1、2019Q3單季度收入、利潤同比增速轉正，利潤環比改善。
2019前三季度，受光通信需求低迷影響，A股通信板塊（申萬通信指數成分股，下同）整體營收為5060.37億元，同比下降0.55%，歸母淨利潤43.47億元，同比下降59.64%；如剔除影響較大的中國聯通、中興通訊、*ST信威及新股（2018年10月1日之後上市的公司），營收為2205.32億元，同比下降2.99%，歸母淨利潤115.91億元，同比下降23.75%。2019Q3單季度，通信板塊整體營收1690.36億元，同比增長0.15%，環比下降0.51%，歸母淨利潤70.79億元，同比增長1.78%，環比扭虧；剔除影響較大個股後，19Q3營收755.60億元，同比下降2.52%，環比增長0.47%，歸母淨利潤33.77億元，同比下降41.71%，環比下降21.99%。
2、運營商總體業績表現一般，19Q3收入同比增速有所改善。
2019年前三季度，三大運營商營收合計10666.46億元，同比下滑0.53%，通信服務收入9830.16億元，同比下降0.03%，歸母淨利潤合計1100.12億元，同比下降10.42%。2019Q3，三大運營商營收合計3351.86億元，同比增長0.54%，環比下降8.15%，通信服務收入合計3160.45億元，同比增長0.26%，環比下降2.34%，歸母淨利潤合計331.63億元，同比下降12.01%，環比下降23.79%。
3、通信主設備、無線通信設備板塊業績相對較好。
2019前三季度，無線通信設備營收126.60億元，同比增長28.33%，歸母淨利潤5.95億元，同比增長86.23%；主設備營收920.16億元，同比增長7.72%，歸母淨利潤47.47億元，同比扭虧。2019Q3，無線通信設備營收46.60億元，同比增長36.76%，歸母淨利潤2.65億元，同比增長88.41%；主設備營收254.21億元，同比下降0.35%，歸母淨利潤28.49億元，同比增長291.06%。
4、公募基金持倉佔比創年內新低，北上基金加倉，動態PE回調。
截至2019Q3末，公募基金通信行業持倉市值200.84億元，佔比1.57%，較2019Q2下降0.32pct。截至2019年11月1日，申萬通信指數動態PE36.4X，無線通信、通信工程運維服務、智能卡估值相對較高，光纖光纜、專網、通信主設備估值相對較低。
北向資金通信板塊持倉佔比由年初的0.86%提升至1.01%，對雲計算、IDC、光模塊、業績超預期個股的關注度在不斷提升。
5、投資建議：中國5G正式商用，我們認為雖然市場近期總體表現震盪，但5G仍為投資主線，預計年底前招標會落地，且5G在國家大力推動下，我們對2020年的建設量（基站+傳輸）依然保持可觀，建議近期擇機佈局通信行業5G個股。
通信（申萬）個股2019前三季度業績情況
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