楊昕阿笨

A股黑天鵝多，灰犀牛似乎也不少。所以個股閃崩，大盤不漲。灰犀牛與黑天鵝是不同的，美國學者米歇爾·渥克將大概率且影響巨大的潛在危機比喻為“灰犀牛”，以區別“黑天鵝”的小概率風險或厚尾風險。

灰犀牛之所以引人關注，與某主流媒體有關，媒體發表評論文章認為既要防“黑天鵝”，也要防“灰犀牛”，評論文章發表以後，股市立即應聲大跌，創業板指數大跌5%，滬深兩市超過500只個股跌停。

15年股市灰犀牛是槓桿資金，18年是商譽減值和股權質押風險，現在槓桿資金風險基本消除，股權質押風險也不大，商譽減值會存在，但像18年那樣財務大洗澡可能不會。

既然灰犀牛是大概率且影響巨大，目前來看是註冊制改革的進一步延伸以及IPO常態化帶來的擴容壓力。因為經濟下行壓力沒有減緩，最近一個月銀行信貸不如市場預期，股市將承擔起支持經濟轉型和刺激經濟的重任，中小企業嗷嗷待哺，需要資本市場提供支撐，另外存量公司經營困難，需要大量資金支持，放寬再融資已經板上釘釘。

最近幾周，有的周IPO 超過十家，這樣的擴容節奏已經很久沒有出現過了，另外大盤股也不短閃現，今天申購的浙商銀行也屬於大盤股，融資不菲，後面還有規模很大的郵儲銀行和京滬高鐵。

雖然IPO可以帶來新的投資標的，但是沒有與IPO配套的增量資金進場，股市難以上漲不說，下行壓力很大。

經濟下行，PPI下跌，CPI高企，上市公司業績承壓，理論上需要減緩IPO，減少市場資金抽離，股市才能更加堅挺，現在是反了過來，需要加碼IPO和再融資，股市壓力自然更大。

通脹沒有牛市，何況目前存在類滯脹的經濟數據，根據美林時鐘，投資股市不是好時機，持有現金最明智，因此某些專家奢談牛市可能有點難以實現。

杜坤維

灰犀牛是指通過累積，形成了一定的風險跡象，是風險發生的大概率事件。在A股市場，尤其是在當下的行情下，最大的灰犀牛就是想當然的認為這裡是牛市。

關於這裡的牛熊分歧，公說公有理，婆說婆有理，即便是爭論上三天三夜，也無法分清對錯和高低。只能是通過市場的驗證，來判決高下。但我個人認為，這裡不具備牛市行情的跡象，依然屬於月級別反彈過程中，而且目前的結構是日線級別的5浪攻擊，5浪攻擊猛烈，但失敗率比較高，這裡短線上，有震盪的個股交易機會，但波段的機會沒有。

而且今天尾盤，早盤漲停的人氣股紛紛開板。形成了大幅的下挫，說明市場的情緒非常不穩定，只要人氣股籌碼出現鬆動，大幅高位調整不可避免，這種戲碼已經上演了多次，也從一個側面印證了當前結構的不穩定性。

所以說對於目前時下的股市行情，最大的灰犀牛，就是盲目的認為這裡會運行牛市結構，眼裡只有上漲，看不見下跌，踏空和飢渴資金甚至無腦買入，不斷的抬升自己的交易風險。

在A股市場，永遠是漲出風險，跌出機會。不管什麼時候都要繃緊這個神經，防止灰犀牛的出現。

小散李大鵬

目前最大的灰犀牛是擴容。

歷史上，無數次證明了，一邊倒地傾向於擴容，市場是要付出代價的，儘管一再被歷史證明卻一再發生。

而15年以來，伴隨著去槓桿和經濟週期進入下滑週期，期間新股發行積累高達接近一千家。上市公司數量擴容30%帶來的卻是市值損失34萬億，其中，18年損失14萬億。

而19年高層和管理層首要的目標是科創板要落地和大舉推進，這讓人聯想到了18年初的cdr和獨角獸，其中募集的cdr基金，至今下落不明，但是依舊沒有引起管理層和高層的重視。

而科創板目前的上市資源庫已經達到一千家之多，各地推薦候選池裡達到3000-5000家，可以說再來十個板都不夠發的。

而創業板在深交所的表態裡也不甘人後，提出要加快融資的口號。

對三年以來的擴容，目前已經進入解禁高峰，隨之而來的業績下滑和變臉虧損以及股權質押和解禁，壓力在持續熊市和股災中被數被放大其效應。而指數的持續下跌帶來投資者不斷地虧損和離場，由此導致市場流動性逐步收縮，在10月引發了股權質押風險爆發，而其後略有觀望。

如果，按照目前的決策順序，依舊是優先擴容融資，優先新股發行大躍進乃至於一個板的發新股，期間目前存量股市也不甘人後，就會引發今天最大的灰犀牛出現，乃至於是狂犀牛！！！

屠龍刀fei0598

慘烈的時光即將到來，破新低已經毫無懸念

《質押平倉地雷或將再次引爆》

今天開門黑，上證跌28.61點，最低下探到2456點，離新低2449點僅有7點的差距，明天可能大概率要創出新低。

過去的2018年是悲慘的一年，很多股民朋友好不容易熬過了地獄般的2018，寄希望在2019年能有一波大行情，彌補一些損失，可是我們大A股就是這麼任性，新年第一場雪，就下的全世界變綠，讓人覺得是初春來了。

元旦期間，興業證券計提6億多資產減值，引發市場對券商股的資產減值擔憂。原來高額的股權質押風險在紓困基金的幫助下，讓市場漸漸忘記，但是興業證券這則消息，讓我們聯想到股權質押負面作用不單單是上市公司，還有就是給上市公司放款的券商。

康美藥業收到證監會的關於信息披露不實的立案調查，這基本作實了之前市場傳聞的康美藥業業績做假的事情，今天康美一字跌停開盤，盤中毫無反抗力量。康美的跌停，引發中藥板塊、醫藥電商、生物醫藥板塊集體走弱，濟川藥業、華東醫藥、葵花葯業等下跌幅度不小。醫藥板塊的下探，對指數的下跌貢獻巨大。

隨著降低銀行業利潤，給民營企業減負的呼聲越來越高，銀行板塊從年前最後幾個交易走弱的表現來看，這種趨勢仍會延續新年。工商銀行、建設銀行、

招商銀行、中國平安、中國人壽等金融權重股集體疲軟，上證也在權重股的帶動下，舉步維艱。

大盤的走弱有眾多因素，有大小非解禁、股權質押地雷、有業績爆跌，有中美貿易戰等，但是經過2018年的洗禮，許多的利空已經在逐步的釋放，2019年3月份可能會迎來年內的最低點，3月份有中美貿易戰的確定以及上市公司的年報密集發佈。

今天跌幅排行榜中，大跌的都是莊股形態。在不救市預期下，政策不變預期下，莊股閃崩是常規。沒有信心，他們自己都怕怕了。所以操作上遠離莊股，在政策不變預期下，尊重這些規律。

剛剛過去的2018年，雖然很難，但仍然不敢說已經是最難階段。週末公佈的中國12月官方製造業PMI錄得49.4，而前值是50.0，製造業宏觀經濟數據表現慘淡成為拖累A股和H股聯手下行的一個刺激因素，從數據看，2019年的前三個月恐怕仍然有大幅提升的表現。

而另一個刺激市場下行的因素便是2019年1月的天量解禁壓力，面臨解禁個股近200只，解禁股數量為2019年單月之最，合計解禁市值超2700億元。其中，6股解禁市值超100億元，分別為分眾傳媒、延安必康、協鑫集成、成都銀行、中信銀行和申萬宏源。13只個股解禁股佔總股本比例在50%以上，依次為：南華儀器、康躍科技、延安必康、久遠銀海、華源控股、躍嶺股份、乾景園林、鵬鷂環保、分眾傳媒、匯中股份、大晟文化、井神股份、盛天網絡、協鑫集成。儘管市場不好，但是解禁限售股仍然會有超過90%都有套現的動能，越是弱勢中減持的動能反而越足，所謂“買漲不買跌”就是這個道理。而這，也將成為壓制A股的另一個重要因素。

第三個因素，則是市場對政策的依賴陷入了疲態。始於去年10月19日的救市政策正逐步體現出邊際效益遞減的尷尬，量能的持續萎縮就是一個明證。如果沒有新的更大的利好政策出臺，大盤跌破2449點毫無懸念，恐怕也僅僅是時間早晚問題。依靠市場自然的運行規律，再度靠近2449點，必然有護盤力量出現，以博取政策的利好。一而再、再而三之後，這種希望就會漸漸變為失望，到最後演變為絕望，那市場的破位下殺就會呼嘯而至。不再殺出一波恐慌盤，場外資金也不會輕易選擇入場。

至於破位後的下一支撐，最少也要到2400點下方了，這個時候不到來，你根本就不用太過著急去抄底。順便說一句，即便跌到了2400點下方，也不意味著本輪熊市最終底部的出現，充其量就是一個階段性底部的到來。那時，會引發一段“春季行情”的到來，這個行情可以分為兩段，第一段行情就是春節紅包行情了，後一段就是後話了，這個節奏把握很重要。

回到盤面，今天的陰線已經完全確立了指數將再次下探的技術形態，截止發稿，道瓊斯30期貨跌幅400點，歐洲英法德全線下跌，大宗商品原油有色都在跳水，晚上美股在任性一下，2449這塊遮羞布明天就可能不復存在了，耐心等待恐慌盤釋放，看戲吧……

陽頂天yy

在金融領域，聽過“黑天鵝”，也聽過“灰犀牛”。“黑天鵝”指的是突發的風險事件，因為天鵝大多是白的，黑天鵝是少數品種，所以黑天鵝比喻小概率的難以預料的事件。此外，“灰犀牛”指的是容易被我們忽視的風險。“黑天鵝”事件我們無法預估，所以，這裡，我專門給大家講講當下A股目前的“灰犀牛”是什麼。

近年來，越來越多A股上市公司質押股份，誇張一點的說法是“無股不押”。在市場維持震盪上漲的趨勢時，股權質押壓根不是問題，不會對市場造成什麼風險。遇到去年那種單邊下跌行情，股權質押風險暴露，若不制止股市繼續下跌，則會引發更大的金融風險，危及實體經濟，所以才會有去年10月下旬的政策救市。股權質押風險就是“灰犀牛”，投資者直到上市公司進行股權質押融資，但低估了潛在的風險，沒發生之前容易被忽視。

政策託底，股權質押風險得到了緩解，目前市場上漲形勢一片大好，投資者滿腦子想的是如何把握機會，前幾個月還在擔憂的股權質押風險已經拋之腦後了。除此之外，A股投資者應該正視的“灰犀牛”是大股東解禁。為什麼呢？

2016年以來，A股發行速度加速，對A股形成較大“抽血”，大擴容之下，儘管“堰塞湖”問題得到解決，但是市場卻“消化不良”。特別是2017年，成功IPO的上市企業數量高達436家，創下了歷史新高。2018年IPO數量大幅減少，滬深股市IPO僅105宗。

然而，這兩年IPO數量加起來也不少。按照證監會的規定，公司上市後原始股東解禁需要1到3年，所以，2016年、2017年、2018年上市的公司，在2019年都有解禁，解禁壓力很大。年初至今，市場被大幅拉起來了，很多上市公司大股東趁機減持股份，這輪行情，我定義為“解套牛”，幫助大股東、產業資本、大小機構解套。

拉昇股票市場，除了緩解股權質押風險，還有就是吸引更多資金進場，來解決龐大的原始股解禁問題，表面是為了迎接科創板的誕生，實際上是貫徹落實防範化解重大風險的任務。

小白讀財經

“灰犀牛”，指的是習以為常、大概率出現的風險。A股當下最大的“灰犀牛”大概率出現的風險是什麼？個人認為有兩點：

一、踏空下一次牛市，不是風險甚是風險！

“灰犀牛”雖然指的是大概率出現的風險，而投資者踏空牛市，雖然對資金沒有產生風險，但不是風險甚是風險，因為行情出現了上漲，未來也會面臨著下跌。

2018年股市有明顯的下跌，甚至用“歷史第二熊”形容，全年下跌24.59%。由於震盪下跌的慣性思維，2019年初投資者保持對2019年“現金為王”的觀點。

可是，當春節以後出現大幅上漲，一改“現金為王”的觀點，呈現的則是“猶豫”。

股市的“灰犀牛”風險，可能就是踏空行情“追高”的風險。

A股有著明顯的特徵走勢，個人總結為“大起大落，久盤於底”。而2019年可能就面臨著“踏空”的風險。

從階段上看，A股呈現的走勢為上漲-下跌-相對底部橫盤震盪的走勢。

2005年-2007年A股走出了“歷史大牛市”，階段大幅上漲，牛市；

2008年由於美國“次貸危機”爆發，A股受到波及，呈現的是階段大幅下跌，熊市；

2009年雖然有著“股市大反彈”，但是從階段的角度看，2009年-2013年則為相對底部的橫盤震盪。

當然，發生並不是“一次性”，而是循環往復的發生。

2014年-2015年6月再次進入股市的“牛市”，單邊大幅上漲行情出現；

2015年6月-12月，由於“股災”的發生，A股單邊大幅下跌；

2016年股市有沒有大幅的上漲行情呢？

並沒有。仍舊處於相對底部震盪區間。

既然現在仍舊處於相對底部，而下一階段為單邊大幅上漲的牛市行情，從這個角度看，具有著投資的潛力。

當然，如果沒有認知到股市相對底部潛力，而出現踏空行情，可能就會出現什麼？

出現“追高”，甚至是利用槓桿資金進行“追高”。通常“追高”，更具有風險性。

所以，面對A股的“灰犀牛”，踏空不是風險甚是風險。

二、階段上漲之後的中期回調風險，應當注意。

雖然A股短期出現了大幅上漲，但是，並不代表沒有回調。從現在的角度看，短線風險性很小，中期存在一定的風險，同樣是小心中線“灰犀牛”下跌回調。

1、2019年春節以後的大幅上漲，並沒有出現像樣的回調，僅僅出現了一次短期平臺的調整；

2、短線雖然指數再創新高，但是量能有所縮減；

3、上證指數週線級別MACD指標紅柱開始走平，並且已經出現了22根紅柱，存在一定的概率出現回調；

短線上證指數日線級別MACD出現紅柱第二根，短線沒有問題，仍舊保持樂觀。現在關鍵在於中線，MACD指標開始走平，短線量能不及前高，存在一定的回調風險。

要說“灰犀牛”的話，個人認為大概率中線會有回調，應當注意與規避，特別是日線級別出現MACD綠柱的時候，應謹慎。

總結：現階段的“灰犀牛”風險來自於兩方面：

1、長線可能存在的踏空，進而由於情緒的影響出現“加槓桿”“追高”等投資，存在一定的風險性；

2、中線可能存在一定的回調。

在這裡給大家分享一個我目前認為最適合出手的主圖《獵取主升浪》和《買點確認》副圖指標，紅買綠賣，出現“放心買”“逢低買”等信號，果斷入手買入，副圖指標出現“撤退信號”及時拋出。下面截圖給大家展示一下。

“放心買入”信號

“逢低買入”信號

可能有朋友會問，如果一隻個股主副圖都出現買點信號，是否是最佳的買入位置，這個當然是正確的

大家可以看到，同時出現主副圖指標買入信號的時候，個股漲幅是多麼恐怖，在高點還會提示撤退信號，是不可多得的入門性指標。實戰：

下面我們來看看該股在出現雙買入信號當天的走勢

接下來是該股在10月11號的股票走勢圖

今天的技術分享就這裡，希望大家能夠有好的收穫。股市之路坎坷卻也可以尋其道，只要你潛心研究，相信也一定可以在這個市場中得到自己想要的。

文章到此結束，如果大家覺得我說的正確，可以關注我，並評論點贊轉發！

電力與資訊

我認為A股當下最大的“灰犀牛”是科創板的上市對A股產生的資金虹吸效應。我們知道，股市的漲跌完全是由資金推動的，當天平向科創板傾斜的時候，資金的流向勢必會受到影響。

首先，科創板的開戶規則，50萬資產門檻和2年證券交易經驗，也就是能玩科創板的，肯定是A股的老股民，雖然資金門檻可能限制了絕大多數散戶，但符合條件的仍然超過300萬戶，更何況50萬門檻也並非難事，所以想進科創板的A股股民還是很多，這部分資金如果移師科創板，必將造成A股大面積失血，而補充流入的新韭菜明顯與流出的老韭菜不在一個數量級上。

其次，科創板的新玩法，上市前5個交易日不設漲跌幅，而後漲跌幅20％，這比A股現有的規則有了更為大膽的嘗試，也頗為刺激，而這種新玩法必當激發更多的資金追逐，誰喜歡刺激呢，首當其衝肯定是賺快錢的遊資，而這部分A股最活躍的資金流出勢必將降低A股題材股的炒作熱度，A股的吸引力也會大大降低。

最後，科創板的企業大部分都是獨角獸，估值動輒上百億，上千億，這個體量真的是個吸金猛獸，承接力必然要靠大的機構，這是資金分流最重要的一環，那個時候，A股的散戶佔比將更高，很難想象，當A股只剩下一幫散戶在這裡玩的時候，還能玩出什麼新花樣？

當然，你會說我有點杞人憂天，但我認為至少短期內是這樣，所以在增量資金不足的情況下，科創板的吸血效應將對A股產生比較大的影響。所以珍惜科創板還沒上市的這段日子吧，至少現在還可以愉快的玩耍。

趨勢線上的音符

在金融市場中，“黑天鵝”一般指那些出乎意料發生的小概率風險事件；“灰犀牛”指那些經常被提示卻沒有得到充分重視的大概率風險事件，從目前的經濟形勢來看，我認為目前A股最大的灰犀牛可能是：全球經濟增速放緩從預期變成了現實，美股在無數專家多年來預言見頂失敗後，悄無聲息的見頂了，“狼”真的來了！！

自2011年中國GDP增速跌破雙位數增幅（2011年GDP增速為：9.55%）後，2012年GDP增速破8（增速為7.86%），2015年GDP增速破7（6.91%），隨後一路下行到2018年的6.6%，而2019年上半年GDP增速更是直接跌到了6.3%，我們平常聽多了經濟下行壓力加大、經濟增速放緩之類的報道，也許早已麻木，但是，隨著2019年全球各個央行競相降息，美聯儲也大概率將在隨後降息，全球經濟增速放緩的預期也許將在下半年變成現實，若如此，則不論是A股，還是美股，可能都將面臨巨大的調整！

在多年以前，就有不少專家預測美股要見頂了，但最後都被無情的打臉了，喊美股暴跌喊了多年，美股卻依舊不管不顧的向前、向前，最近道瓊斯指數更是站上了27000點重要的整數關口，突破了前期的“三重頂”的壓制，一波上攻行情似乎又將開啟，然而，如果是結合當下全球的經濟形勢來看，這個假設似乎又很難成立，再加上目前全球貿易摩擦頻繁，國際貿易環境惡化，伊朗及中東局勢不穩定，局部戰爭的陰影依然存在，美股想再開啟一波強攻行情，似乎不太可能，27000點成為“假突破”的概率或許更高，那麼，一波大幅調整或許離我們越來越近了，“狼真的要來了”......

K濤資本

“灰犀牛”，指的是習以為常、大概率出現的風險。A股當下最大的“灰犀牛”大概率出現的風險是什麼？個人認為有兩點：

一、踏空下一次牛市，不是風險甚是風險！

“灰犀牛”雖然指的是大概率出現的風險，而投資者踏空牛市，雖然對資金沒有產生風險，但不是風險甚是風險，因為行情出現了上漲，未來也會面臨著下跌。

2018年股市有明顯的下跌，甚至用“歷史第二熊”形容，全年下跌24.59%。由於震盪下跌的慣性思維，2019年初投資者保持對2019年“現金為王”的觀點。

可是，當春節以後出現大幅上漲，一改“現金為王”的觀點，呈現的則是“猶豫”。

股市的“灰犀牛”風險，可能就是踏空行情“追高”的風險。

A股有著明顯的特徵走勢，個人總結為“大起大落，久盤於底”。而2019年可能就面臨著“踏空”的風險。

從階段上看，A股呈現的走勢為上漲-下跌-相對底部橫盤震盪的走勢。

2005年-2007年A股走出了“歷史大牛市”，階段大幅上漲，牛市；

2008年由於美國“次貸危機”爆發，A股受到波及，呈現的是階段大幅下跌，熊市；

2009年雖然有著“股市大反彈”，但是從階段的角度看，2009年-2013年則為相對底部的橫盤震盪。

當然，發生並不是“一次性”，而是循環往復的發生。

2014年-2015年6月再次進入股市的“牛市”，單邊大幅上漲行情出現；

2015年6月-12月，由於“股災”的發生，A股單邊大幅下跌；

2016年股市有沒有大幅的上漲行情呢？

並沒有。仍舊處於相對底部震盪區間。

既然現在仍舊處於相對底部，而下一階段為單邊大幅上漲的牛市行情，從這個角度看，具有著投資的潛力。

當然，如果沒有認知到股市相對底部潛力，而出現踏空行情，可能就會出現什麼？

出現“追高”，甚至是利用槓桿資金進行“追高”。通常“追高”，更具有風險性。

所以，面對A股的“灰犀牛”，踏空不是風險甚是風險。

二、階段上漲之後的中期回調風險，應當注意。

雖然A股短期出現了大幅上漲，但是，並不代表沒有回調。從現在的角度看，短線風險性很小，中期存在一定的風險，同樣是小心中線“灰犀牛”下跌回調。

1、2019年春節以後的大幅上漲，並沒有出現像樣的回調，僅僅出現了一次短期平臺的調整；

2、短線雖然指數再創新高，但是量能有所縮減；

3、上證指數週線級別MACD指標紅柱開始走平，並且已經出現了22根紅柱，存在一定的概率出現回調；

短線上證指數日線級別MACD出現紅柱第二根，短線沒有問題，仍舊保持樂觀。現在關鍵在於中線，MACD指標開始走平，短線量能不及前高，存在一定的回調風險。

要說“灰犀牛”的話，個人認為大概率中線會有回調，應當注意與規避，特別是日線級別出現MACD綠柱的時候，應謹慎。

總結：現階段的“灰犀牛”風險來自於兩方面：

1、長線可能存在的踏空，進而由於情緒的影響出現“加槓桿”“追高”等投資，存在一定的風險性；

2、中線可能存在一定的回調。

厚金說

同意股票質押。

A股質押現狀：

（1）質押規模：A股無股不押，目前總參考市值為4.9萬億元，佔A股總市值的9.6%，其中流通股為主佔近70%。

（2）質押比例：目前74%的股票處於30%以內，5%的股票（110家）在50%以上，股東質押次數頻繁。

（3）解押情況：到期規模逐年提升（2018年2.6萬億），實際解押卻不斷下降（目前1.6萬億），質押資金融入與解押資金流出的缺口變大，解押時間集中於近2年內。

（4）質押資產質量：連續下滑，營收增速連續4個季度下滑，淨利潤增速連續2個季度下滑，經營現金流淨額處於低位。

實際上股票質押現在已經成為某些無良股東套現的工具，說是A股要解決融資問題，不斷的發行新股，發行新股之後就是不斷的上漲一個漲停板接著一個，等股票到了高位，就開始不斷的減持和質押。質押多好呀不喪失控股權，而且還能套現。而且股票質押還不像房子，房子起碼還有固定資產。股票要是退市了那就是張紙，哦不對現在連紙都沒有。

所以那些股東質押比例高的公司，財務成本高的公司都有成為地雷的可能。從這個角度來考慮考慮看一下A股市場到底還有哪些公司可以值得投資。2018年很多公司的股票質押實際上都爆倉了，後來發了政策展緩質押平倉，這實際上是一種變相的債務違約，對上市公司的保護過甚，以至於不斷的對散戶殺雞取卵。

關鍵字: 財經 A股 犀牛