題圖 / 草原天路
作者 / 一石二鳥
標籤 / 投教
很多人都希望我能“授之以漁”，今天就講方法。但今天說的不是擇基的方法，是基金投資思維的方法。擇基的方法下次再說。
投資基金，首先你要搞清楚公募基金的本質是什麼。我天天跟大家交流，發現很多人並不是真正明白，包括賺了錢的一些人。很多人仍然是把基金當成借貸還本付息的那種模式去理解、思維。按這種思維模式去做基金投資，你會很痛苦的。
在這裡我跟大家再強調一下：公募基金一不保本二不保收益。其收益屬性有以下兩個特徵。
第一，公募基金是相對收益。這個相對收益是相對於“絕對收益”而言的，說通俗一點就是“不保本”。你投資公募基金一段時間之後產生了浮虧，這都是很正常的事，不用大驚小怪。相對收益另外一層意思，就是基金的評價標準。評判一個基金的好壞，並不完全是看賺錢的多少。你的基金如果大幅跑贏了他的業績比較基準，即使沒有賺到錢（像2018年），這也是一個好基金，你不要去責怪基金經理。
第二，公募基金是非線性收益。“非線性”這三個字大家可能不太好理解，下面這張圖你一看就能明白。
同樣從A到B，有兩種路徑，一個是直線，一個是曲線，最終的結果（也就是收益）是一樣的。直線的話，是線性收益，借貸的還本付息就是這種收益。曲線就是“非線性收益”，過程非常複雜，且沒有規律可循。
我們拿年化5%，三年15%（不計複利）來舉例。第一年5%，第二年5%，第三年5%，這是線性收益。第一年-8%，第二年6%，第三年17%，同樣也是15%，但這個是非線性收益。
大家都很喜歡直線，本金有保障，收益可預測，不大喜歡曲線。但我必須要和大家說清楚：所有的公募基金都是曲線（非線性）。拿偏股型基金來說，你進去之後，短期是沒有規律可循的，浮虧是很正常的事。但長期從A點到B點，這是有規律的，而且是很明確的。結果都是一樣的，就是過程不一樣而已。
可能有人會問我：A到B，你憑什麼確定長期是向上而不是向下？這個，你要看明白市場的本質。長期的話，是經濟增長帶來的企業盈利增加，這是官話。我今天講白話的版本。拿股市來說，融資是很重要的一個職能，只有參與者都有盈利，這個遊戲才能玩得下去。所以你看全世界的股市，指數長期都是向上的。如果股市長期向下，越玩越虧的話，早就關門了。再說主動型基金，如果淨值越玩越低的話，這樣的基金經理早就被開了。所以後面我要說的，我給你們選出來的基金，你長期拿就行了。
所以，你要深刻的認識公募這兩種收益屬性。正因為這兩種收益的屬性，你想要賺到錢的話，必須具備三種思維。
第一個是長線思維。這是由公募基金的非線性收益決定的。短期你要想賺到錢，一是看你的運氣，二是看你的水平，沒有任何人會給你打這個包票。但長期的話，只要你找的基金不是太差，盈利的概率是很高的，而且並不需要你有多高的水平。
有人說，我已經拿了一兩年了，怎麼還沒賺到錢呢？你沒賺到錢，正是因為你拿的時間還不夠長。多久才能算長期呢？東方紅的觀點我比較贊成：投資是一輩子的事。股市的一個週期有高點也有低谷，一般要經過高點之後才能有比較理想的收益。所以至少要經過一個週期才能算長期。量化到具體時間的話，我認為不能低於三年。
上週有一個女孩找我，來感謝我。她100多萬本金，17年進去的，拿的是東方紅和價值五劍，兩年多基本沒怎麼管它。上週看了一下，東方紅50多個點的收益了，高興的不得了。她啥都沒幹啊，啥心都沒操，白賺幾十萬，當然高興了。我問她：東方紅18年的情況你知道吧？她說：看了幾次，後來天天跌就懶得看了，反正你選的基金我放心。我說：你牛，該你賺錢！
18年跌了一年，各類優質基金我都建議大家堅持持有，當時很多人都不理解。到現在大家應該能理解了吧。18年的回撤不小，那些基金拿到現在不還是照樣賺錢了。18年你跑了，控制了回撤，那是你的本事。你沒跑，能長期持有的，這也沒啥大不了的。偏股型基金回撤一、二十個點，這都是很正常的事嘛，我見的多了。這點浮虧，能拿到牛市，回本可能也就是幾天的事，我心裡有數。好基金都不用等到牛市，像價值五劍，現在不到3000點，把18年3450時的淨值高點都已虐了三、四遍了。
可能有人會問：明明知道要跌，幹嘛不跑呢？你這都是拿後視鏡在看，預測短期市場的走勢，我沒這本事。再說白一點，有這本事的人他沒必要去給你辛苦碼字。
第二個是逆向思維。逆向思維就是“別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪”。說起來簡單，做起來難。長期持有不需要擇時，但並不意味著在任何時間點都可以隨意買入。你在5000點、6000點時買的基金，即使你找到了非常牛的基金經理，但你付出的時間成本也太高了。
高點時逆市賣出，這個比較難，不一定能做得到。
但低點時逆市佈局，這一點並不難，大部分人都要做到。買基金說簡單其實也簡單：跌的時候買，越跌越買，沒人要的時候買，不要搞反了。你不一定能買到最低點，但起碼不會犯大錯誤。所以我很欣賞東方紅的觀點：不需要預測市場，只需要逆市佈局。在我們星球裡面，大家都是越跌越買，漲的時候想追的全被我按住了，不準買。逆向思維很重要的一點，就是要對“主流的一致性”保持警惕。這幾年，我發的文章如果在基金吧上罵聲一片，我相對會比較踏實一點。如果好評如潮，吹捧上天，我則相當警惕，會重新審視決策是否有失誤。請大家記住一點：賺錢的總歸是少數人，投資永遠是一場孤獨的修行。
第三個是概率論思維。如果你理解“概率”這個詞的含義，概率論思維我認為是可以接受的。現在留言問我的有很大一部分都是這樣的問題：某某基金現在能買嗎？說句實話，這樣的問題我很頭疼，沒法回答。
某某基金能不能買，這個是需要用概率論思維去決策的。先要定好你的投資時間，比如3年。現在這個點位，你買了之後三年的盈利的概率如果高於60%，那就可以幹。我們回過頭來看18年上證2500多點那個時候，買入後持有三年，盈利的概率是不是很高呢，當時為啥不幹呢？
你買入和賣出的依據，就是你這個決策的勝率。你需要評估一下這個概率，如果這個勝率高於你的心理設定值（如70%），那你果斷下手，不要瞻前顧後。而且這個勝率也不需要100%，對於風險承受能力較高的人，只要高於60%就可以幹了。
很多人都熱衷於擇時和波段，認為只有那樣才能賺到錢。說實話，我對這個興趣不大，那都是一點小錢。短線是銀，長線才是金。天天進進出出，這是賺不了大錢的。前面說的那個女孩，人家那才是賺大錢的人。別看專業上她啥都不會，但她身上具備成功投資者的一切要素。
我平時根本就不看盤，大部分時間大都是用在基金研究上面。主動型基金花了近2%的管理費、託管費，還天天去盯盤、操心，我有毛病啊。價值五劍我搞了三年多了，就是擇基，不做任何擇時。現在才2900點，仍有超過10%的年化收益。而且後面我很有信心，震盪幾下又是新高。
所以，真正明白兩種收益，具備這三種思維的人，你想虧錢都難。當然，前提是要找到好基金。不明白的人，純粹就是活受罪。
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