一、前三季度光伏新增裝機15.99GW
根據國家能源局新聞發佈會上公佈的數據，2019年前三季度光伏新增裝機15.99GW，其中光伏電站7.73GW，分佈式光伏8.26GW。由此推算，第三季度單季度新增裝機4.69GW，新增裝機數據與中電聯前期公佈的數據接近，略低於年初預期。
第三季度裝機以分佈式光伏為主，戶用分佈式成最大亮點。2019年第三季度國內新增光伏裝機4.59GW，其中分佈式光伏3.68GW(佔比80.17%)，地面電站僅0.91GW(佔比19.83%)，分佈式光伏佔絕大部分。其中，戶用分佈式光伏貢獻了較大的增量，第三季度新增分佈式光伏2.067GW，佔全部裝機的45.03%。戶用分佈式光伏增長較快的主要原因包括初始投資成本大幅下降(6-7元/W降至3.5-4元/W)、金融支持力度提升(以地方性銀行為主，部分可以做到0首付)以及基於補貼調降預期的搶裝效應等。
地面電站裝機較低(第三季度環比減少79.41%)是裝機量低於預期的主要原因。2019年上半年處於新政制定階段，構成2019年新增需求主體的平價和競價項目名單分別於2019年5月、7月公佈，由於政策下發較晚，主要地面項目三季度基本處於前期準備階段，未能形成有效併網裝機。
二、四季度將迎來需求高峰
根據申報的預計投產時間，平價項目中預計有4.75GW於2019年底前併網。我們梳理了2019年22.79GW的競價項目，其中投資主體為央企、國企和大型民企的項目超過11GW，與此前智匯光伏預估的10GW已開工的競價項目基本吻合，這部分項目將是四季度裝機的主力軍。加上四季度本身也是海外市場的旺季，因此四季度將迎來需求高峰，產業鏈供需將顯著改善。而近期的硅料、PERC電池片價格止跌回暖以及單晶硅片價格保持不變也初步反映了需求的提升。加上光伏扶貧、存量的示範項目、特高壓項目等，四季度國內新增裝機15GW以上，全年新增裝機30-35GW。
三、2020年上半年仍有需求
部分競價項目遞延，2020年上半年需求不悲觀。由於競價項目要求於2019年底前併網，每延後一個季度補貼降低0.01元/kWh(延後超過兩個季度取消補貼資格)，因此剩餘11GW主體資質欠佳的競價項目中有部分項目較大概率將遞延至2020年上半年完成。戶用光伏市場已初步發展成熟，待年底或2020年初政策明確後搶裝仍將繼續，將在2020年上半年完成大部分的裝機(戶用光伏逐月上報，年度總量控制)。加上計劃於2020年630前併網的1.5GW領跑者獎勵指標項目、存量的示範項目、特高壓項目等，2020年上半年國內需求並不悲觀。海外市場，從歷史經驗看一季度一般是全年的次高峰，而平價上網帶來的內生性需求也仍在持續。
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