一、我們先談大盤整體。上週說“大盤進入加時賽倒計時”，好不容易，指數重回3000點，但感覺大盤就是沒有勁，怎麼回事呢？
答： 加時賽，肯定會覺得很累的。這個時候，拼的是耐心。事實上，只有那些最具核心競爭力的龍頭股，才會碎步創新高，這，拼的就是耐心，拼的長期策略。
不過，當這個市場缺乏博弈，只選擇最核心資產的時候，這個市場也會出現“慢性疲勞綜合徵”。生活中，出現慢性疲勞綜合徵的因素很多，像勞累過度、不良情緒、飲食失調、生活作息不規律，當然也有一些疾病。這種狀態，看上去，多數是無大礙的，但缺乏活力。當前的A股大盤，就是這樣。
短期內，大盤處於“加時賽”，純粹是從技術分析角度來講的，也就3月以來的右側交易平臺時間，已超6個月，當前大盤已進入方向選擇。這一週多時間裡，金融服務以及科技創新龍頭股，整體是穩定的，支撐著指數穩步上臺階。
市場預期逐步穩定，市場信心也逐步加強，但內部結構還處於較為複雜的階段，特別是一些競爭力不足的公司，股價運行十分不穩定，出現波動或調整力度還小，估計，年末至明年初，都是一個非常不穩定的時間段，交易策略上要保持謹慎。
二、近期市場特徵很明顯，越來越多的資金聚焦核心資產。這裡跟大家講講背景吧？
兩個背景：一是經濟週期或產業週期。二是資本市場改革和國際化。
答：先看經濟週期。當前，新舊經濟也處於破舊立新的關鍵時期。舊經濟漸漸衰退，但需要繼續支撐經濟。新經濟漸漸抬頭，但還缺乏強大動力。此時，股市就不會有清晰的行業特徵，又會呈現眾多投資主題，但主題概念，不再是趨勢。因此，各類資金仍會不斷追尋各類題材、概念，像區塊鏈等，但每一輪炒作過後，概念就會謝幕，崛起的，始終是龍頭。
再看資本市場改革。註冊制、信息披露為核心的制度變革，正在讓A股重生，重生的過程，就是優勝劣汰的過程，與此同時，A股國際化也加速這一進程。今年，是這一進程元年。一切變化，才剛剛開始。不過，事情來得太快，大多數投資者包括很多機構投資者，都還沒有完全適應這種變化。
因此，一個顯而易見的事實就是，越來越多的資金，不斷聚焦核心資產，龍頭股的流通性也開始持續下降，相對估值也會越來越高。
三、是啊，A股國際化才剛剛開始，我們要儘快走出不適，擁抱全新未來，是這樣理解麼？
是的。但A股的國際化，不會是一、二年就完成，這是未來5-10年的大趨勢。
答：當前，外資持有A股市值比重大約3.2%左右，而當前巴西、韓國、日本、美國的外資持股比例都在20%以上，甚至30%。換言之，A股的國際化空間才剛剛打開。站在未來5-10年角度，具有全球視野或全球競爭力的企業，其估值定位或股價波動，會不斷融入全球資本市場，而受A股本身的估值影響，會越來越小。舉個例子，像中國臺灣的臺積電，其股價與估值表現，早已擺脫其自身市場，而全面融入全球半導體產業鏈的估值體系。
因此，從現在開始，我們應該擺脫歷史思維，進入全球視野，對一些具有全球競爭力的龍頭企業，我們應該站在全球資本市場角度去理解與定位。我國是工業製造業大國，可以預期，一定會有一批工業製造業成為全球巨頭，就當下格局看，具備這樣的能力，像立訊精密、領益智造、工業富聯、海康威視、濰柴動力、邁瑞醫療、福耀玻璃、美的集團、格力電器、上汽集團、隆基股份、寧德時代、三一重工、萬華化學、海螺水泥等。
當然，消費服務業，更是如此，大家也比較熟悉，這就不再展開討論了。
四、今天，有一個標誌性事件，就是科創板的久日新材688199，上市次日，跌破發行價。這意味著什麼？
答：以前的觀點，當新股跌破發行價的時候，通常是底部區域。但這一次，可能不一樣。本質上講，這是註冊制下的常態。在海外市場，註冊制下的新市，上市後破價是常態。就久日新材688199而言，發行市盈率42倍，本來就不低。加上，市場對公司的產品及行業理解也有一個過程，公司十多年專注UV 光固化行業(光引發劑製造)，作為一個技術與資金密集型產業，股市估值定位往往也不會太高。
與破發相比，華熙生物688363，就給予高估值定位。這是一家全球透明質酸龍頭企業，處於高速成長期，2018年營收12億，預期2019年達16億。行業集中度高，全球CR5佔比73%，其中玻尿酸原料，華熙生物佔比36%。行業景氣、競爭力突出，市場給予高估值是可以理解的，今天市值400億，相當2019年25倍市銷率，與第一批的科創板相比，這種估值還算理性。
科創板的估值定位，已開始直接影響主板科技創新類股的估值，這是今年7月科創板開板以來，最大的變化。就當前科創板整體估值看，與7-8月間相比，估值已有明顯下移，但估值水平並未出現低估，還需要一些時間。
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原創《四維共振交易技術》，《綜述》。擅長趨勢拐點判斷，把握領先股。
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