十年後，美聯儲再次降息。
在8月1日凌晨，美聯儲宣佈降息25個基點，聯邦基金利率目標範圍降低至2％-2.25％，這是美國自2008年以來首次降息。同時，美聯儲宣佈提前終止合同削減計劃。
這意味著美國正式加入了全球降息陣營。在美國之前，全球有21個國家加入了降息大軍。從韓國和澳大利亞等發達國家到俄羅斯，土耳其，印度尼西亞和菲律賓等新興經濟體，它們已經進入了降息週期。
上一輪全球降息可以追溯到2008年全球金融危機。四年前，美聯儲甚至開表加息。那時，幾乎每個人都認為全球水釋放時代已經結束。
然而，時間再次證明了對現實的慰問。
降息週期的全球重啟表明全球經濟疲憊已至，不確定性正在加劇。近年來，黑天鵝不斷，國際共識不斷瓦解，區域爭端也越來越多，給全球經濟蒙上了一層陰影。
這次美聯儲降息，有三點值得注意。
首先，這次美國降息不是衰退中的降息，而是預防性的降息，這與新興市場不同。
目前，美國的有關經濟數據仍處於較高水平，沒有任何危機。第二季度的國內生產總值超出了預期，而採購經理人指數高於停滯線，失業率仍然較低，通貨膨脹率處於較低水平。
因此，這次更多的是預防性降息，即根據經濟不確定性提前釋放寬鬆的空間。這也符合美國的政策慣例。在美國曆史上，有許多防禦性的降息措施。當然，特朗普政府也缺乏政治壓力。
相反，許多新興國家已經採取了衰退型的降息措施，依靠放水來支撐經濟的底部，其副作用非常明顯。兩者不一樣。
第二，美聯儲如何降低利率並影響全球經濟？
美聯儲降息並引起全球關注的關鍵原因之一是美元是全球貨幣，美國是世界上最大的經濟體。舉動足以影響整個世界。
這次，美聯儲降息基本上在市場預期之內，相當於現金充裕，並未給股市帶來狂歡。但是，從長遠來看，這將打開包括中國在內的所有發展中國家的貨幣空間。
幾年前，美聯儲繼續加息和縮水，而新興市場只能被動地跟隨加息。土耳其里拉暴跌了50％以上，經濟受到衝擊的困擾。在發達地區，從美國到加拿大，從澳大利亞到香港，房價下降了。
如今，美國重返降息無異於向世界釋放了一個非常明顯的鬆散信號。貨幣政策的空間大大減少了，更多的國家或地區將降低利率。
在美聯儲降息的同一天，巴西，阿拉伯聯合酋長國，巴林和沙特阿拉伯已經跟隨降息。第三，我們要遵循嗎？必要性和可能性有多大？
美聯儲降息等同於為貨幣政策開闢一個空間，但是否使用該空間取決於其自身的發展現實。
過去幾天的重要會議清楚地為貨幣政策定下了基調：貨幣政策應嚴密適度，流動性應保持合理和充足。
這意味著短期內貨幣政策仍具有相當大的實力。供給側改革，擴大內需和促進基礎設施投資目前仍是可行的戰略。
當然，這仍處於現階段。如果美聯儲繼續降息，那麼必然會跟隨降息。如果第四季度經濟趨勢發生變化，那麼降息也將是大概率事件。
但是，將來降息可能不會以降低存款和貸款基準利率的形式出現。更大的可能性是調整銀行間市場利率，例如DR007。
每個人都相當熟悉存款和貸款的基準利率。這是典型的政策利率，受政策影響較大，信號含義更為明顯，但缺點是容易使市場脫軌。實際上，實際利率要遠遠高於市場利率，抵押貸款利率的上升就是這樣。
因此，利率趨同可以描述為大趨勢：政策利率將越來越接近市場利率。銀行同業拆借利率（DR007等）是衡量市場利率的關鍵指標。
可以說，降低存貸款基準利率，變動幅度太大，影響太大。最大的可能性是首先調整銀行間市場利率。至於基準政策利率是否會變動，則視情況而定。
第四，全球重新進入寬鬆時代對股市和房地產市場有多大影響？
每當它鬆動時，它就是風險資產的好處。
股票市場和房地產市場對資本寬鬆極為敏感。一旦貨幣空間開放，世界進入降息時代，股票市場和房地產市場將迎來支持。
但是，與市場相隨的股票市場相比，房地產市場面臨著觸底反彈和風險防範的雙向鋸齒。
如今，反風險的緊迫性日益增加。最近的一次重要會議可以說是一錘子：在短期內不將房地產作為刺激經濟的手段。 （請參見《高層罕見定調，這次真的不一樣！》）
語句中也有操作。
首先，房地產信託融資，住房和外債融資受到限制，許多地方打算提高抵押貸款利率，然後中央銀行明確表示：房地產行業仍然擁有更多的信貸資源，這將合理控制房地產貸款。
可以說，房地產馬已經在可能的降息之前停了下來。這就是為什麼我們反覆說“這次確實不同”的原因。
當然，必須理解的一件事是不包含限制。無刺激不是不必要的，它並不意味著硬著陸。房地產仍然穩定，不能放大風險，也不能拖累經濟，這是底線。
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