中國財富網訊（田欣鑫）據中國證券報·中證網11月11日報道，被部分機構視為燙手山芋的高收益債券，一些品種在近期“變廢為寶”併產生較大收益。
“我們有一隻產品，幾個億的規模，都是自營資金，主打高收益債，運作近一年，收益率在40%左右。”一傢俬募基金相關負責人如是說。
“大家對高收益債的認知有所不同，我們認為8%以上的債券可歸為高收益債。”茂典資產投研中心相關負責人說，高收益債得到市場越來越多關注，主要原因是近兩年來其體量大幅增加，去年以來高收益債市場有獲得豐厚回報的機會。與過往債券牛市不同，目前信用分層導致信用債市場被割裂為一般信用債和高收益債兩個子市場，這是獲取“阿爾法收益”的前提條件。
一家保險資管相關人士表示，高收益債市場最近比較火，如果做波段，一年能實現10%甚至20%以上的收益率，有的標的甚至在幾天內的收益就能翻倍。不過該保險資管人士說，保險公司等機構一般不能做真正的高收益債，一方面是制度不允許，另一方面是擔心聲譽風險。
上述一年斬獲40%收益的私募人士表示，去年高收益債市場比較好做，特別是去年9月以後出現不少被“錯殺”的品種。
當然，不可能全部是盆滿缽滿的結局，在高收益債市場折戟的機構不在少數。業內人士介紹，很多機構在這一市場上賠錢了。“這是一種風險較高的投資，大多數機構用自營資金嘗試。”一位券商人士說。
北京某百億規模的私募基金信用評級總監介紹，高收益債投資策略大致分三類。一是出於投資限制或恐慌等因素被機構砍倉的債券，其中有些企業質地不錯，信用風險可控，屬於錯殺品種。去年這類機會較多。二是由於一些風險事件造成某隻債券收益率大幅波動。投資這類債券，需對企業有深刻了解，判斷風險事件對企業有無實質影響。這種債券適合短期持有，風險事件影響消失後，債券估值會快速修復。三是投資級以下的債券，實際上屬於“垃圾債”。這類債券已經違約，雖然價格非常便宜，但回收週期和回收率存在較大不確定性。目前來看，這一投資機會很難把握。
另有業內人士介紹，現在參與高收益債的機構以私募為主，部分外資機構的參與熱情同樣較高。活躍的機構，一般積累了兩三年甚至更長時間的實踐經驗。“參與高收益債市場，需對企業非常瞭解，要有很好的交易、信評團隊以及後期處置的律師團隊等。”他說，策略方面，建議儘量以週期較短的債券為主，週期較長則難以把控。“主要還是參與半年以內甚至更短時間內能兌付的債券，最長也不要超過一年半。”
華泰證券資管固定收益業務負責人說，目前專門做高收益債的機構較少，主流機構中專門做高收益的產品也不多。參與機構包括券商資管、私募，以向高淨值客戶募集的產品為主；同時，今年外資機構通過債券通參與活躍度增加。不過，隨著市場債券資產票息水平今年明顯下行，近期在高收益債交易中，公募、城商行交易對手明顯增多。
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