“5G+區塊鏈”投資機會已來，如何佈局？

隨著重磅政策利好的釋放，區塊鏈再次成為近期熱議的話題，相關概念股走勢之火爆相信大家也是有目共睹。週末更是傳出中國稅務機關正在試點“區塊鏈發票”的消息，有望成為全球“區塊鏈+稅務”應用領域的先行者，可見被譽為“下一代顛覆式創新技術”的區塊鏈已經不僅僅停留在概念層面，而是正在加緊落地應用，A股區塊鏈技術相關的投資機會甚多。於是，有不少小夥伴來問司令應該如何佈局區塊鏈主題基金？司令覺得不妨可以從投資5G產業鏈的主題基金入手，具體理由且聽我慢慢道來。

Choice數據顯示，A股區塊鏈概念股目前已達89家，涉及物聯網、智能製造、供應鏈管理、數字金融等多個領域，未來將被廣泛應用於數據存證、交易、身份認證等各個應用場景。但是區塊鏈技術想要全面實現從信息技術到數據處理技術的落地，大家覺得最離不開的是誰？沒錯，顯然是5G通信技術。5G創造的萬物互聯為區塊鏈帶來了萬億市場機遇，但同時區塊鏈也為5G應用場景提供數據保駕護航。

今年10月31日，中國已正式開啟5G商用時代，目前5G產業鏈正處於萬物互聯時代爆發前的蟄伏時期。而信息時代的代際變遷，往往意味著新一輪投資機遇的到來，按照正常邏輯順序是技術、產品、應用、系統和環境的逐步落地。所以，產業鏈最先持久受益的是諸如手機、可穿戴、便攜計算、VR、各類loT等通信終端，

隨著5G投資機遇大幕的拉開，通信行業將首先迎來週期上行，行業景氣度將不斷提升。Wind數據顯示，截止11月8日，申萬一級行業通信板塊今年來上漲15.07%，在28個行業中僅僅排名第15，漲幅遠遠落後於電子和計算機板塊。主動偏股基金最新的三季度報告數據顯示，通信行業在基金重倉股中持倉排名第18，也是遠遠小於電子和計算機板塊，未來提升空間較大。目前通信板塊的配置價值被低估，“估值窪地”特徵凸顯，究其原因還是受到眾所周知的“外部事件”影響。長期來看，5G通信行業的自主可控也將成為長期戰略，通信設備上游關鍵零部件和相關軟件等領域的國產替代將為通信板塊帶來長期投資機會。

既然提到通信板塊的投資機會，相信大家腦海中都會浮現出兩隻指數——分別是5G通信主題指數和全指通信設備指數。顯然，單從名字上看已在場內上市交易的華夏5GETF更符合大家對5G產業鏈投資的想象力。從指數估值看，截止11月8日wind數據顯示，5G通信指數市盈率37.15倍，市淨率3.59倍；全指通信設備指數市盈率35.98倍，市淨率3.71倍。儘管兩者估值比較接近，但是既然要追當然要追最純正的概念。那麼，哪隻指數更聚焦5G產業鏈和通信行業核心資產呢？下面司令就具體來剖析。

從指數編制方式看

5G通信指數選取產品和業務與5G通信技術相關的上市公司股票作為樣本股，首先會根據上市公司主營業務與主營產品收入構成，判定是否屬於5G產業鏈的某個環節，以此挑選出40只成分股。最新前十大權重股依次是中興通訊、信維通信、中天科技、亨通光電、烽火通信、華工科技、海格通信、光迅科技、星網銳捷、碩貝德，合計佔比43.48%。而全指通信設備指數為了更好地反映通信行業股票的整體表現，所以成分股覆蓋通信行業，但其中只有部分個股涉及5G概念。最新前十大權重股依次是中興通訊、信維通信、中天科技、亨通光電、烽火通信、聞泰科技、工業富聯、海格通信、光迅科技、億聯網絡，合計佔比僅為9.86%。另外，從下圖兩隻指數申萬二級行業的分佈也可以看出，

5G通信指數幾乎100%聚焦硬件方向，並且通信設備板塊的佔比（73.20%）要明顯高於全指通信設備指數（68.60%）。可見，5G通信指數不僅編制方式更聚焦5G，涵蓋的子板塊也更聚焦通信行業且龍頭公司集中度更高。

從指數歷史表現看

鑑於5G通信指數是以2015年12月31日為基日，所以我們就來回測2016年以來兩隻指數的收益表現。從司令整理的下表可以看出，截止2019年11月8日，5G通信指數平均年化收益為-0.80%，全指通信設備指數同期平均年化收益為-2.09%，前者持續跑贏後者，歷史中長期收益更高。另外，

碰到像2017年大市值風格全面領先中小市值風格市場行情時，5G通信指數收益領先全指通信設備指數高達6個百分點，歸根結底還是因為前者龍頭股高權重特徵更加明顯。

從追蹤5G產業鏈核心資產看

5G通信指數還有一大優勢就是不拘泥於某一行業，而是會根據5G產業鏈的投資機會進行動態調整。目前5G通信主題指數成分股涵蓋了5G產業規劃期、建設期、運維期和應用期所有四個階段，產業鏈上游通信設備類企業是指數成份股覆蓋的重點。但是未來會隨著5G商用的不斷推廣，將有更多的中下游企業被納入指數。

華夏5GETF可以說是在被動的指數基金中加入了積極佈局、不斷跟蹤5G投資機會的因素，這一特性也確保了華夏5GETF投資價值的持續性。

華夏5GETF好是好，但是不少投資者苦於沒有場外聯接基金。今天司令給大家帶來了一條好消息，華夏中證5G通信主題ETF聯接A和華夏中證5G通信主題ETF聯接C於11月11日起在各大渠道開啟認購。既然5G概念長期看好，那麼“底倉+定投”無疑是最佳的投資策略，大家不妨可以趁著認購期先建點底倉。

好了，隨著全球5G移動網絡陸續商用，通信設備和電子製造行業有望進入上行週期，5G拉動運營商基礎建設，刺激手機終端需求，同時也為AI及雲計算等應用鋪路。可以預見，科技題材尤其是5G產業鏈概念股仍將是2020年投資主軸。

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