它只存在了短短的12年，但是所造成的影響卻早已超出了12年，足足影響了幾代股民。有人說，沒有和它有過交集的要麼是小字輩，要麼就是股市沒有入門。它就是資本江湖赫赫有名的中經開，一隻曾經翻江倒海的股市“不死鳥”。
1988年4月26日，中經開含著金鑰匙橫空出世，註冊資本金摺合人民幣7.4億。最初的任務不過就是“辦理農支農資金的撥款回收手續，相當於一個財務公司”。但是作為信託投資公司中的“貴族”，其獨特的股東背景註定日後必是一條“人中龍”。
起初一段時間，中經開並沒有什麼特別之處“做事的風格非常穩妥，不做風險大的事情”。是的，中經開完全用不著為生存而發愁，每年財政十幾億預算外資金都交給公司撥付，而且“不可能一次全撥完，賬上餘款的利息就足夠公司用的了”。
當然，中經開不滿足於此，尤其作為“受人之託，代客理財”的信託公司，其業務範圍涵括投資基金、併購、投貸聯動、證券投資、私募業務等等方方面面“遠看像銀行、近看像保險，側面是投行，仔細辨認才知是信託”。
所以，在上個世紀的90年代初，幾乎所有的信託公司都處於野蠻生長。
中經開也不例外，仗著股東背景雄厚，四處出擊，“哪裡人多，朝哪裡鑽，哪裡熱，投哪裡”，不過到了1993年底，公司不但沒有賺到什麼大錢，相反還搞出一堆問題，“內部資金管理混亂，甚至對財政預算外資金回撥項目也出現了幾億元的虧空”。
就在此時，天上掉下個國債期貨。為了將功補過，中經開便一猛子紮了進去。
你知道的，1992-1995年是我國非常特殊的三年。自從92年鄧公南巡講話後，各地大幹快上，固定投資、貨幣發行也出現加速，結果帶來了高達15%以上的通脹壓力。
於是國家趕緊踩剎車，緊急叫停鋼材、煤炭、食糖等大宗商品期貨，唯一保留了國債期貨品種。
國債期貨不是新玩意，上交所早在1993年10月就已推出，只不過此前一直不活躍。
當時老百姓有錢，地方政府有錢，中央兜裡卻沒錢，於是國債提到前所未有的議程。為增加吸引力，商定由國家財政對國債採取保值貼補“1994年10月保值貼補率為8%，當年年底已經突破10%”。
如此這般，門可羅雀的國債期貨一下子火爆起來。到了1995年，國債期貨日交易金額就從幾十億迅速攀升到四、五百億。全國一下子冒出600多家期貨經紀公司，各路神仙開始雲集國債期貨。
交易的主力品種是327國債。那是一款1992年發行，1995年6月30日到期兌換的3年期國債品種，總共240億。也正是從1994年10月開始，327國債一路絕塵，從110元一直上漲到1994年底的140元，4個月上漲了27％。
國人好賭你知道的，而做期貨最大的好處就是帶槓桿。當時規定的國債期貨保證金率為2.5%，也就是說繳納250萬保證金就可以做１億元市值的交易。27%的漲幅是個什麼概念？3個月就可以賺上10倍！那不比搶錢還厲害！
當時有一個南方客戶，上午打電話回總部“能不能再籌1000萬砸進去？”，結果僅僅過了1個小時，電話又來了“1000萬不用籌了，剛才已經賺出來了！”
到了1994年底，市場上形成了兩派，一派以中經開為代表的看多派，一派以萬國證券為代表的看空派。
萬國證券是誰？當時江湖的一個口號就是“萬國證券，證券王國”。管老大更是被尊稱為“中國證券教父”，他的背後是一大批追隨者，其中最著名的就是遼國發的高氏兄弟。
兄弟倆人都是我國早期資本市場的大炒家“股票、期貨、債券、資金拆借，哪裡都有他們的身影”。
春節過後，市場傳聞“上頭又將提高保值貼補率，327國債將會以148元兌付。”
對此，萬國的管老大擲地有聲“不可能！宏觀調控第一條就是治理通貨膨脹”，他的理由很簡單“沒有任何理由再提高保值貼補率，否則國家會支付10多億元的利息”。
但是，中經開做多的理由更直接“15%的通貨膨脹控制不住，保值貼補肯定會漲”，國債保值補貼一漲，327國債的兌付價自然跟著漲。中經開當然不是一個人在戰鬥，它的背後是漫山遍野的散戶和中小機構。
2月22日對峙達到巔峰，雙方在147元附近大量增倉，當時萬國證券持有200萬口的空單，“327合約每漲1元，萬國賬面上就將浮虧4個億”。
肉搏戰最終在2月23日清晨打響。關鍵時刻，國家公佈327國債兌付利率“不但提高，而且超出預期的148元，一下子提高到148.50元”，形勢對中經開非常有利。
結果早上9點半一開盤，中經開就用300萬口的多單將前日的148.21元收盤價一舉推高至150元，一直維持到下午一點。
高氏兄弟被嚇得屁滾尿流，“多堅持10分鐘就多損失1個億”，他們馬上由空翻多，加入中經開的陣營，結果327合約在１分鐘內上瘋漲2元，一舉接近152元，這也意味著中經開一天之內就將收割23億盈利！
下午4點，管總急了，火速趕到百樂門飯店交易總部。按當時的價格萬國要虧損16億“將在一日之內破產”。
怎麼辦？他一咬牙豁出去了。
於是最為詭異的事情發生了，下午4點22分12秒，離收盤不到8分鐘的時間，盤面突然出現50萬口空單，期價瞬間被打到150元，隨後連續5個20萬口的賣單，後面還有17筆，2070萬口賣單活生生將價格打回到148元，。
2070萬口國債是什麼概念，價值6200億，是我國1994年GDP的八分之一。
那一刻，全國人民都驚呆了，不少期貨交易所鴉雀無聲，只看見價格如瀑布一樣地往下掉，很多客戶臉色刷地一下就白了，“手足冰涼、全身麻木”，有人甚至當場暈倒“幾分鐘內多頭們不僅當天盈利全部虧光，本金至少也將虧掉一半。”
不過，當晚10點多鐘，上交所就宣佈“最後七分鐘的交易無效，當天收盤價為151.3”。這一天也被英國《金融時報》定性為“大陸證券史上最黑暗的一天”。
327戰役過後，市場一片狼藉。這一天，萬國證券從大賺42億瞬間變成虧損14個億，不久被申銀重組，而昔日的管老大鐺啷入獄，上交所的老總黯然去職，東北的遼國發高氏兄弟自此從人間蒸發，而開市僅兩年零六個月的國債期貨也被無限期叫停。
這只是見得陽光的數據，更多的機構與散戶則在一天之內上演千萬身家與窮光蛋之間的逆轉“對經歷過的人一輩子都忘不了。”
江湖傳言，日後成為死對頭而送掉生命的劉漢與袁寶璟就此發達，上海昔日首富周正毅開始起航，湧金的魏總完成億元級別的原始積累，而德龍的唐總則一夜之間損失一個億。
儘管如此，舞臺男一號卻毫髮未損。照理講，中經開應該獲利最起碼11億以上，令人大跌眼鏡的是，據說327給中經開賬面帶來的利潤只有區區一個億。
僅僅消停了半年，中經開又一次走進公眾的視野，這只不過這一次的作戰地點換成了A股。
1995年7月24日，當年的大牛股四川長虹發佈配股公告“採取餘額包銷，未被認購的配股和轉配股部分均由承銷商中經開負責”。這是一個再正常不過的公告，上交所每天要發佈四、五十條這樣的公告。
半個月後的8月15日，長虹更是發佈大利好“每10股送紅股7股，派發現金1元”。很多股民歡呼雀躍，高呼口號“要賺錢，買長虹”。
然而就在8月21日，長虹紅股除權上市的第一天，開盤漲了不到兩分鐘後，長虹股價馬上大幅跳水，最大跌幅達8%，更恐怖的是拋盤湧出來四、五千萬股。
怎麼回事？眼尖的投資者很快就發現，原來最大的拋盤竟然是“長虹國家股轉配股的紅股部分”，“混在個人流通股的紅股裡面流通”。
要知道，當時政策明令規定“國家股轉配股的紅股不能流通”，很多市場人士根本不相信自己的眼睛“莫非上交所的鎖定系統出了故障？”
直到兩天後，大夥看到證監部門的一則公告才知，“是上交所‘工作失誤’，擅自批准長虹轉配紅股上市”，而中經開利用8月21日至23日兩天半時間，拋售股票獲利2500多萬。
後來，監管部門將“長虹事件”定性為“擾亂證券市場秩序、損害投資人合法權益的嚴重違規事件”。換上一般的券商，早就立馬吊銷牌照，不過中經開卻僅僅被沒收了2500萬的違規收入，另外罰款250萬元了事。那1000多萬跟風的散戶就只能自認倒黴了。
從此，江湖上無人再敢跟中經開叫板，“手眼通天，能量太大了。”投行部的人出去開會更是昂首挺胸“吃飯的時候不用看，主桌上一定有我們的位子。”
但是，中經開自此似乎交上了黴運，信託業務、房地產投資均不景氣，經營不善的分部達到11家，1997年到期債務高達78億，更出現6.8億客戶保證金被挪用等違規事件。
直到1997年7月，中經開第四任總經理到位。那位老總大刀闊斧，相繼取消了各業務部門、證券總部和各營業部對外融資、擔保權，各類資金納入公司統一管理，但依然沒有扭轉中經開的盈利能力下滑“1997年盈利2.3億，1998年下降為1.1億，到1999年僅僅為5千萬”。
2000年初，審計部門發現“截至1999年底，中經開的總資產為151億元，但是負債高達120億”，而且存在資本負債損益不實、資產質量不高、違規使用財政資金、違規融通資金等各類違法違紀問題。
為避免被重組，中經開選擇重新出發。接下來，中經開的管理層就把大部分精力轉向證券投資“二級市場的錢太好掙了”。這個時候，另外一個獵物——東方電子出現了。
彼時的東方電子雖然偏距煙臺一角，但是時任隋總雄心不已，同時在清華、北大等50多所高校啟動人才招聘，尤其博士起手就是一套100平米的兩居，外帶20萬元安家費。
短短一兩年，1000多位青年才俊齊聚煙臺，南大街食堂里人頭攢動，毫不誇張的說，分分鐘可以辦起來一所小型理工大學。與此對應的是，東方電子在電力設備軟件領域狂飆突進，利潤連年增長50%。
1996年夏天，東方電子委託神通廣大的中經開作為上市主承銷商和上市推薦人。果然，半年之後的1997年1月21號，東方電子如期在深交所上市。
中經開也是識貨的主，它的胃口當然不滿足於掙幾千萬的上市承銷費。果然，從1999年10月至12月，中經開利用26個賬戶，動用7億8資金，開始暗中吸貨。在股價拉昇過程中，中經開花樣翻新，連續使出了三樣秘密武器。
一是充分利用內部職工股。東方電子上市之初，流通盤只有區區的6000萬股，即便全部買下也不過七、八個億，中經開很容易暴露目標。更何況在1999年的“5?19”行情中，東方電子已經是一顆最耀眼的明星，39個交易日股價上漲184%。
直到1999年12月27日，東方電子2.3億股內部職工股上市後，中經開才敢大肆吸納，當天成交量就達3794萬股，換手率超過10%。
東方電子造就了數百個百萬富翁外，也徹底打開了中經開的胃口，短短個把月時間，拿下4000多萬的股票。1999年東方電子中報顯示，中經開下屬的中經信大連實業合計持有東方電子2.1%，成為第三大股東，此後一路增持到2.24%。
二是公募基金高位接盤。緊接著，在1999年底第二輪網絡高科技股行情中，東方電子再次成為明星，短短三個月累積漲幅達到181%。股票價格也從22元一舉上漲到2000年2月17日的56元，中經開賬面已經浮盈6個多億。
但是，中經開的超盤手非常清楚，“火候差不多了，必須儘快出貨。”要知道，東方電子從上市至2001年年初，4年來股價累計飆升超過60倍。
於是，兩家公募基金粉墨登場。當然，中經開正是那兩家基金母公司的發起人，而且中經開還是其中一家基金的上市推薦人和發起人。
有了這層關係，只要利益分割好，其他當然不是事。於是到了2000年中報之時，中經開就已經從東方電子的前十大股東中全身而退，而另外兩家新進的公募基金成為了第六大、第七大股東。
三是通過炒股收入虛增利潤。能讓員工獲得如此高的收益，而且連續2次配股也可以賣個好價錢，東方電子的管理層自然極力配合。
時任董事長、財務總監一行便將炒作內部職工股獲得的15.95億收益，通過虛開銷售發票、偽造銷售合同的方式，做成公司業務收入，進一步推高利潤。
一個月後，2001年7月，東方電子先於大盤10天開始跳水，股價一個星期就跌掉40%，不過，中經開早已全身而退，大賺5.5個億。
從此中經開名聲大震，超盤手更是得意洋洋“沒有券商敢在我們面前提什麼做莊的事，他們那點小伎倆都不好意思拿出來說。”
回過頭來看，中經開操作時間之長，股價翻番幅度之大，就連日後赫赫有名的德隆系也望塵莫及，“中經開才是我國長莊的開山鼻祖。”
不過，中經開也有煩心事，那就是1998年中央啟動信託投資公司的第五次整頓“讓信託業與銀行業、信託業與證券業實行分業經營”。
剛開始有傳言“中經開將實業投資剝離給中經信投資公司，信貸資產則給資產管理總部”，但是馬上又有消息傳來“中經開要被關閉”
管理層大為緊張，一方面加緊高層公關，同時著手從地方上買一個殼，“保留中經開的實際內容”。
同為財政系統內的另一家信託進入了中經開的視野“收購21%的股權”。當時已經進入實質性的談判，包括價格、付款方式都已經談妥，不過到了2000年6月，中經開卻被移交給中央金融工委管理，成了僅有的三家被保留下來的中央級信託投資公司。
中經開一下子樂瘋了，馬上不張羅收購了，順手把那家信託公司的董事長給挖了過來，擔任辦公室主任。
當然，拿到信託牌照是有代價的“還要把證券業務與信託業務分開”，那也難不倒中經開，很快它們就向監管部門報送了成立“中經證券公司”的資料。
根據計劃，中經開將收購南方一家證券公司，把中經開證券總部和15個證券營業部的業務全部注入，成立“中經證券公司”，收購完成後增資擴股到10億元。
中經開甚至還擬訂了成立金融控股公司的計劃，“中經開作為其控股股東，控股證券公司及其他業務，完成中經開從獨資國有企業向股份制企業轉制的過程”。
不過，人算不如天算。2001年8月爆發了銀廣夏造假案，也徹底改變了中經開的命運。
其實，中經開決定接手銀廣夏的時候，和東方電子情況很類似“銀廣夏已經連續漲了四倍”。
一則在散戶中廣為流傳的神話就是“靠生物萃取技術，銀廣夏利潤率高達46%，而一般農業類、中草藥公司基本在20%以裡”，此外，銀廣夏的生物產品大量出口德國，僅1999年就簽署了20多億的合同。
與東方電子不同的是，“老司機”中經開竟然也相信了。
中經開第一次露臉是在銀廣夏2000年年報，一家叫北京中經開物業的機構出現在銀廣夏第七大股東的位置上，成為其最大的流通股東。
此後，中經開物業及兩個關聯的基金公司一舉增持銀廣夏超過2140萬股。與東方電子高位接盤不同的是，這次兩隻基金不是單純過來扮演接盤俠的，而是兄弟三個合力推高股價“有錢大家一起賺”。
有市場傳聞說，中經開系在銀廣夏上一共投入了20多億。銀廣夏2001年中報顯示，其股東從1999年的5.18萬減少到1.42萬，“每個股東名下平均市值64萬”，而按照一般操作手法，持股10萬股會動用500多個戶頭，意味著每個戶頭持有光銀廣夏300餘萬，銀廣夏已經成為一個典型的莊股。
就在中經開做著財富美夢的時候，2001年8月2日，媒體一篇《銀廣夏陷阱》將騙局徹底揭開，8月3日銀廣夏被迫停牌。無人知道那一個月中，中經開的高層是如何度過的。
坊間傳說中經開全力遊說高層，希望銀廣夏無限期停牌，最終採取瓊民源式重組，不過那時已經無人相信中經開的那一套路了。
此後，銀廣夏9月10日復牌，連續15個跌停板，68億市值灰飛煙滅，中經開一下子損失15個億。
由於事發突然，眾多老鼠倉以及外圍機構慘重損失。從上市公司方面來看，上海一家飯店損失1個億，浙江一家紡織公司損失7500萬。而一家投資公司則因委託理財而損失1.2億。
監管機構徹底被激怒了，“光天化日之下，竟然將一個地地道道的騙子，化裝成一個無可挑剔的藍籌股”銀廣夏遂成中經開的絕唱。
2002年6月7日，央行決定關閉中經開“中經開的證券業務，包括北京的證券總部和15個證券營業部全部撥給銀河”。兩廣大街西端，那座主體為花崗岩貼面的14層中經信國際大廈遂一併走進了歷史。
股市上，所有的成功者都會聲稱財富是通過合法投資獲得的，因為那是他們所堅持的人性之光。當然，出來混遲早是要還的，中經開如此，德隆如此，徐翔也是如此。
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