一
立冬了，又到了羽絨服加身的季節。令人意外的是，在傳統銷售旺季面前，國內羽絨服一哥波司登（03998.HK）卻迎來當頭一棒。
11月12日，波司登盤中閃崩，最大跌幅接近15%，創6個月來最大單日跌幅。截至收盤跌幅收窄至9.35%，報3.88港元，公司總市值420億港元。
11月11日，波司登發佈了“雙十一戰報”，波司登2019雙十一全渠道銷售額突破10億元，其中，天貓旗艦店銷售超6.5億元，同比增長58%。
值得注意的是，這並非波司登今年以來首次閃崩，今年6月24日，波司登盤中股價一度暴跌超25%，創上市以來最大單日跌幅。
暴跌的原因是遭遇國際機構做空，沽空機構BONITAS發表報告，指控波司登在公開市場造假，誇大收入及盈利等，認為波司登股票完全沒有價值，給予零元。
實際上，港股上市的內地服飾股經常被做空，今年7月8日、9日，安踏體育（02020.HK）連續2次被渾水機構做空，同樣赴港上市的李寧（02331.HK）也曾被做空。
但是，內地服飾股並沒有被做空機股嚇倒，反而越挫越勇，今年以來整體呈現上漲趨勢，安踏股價漲了1倍多，而李寧、波司登股價漲了2倍多。
波司登本次暴跌，並沒有明顯被做空的跡象，很可能是獲利資金離場導致。過去2年多，波司登股價漲了8倍多（不計除權），估值已經不便宜，部分謹慎資金選擇了兌現利潤。
11月13日，波司登股價回暖，截至收盤報4.03港元，全天上漲4.13%，公司總市值升至436億港元。
二
波司登由高德康創建於1976年，主要從事羽絨服生產與銷售，經過43年的發展，成功躋身國內羽絨服一線品牌，近年來更是走出國門，暢銷美國、法國、意大利等72個國家。
2007年10月，波司登於香港主板成功上市。一腳跨進資本大門後，波司登創始人高德康也玩起了資本遊戲，連續收購多個男裝、女裝、童裝品牌，卻沒有一個能順利做起來。
此外，高德康還在全國瘋狂開店，巔峰期一年開了2560家門店，平均1天開出7家新店，大肆擴張需要大筆資金支持，這不僅拖累公司業績連年下滑，也讓波司登品牌蒙塵。
2017年3月，高德康大兒子高曉東被任命為波司登集團執行董事，彼時高德康已年過花甲，這一舉動被外界解讀為二代接管家族企業的前奏。
（高德康）
俗話說，新官上任三把火！高曉東上任後，波司登重新聚焦羽絨服主業，並主動進軍年輕化市場與國際化市場。
2018年9月，波司登亮相紐約時裝週，以富有中國風的時尚設計驚豔全場。人們忍不住感嘆：當年那個波司登，終於又回來了！
2019年9月，波司登亮相米蘭時裝週，作為第一個登上米蘭時裝週的中國羽絨服品牌，波司登怒刷存在感的同時，也為進軍高端市場做鋪墊。
三
10月30日，趕在“雙十一”全民購物盛宴前夕，波司登在上海開了一場發佈會，秀場上的炫酷黑科技令人驚歎，但更令人驚歎的是波司登新款羽絨服的價格。
本次波司登隆重推出登峰系列羽絨服，7款羽絨服全部以世界知名山峰命名，價格也像世界高峰一樣，讓人高攀不起。
其中，克拉底觸裡峰款5800元，安納普爾納峰款6800元，特里蘇爾峰款7800元，普莫里峰款7800元，梅魯峰款8800元，卓奧友峰款9800元，珠穆朗瑪峰款11800元。
11月初，有人拍到
馬雲穿了一件波司登羽絨服出席活動，馬爸爸親自上陣帶貨，貌似提前為波司登“雙十一”促銷活動造勢。
但是，登峰系列羽絨服價格直追國際知名品牌加拿大鵝，讓人望而生畏，網友們紛紛表示：確認過眼神，是我買不起的羽絨服~
果不其然，儘管有馬爸爸站臺助陣和“雙十一”打折促銷，登峰系列羽絨服的銷量還是撲街了。據天貓波司登旗艦店顯示，新品上線兩週銷量累計11件，實在少得可憐。
與之形成強烈反差的是，隔壁家均價超7000元、雙十一還不打折的加拿大鵝銷量不錯，真是沒有對比，就沒有傷害啊！
面對慘淡銷量，波司登悄然下架登峰系列產品，新品推出不到兩週就下架，可見波司登受到的打擊不小，而波司登接下來的動作，也成了外界關注的焦點。
四
實際上，漲價的並非波司登一家，入冬以來羽絨服漲價已是業內常態。目前，商場在售的ONLY、Vero Moda等時裝品牌的新款羽絨服，
售價基本都在千元以上。
據蘇寧公佈的最新數據顯示，最近兩週羽絨服銷量環比增長超過1.5倍，價格也有不同程度上漲。2018年國內羽絨服平均單價為555.6元/件，較2017年同比上漲7.51%，今年價格還在一路上漲。
羽絨服漲價的直接原因是原材料成本增加。2016年9月至今，羽絨價格節節攀升，以主流的含絨量90%的白鴨絨為例，2016年9月每噸價格約為19萬元，今年最高達45萬元。
多年來，國內羽絨服市場以中低端為主，高端羽絨服品牌缺失。近年來，加拿大鵝、盟可睞等國際高端羽絨服品牌進入中國市場後獲利不菲，這讓波司登看到機會。
隨著經濟發展，商品價格已經不是消費者考慮的首要條件，他們更注重品質化、個性化需求，中高端市場逐漸打開，羽絨服的價格隨之水漲船高。
目前，年輕消費者已經成為消費主力軍，而年輕人更注重對時尚與品牌的追求，羽絨服也從以往多年不變的保暖必需品，成了現在每年需求多款的時尚單品。
在此背景下，羽絨服市場品牌分化加劇，時尚新穎、定價較高的中高端品牌越來越受年輕消費者青睞，而款式落伍、定價較低的低端品牌市場空間被迫收窄。
據從業者反映，現在的羽絨服價格差距非常大，新款售價高昂而備受歡迎，幾年前的舊款就算是打折促銷，也幾乎無人問津。
鑑於此，波司登發力高端市場、填補國內品牌空白、做差異化競爭也在意料之中。但理想很豐滿，現實很骨感，波司登衝擊高端市場出師不利。
外界分析認為，波司登的設計更適合戶外環境，尤其是攀登珠穆朗瑪峰等極端戶外環境，但普通消費者並沒有這個需求，反觀加拿大鵝的設計，則更符合消費者日常工作生活需求。
但是，波司登深耕行業43年，是國際公認的最專業的羽絨服制造商之一，倘若連波司登都沒有勇氣衝擊高端市場，那恐怕國內沒人敢去嘗試這件事了。
波司登已經勇敢邁出第一步，但路漫漫其修遠兮，如何走好後面的每一步，是波司登必須用心思考的問題。
或許，貼合消費者切身需求做設計，會是波司登打開高端市場的敲門磚。
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