有知情人士向證券時報記者確認，香港證監會近段時間突然對多家券商進行“上門”檢查，可能與打擊新股“圍飛”活動有關。所謂“圍飛”活動是指新股上市時，保薦人和包銷商擔心出現認購額度不足，導致上市計劃流產，從而找相熟的投資者認購，確保新股上市。因此股票集中由少數“自己人”認購，容易導致股權高度集中，一旦出現這種情況，股價則容易受到操控，人為推高或壓低股價，牟取利益。
“上個月某內資背景的大型券商就有被查，包括電話錄音，下單記錄，KYC（充分了解你的客戶），即對賬戶持有人的強化審查，以及打擊洗錢越來越成為他們重點出擊的領域。”知情人士表示。
此前香港證監會副行政總裁梁鳳儀在出席一論壇上發言指出，近年港股發行規模較小的新股比重增加，出現持股集中以及操縱股價問題，未來要加強對保薦人以及包銷商的監管，因存在包銷商“報大數”的情況。
香港證監會打擊新股“圍飛”活動
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香港證監會嚴打市場違規行為再次加碼。
有知情人士向記者確認，香港證監會近期上門檢查券商在新股活動中是否存在嚴重“圍飛”行為，此次遭證監會“踩場”的證券行中，包括本地及內地資金背景的券商，有不少活躍於新股包銷業務。
據記者瞭解，上個月香港證監會對上述內資背景的大型券商進行了檢查，檢查內容包括電話錄音以及下單記錄等。香港證券及期貨專業總會會長王國安表示，新股圍飛問題一直都存在，而且不限小型新股，連中型股都有，如果有情況不是很離譜，證監會是不會出手的。
“基本上所有股票都有圍飛現象，不圍飛就很難足額上市，有些公司在國際配售這塊如果沒有找到幫手認購，估計都上不了市，那些大型新股也會找基石投資者認購。此次香港證監會上門檢查，也可能跟新股上市價格波動太大有關。”中泰國際（香港）分析師顏招駿表示。
比如今年上市的優品360（2360.HK）以及嘉藝控股（1025.HK）。數據顯示，優品360的前20名股東持有公司發行股份總額95.77%，合計持有7.5億股，該公司只有4231.4萬股由其他股東持有，Wind數據顯示，優品360自上市至今年4月29日，不到三個月時間股價暴漲351%，翻了3倍，隨後股價開始一路下跌，截至11日收盤，股價已經跌至1.77港元，相較股價高位4.48港元，跌幅已達60%。
嘉藝控股於今年2月28日上市，根據香港證監會對公司股權分佈查詢顯示，前20名股東合計持有公司股權93%，僅3659.2萬股（佔公司發行股份7%）由其他投資者持有。自2月28日上市至5月14日，公司股價在短短一個多月時間漲幅達到420%，5月15日，股價便直線跳水，跌幅高達75.29%。
梁鳳儀早前表明，近年完成及規模較小的招股項目，有相當部分在上市時的持股量相對集中，那些發行金額較小的申請人，在尋求上市時都欠缺令人信服的上市依據。不但如此，上市成本往往與集資額不成正比，而且他們實際上並不需要新資金，這些公司當中有許多往往在首次公開招股後不久便轉手，或注入重大資產。
而港股淪為“啤殼工場”之說一直被市場人士詬病，近年港股市場出現數只專業莊家團隊，啤殼不單為“賣殼”，更利用上市過程“先圍飛，再散貨”，放大“啤殼鍊金術”回報。所謂“啤殼上市”，通常指公司獲取上市地位，主要是為上市後炒股、賣殼鋪路，“圍飛”即代表上市時，入股股東全由莊家控制，方便日後操縱股價謀利，有知情人士向記者表示，整個圍飛，啤殼操作，莊家一般出資數千萬港元，獲利隨時以倍數計。
這種“圍飛啤殼”現象多以創業板為主，專業莊家首先會物色業務簡單的公司協商上市，選以創業板出手。此前創業板可“全配售”方式發行，股東數目門檻也僅為100人，莊家可出資“圍飛”，交由旗下“自己人”持股，掌握股份全部貨源。事前準備好後，股份掛牌即較配售價高出數倍，甚至數十倍，但成交極少。隨後莊家開始製造流通量，旨在吸引散戶進場，當散戶進場，莊家隨即大舉“散貨”，股價急跌，雖然股價急跌，但仍高於配售價，莊家依然可以獲取豐厚利潤。
Wind數據統計顯示，2016年港股創業板45只新股中，以全配售方式上市的新股高達36宗，9宗包括公開發售部分，以全配售方式上市的新股首日股價波幅平均高達656%，最高升幅為2005%，而設有公開發售部分的創業板新股，則首日平均波幅僅22%。
包銷商誇大數據製造超額認購假象
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此外，梁鳳儀還指出，新股包銷費用利潤可觀，投行因而承受巨大市場競爭壓力，包銷商會建立大量大額訂單，甚至提交誇大或虛構的訂單，從而損害新股定價水平。因此香港證監會正在就股票市場的簿記建檔（Booking Building）過程進行主題檢視。
信永中和會計師事務所管理合夥人盧華基向記者表示，所謂簿記建檔，即是包銷商要建立檔案，記錄各投資者認購新股數量，現時有包銷商在銷售股票過程中誇大數據，製造出超額認購，求過於供的假象，進而為新股上市首日抬價。“類似失當行為要查證還是十分困難，此外配售認購股份的簽約時間較遲，容易生變，證監會此次簿記建檔主要是希望加強有關披露，堵住不良漏洞。”
首次公開招股需要經歷一個繁瑣且細緻嚴謹的過程，在這一過程中，公司董事扮演著關鍵角色，及時對上市文件內的資料負主要責任，但這個過程中亦會牽涉會計師、律師、估值師，以及包銷商、保薦人和監管機構。
梁鳳儀認為，在這一過程中，保薦人的角色獨一無二，只有保薦人的職能始於首次公開招股亦終於招股過程的結束，並特定地以這身份領有證監會的牌照，協調首次公開招股過程中的所有參與方。然而，香港證監會發現了有關保薦人在IPO項目中存在一些問題。
數據顯示，過去30個月，香港證監會已對八家保薦人公司及三名保薦人主要人員採取處罰措施，涉及罰款超過9億港元，以及暫時吊銷公司及保薦人主要人員的牌照。
香港證監會法規執行部執行董事魏建新此前在出席一論壇時表示，保薦公司的工作表現低於預期，監管當局已調查超30宗涉嫌保薦不當行為的案件，涉及超28家保薦公司和39家上市申請。
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