事件：特銳德發佈三季報，前三季度實現營業收入和歸母淨利潤分別為 40 億、1.55 億元，同比分別提升 2.86%、8.11%；Q3 實現營收和歸母淨利潤分別為 16.2 億、0.71 億元，同比分別提升 29.2%、241.9%。
點評：回暖趨勢明顯，汽車充電生態網打造業績新亮點。
1、Q3大幅反彈或預示業績反轉到來
Q3 公司箱變等傳統電力設備版塊營收提速明顯，一改中報營收下滑趨勢，充電業務和新能源車樁出售業務則延續了中報中速增長。公司前三季度毛利率達到 26.2%，同比提升 0.9pct，主要系 箱式變電站毛利率提升和充電業務收入佔比提升所致。前三季度，公司三費率達到 25.1%，相比同期提升 1.6pct，影響公司全年淨利潤大致 1.1 億左右。此外，Q3 公司經營性現金流達到 2.4 億，同比增長 102%，趨勢良好。
2、模塊化箱式變電站頻頻中標，彰顯產品實力
作為模塊化變電站產品的龍頭企業，公司一直在模塊化變電站領域處於領先位置。公司預製艙式模塊化變電站依託“工廠化加工、配送式運輸、裝配式建設”的特點，以其“快、小、精、省、活”的優勢，正在不斷的為業內所接受。本次公司相繼中標華潤、大唐、國電投等國內一線發電企業的新能源項目，中標額超 2 億元，進一步印證了新能源市場對公司模塊化變電站產品的認可度，夯實了公司領先的市場地位。
3、充電業務維持翻倍趨勢，汽車生態網打造業績新亮點
截止 9 月份我國公共樁保有量達到 46.6 萬臺，1 到 9 月份新增數量達到 16.6 萬臺，去年同期新增 7.4 萬，同比提升 124%，充電行業發展正再提速。根據充電聯盟，截止三季度公司充電樁保有量達到 13.8 萬臺，受制於資本開支能力今年增長僅為 1.68 萬臺，市場份額從去年年底的 36.6%下滑至 29.6%，但是公司今年上半年電量仍然增長了101%，充電份額依舊達到了 41.4%，繼續保持市場佔有率第一、充電量第一的龍頭地位。公司子公司特來電運營充電樁數量超過 13.3 萬臺，位列全國第一，特來電 APP 註冊用戶數量年均複合增長率超過 170%；公司累計充電量為 8.75 億度，較去年同期增長 101%。與此同時， 2019 年上半年特來電防護體系共防範了 7.8 萬次的不安全充電，避免燒車事故避免 13 起，降低事故發生率達 72%，安全性得到保障。
4、新能源微網業務潛力巨大
目前微電網在我國正處於起步階段，隨著光伏、儲能和電力電子技術的發展和成本的持續下降，微電網在降低供電成本、提升供電可靠性和靈活性以及提升新能源發電消納能力方面的優勢 越發明顯。公司是國內研究微電網的少數廠商之一，通過其交直流柔性網架以及綜合能源管理策略，可以降低用戶用能成本 20~30%。2019 年上半年公司成功中標項目 8 個，其中包含了海島、配電物聯網、光儲充一體化車棚、學校、加油站、儲能電站等 6 種典型應用場景，業務取得較好的突破和開拓。
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