屬於母公司所有者的淨資產25.78億元，資產負債率93.62%，相對行業水平明顯偏高。
同時，2009年魯商年營收收入約為25億元，2018年約為88.2億元，期間共上漲約350%，但公司十年間淨利潤由4.39億元到1.62億元，十年間下跌了約63%，超過六成。
從數據上看，進入第三季度的魯商發展仍然在多種層面上承受壓力。首先，今年樓市“金九銀十”的成色不足給魯商第三季度的房地產營收帶來了一定的困難。據魯商今年第三季度房地產經營情況簡報，2019 年 7-9 月，公司房地產項目實現簽約面積 22.55萬平方米，同比減少 18.49%。
同時，根據公司第三季度財報，其7-9月經營現金流為-65.97億元，同比下跌750.39%。公司對其的解釋為“公司本期獲取土地集中支付款項影響所致”。今年第二季度，魯商發展曾在分別在濟南、青島、臨沂三市拿地，共計21宗，總成交款逾79億。
自29日起，魯商發展股價開始回落。10月31日盤中，魯商發展(600223)跌停，截至收盤，股價報5.96元，跌幅9.97%，總市值跌回59.7億元。據東方財富統計數據，10月29日至10月31日期間，魯商發展累計跌幅24.94%。
閱讀更多 界面新聞山東頻道 的文章
