啤酒
“受益通脹預期+消費升級大邏輯清晰”，投資這一消費細分優質賽道“穩穩的幸福”
2019年四季度至明年上半年，CPI存上行預期，因此食品飲料板塊必將獲得充分關注度。
三季報的數據中，有一個食品領域的細分啤酒行業出現了的業績拐點加速向上的跡象。
東興證券認為，啤酒行業的三季報印證了此前2019年為行業盈利拐點的說法，行業的主導邏輯也在由營收端向利潤端轉移，產品消費升級的趨勢非常明顯，噸酒價不斷提升。
後期重點關注產品結構改善顯著的公司：重慶啤酒、珠江啤酒、青島啤酒、華潤啤酒（H股）。
三季報顯示收入端略有承壓，但產品結構升級加速業績釋放
邏輯一：量：三季度銷量有所承壓
2019Q1-Q3啤酒行業實現營收428.75億元，同比增長3.88%。
三季度行業銷量整體表現較上半年低迷，主因6月份行業進行備貨，終端庫存有一定壓力。
未來隨著人們飲酒習慣的改變，以及主力消費人群佔比的降低，行業銷量料將維持平穩。
邏輯二：價：噸酒價提升，產品結構升級趨勢不改
但在結構升級和成本費用改善的背景下，行業盈利能力持續改善。2019Q1-Q3行業實現淨利潤45.64億元，同比增長23.65%，其中Q3實現淨利潤17.78億元，同比增長32.59%。
三季度啤酒噸酒價也延續上升態勢，產品結構也朝著中高端化加速發展。青啤的主品牌“青島啤酒”前三季度銷量增速3.25%，重啤高端/中端產品增速分別為5.41%/6.75%，珠江啤酒“純生系列”增速8.41%，企業高端產品的銷量增速基本高於其總體增速。
利潤端增速持續高於收入端，延續了半年報態勢，甚至有持續提速跡象。三季報夯實了行業2019年盈利拐點的預期，行業主導邏輯將由營收端向利潤端轉移。
邏輯三：成本端壓力有所減緩，業績加速釋放
年初至今，玻瓶價格小幅上漲，瓦楞紙價格下跌，大麥成本上漲，由於存在採購週期，下半年成本壓力有所減緩。
在產品結構升級和費用率改善的背景下，行業業績得到釋放，利潤維持高增，2019年前三季度青啤、重啤、珠江、燕京淨利潤率分別為10.95%/21.84%/13.39%/6.73%，較去年同期提高1.43/7.38/3.47/0.23pcts。
行業需求量的放緩，行業已從增量競爭進入存量競爭時代，這一階段品牌力的塑造和產品結構的完善是主要著眼點。東興證券預計，後期產品結構升級是推動行業盈利能力持續改善的主要驅動力，關注結構升級顯著的相關公司如重慶啤酒等。
突發停產！
突發！蛋氨酸巨頭裝置事故，影響全球20%產能，價格每上漲10元/kg，新和成利潤將增厚30億！
天風化工消息，贏創比利時蛋氨酸工廠裝置事故，今晚將宣佈不可抗力，該工廠產能佔全球15%-20%，預計全球蛋氨酸價格將明顯反彈。
上半年，商務部決定對原產於新加坡等地進口蛋氨酸進行反傾銷立案調查，將影響3/4進口總量。國金證券認為，若反傾銷最終裁定，將逆轉蛋氨酸供需狀況，也將導致價格飆漲。
相關標的：安迪蘇、新和成。兩家分別擁有5萬噸和49萬噸的產能，若按照現有產能算，產品價格每上漲10元/kg，增厚公司收入4.56億、29.44億。
深挖背後邏輯，把握龍頭趨勢！我會用最認真的態度，換來你的支持和鼓勵！我是老趙，希望這篇文章可以對你有所幫助！記得關注我！
閱讀更多 老趙講股市 的文章
