2019年A股的兩大熱點板塊是5G和集成電路，年初至今5G板塊上漲36%，半導體板塊上漲85.88%，與5G板塊一同上漲的還有PCB板塊，年初至今該板塊上漲10.96%，龍頭企業深南電路、鵬鼎控股、生益科技等股價翻倍，也大幅跑贏市場，在當前市場整體還處於弱勢之下買進這些公司的投資者收益相當可觀。
PCB板塊的上漲固然有市場熱捧的緣故，但從業績來看今年前三季度PCB企業的營收與淨利潤分別增長10.7%和20.9%，業績向好也是支撐其股價上漲的重要因素。不過從三季報數據來看，PCB板塊分化明顯，行業集中度提升，龍頭企業市場地位凸顯。
業績增速沒有想象中的那樣美好
前三季度24家在A股上市的PCB企業營收合計達到935.67億元，同比增長10.7%，增速處於2015年以來較低水平；淨利潤84.36億元，已經佔到2018年全年的83%，2019年PCB板塊淨利潤或創歷史記錄，但淨利潤增速則有所放緩：
行業營收增速雖然明顯放緩，但在24家PCB上市公司中仍然有10家企業營收增速低於10.7%的增長水平，尤其是金安國紀、奧士康、明陽電路和依頓電子前三季度營收負增長。
營收規模來看，東山精密和鵬鼎控股前三季度營收分別為163.69億元和173.37億元，同比增長22.09%和0.4%；深南電路和生益科技營收分別為76.58億元和94.70億元，深南電路極有可能營收破百億，生益科技營收過百億難度不大。
淨利潤規模來看，前三季度鵬鼎控股和生益科技淨利潤17.07億元、10.42億元，雙雙破十億，東山精密、深南電路、滬電股份和景旺電子淨利潤超過5億元，其他17家企業淨利潤不足5億元，方正科技淨利潤虧損3.75億元，是前三季度唯一淨利潤虧損的企業。
行業集中度提升，盈利能力提升
前三季度鵬鼎控股、東山精密、生益科技、深南電路、滬電股份和景旺電子等六家企業營收達到603.79億元，同比增長15.1%，高於行業增速4.4個百分點，CR6營收佔比達到64.5%；淨利潤59.82億元，同比增長31.9%，增速高出行業增速11個百分點，CR6的淨利潤佔到行業的70.%，行業集中度明顯提升：
從市場份額來看，CR6的企業份額不斷提升，同時行業盈利能力不斷增強。前三季度PCB行業淨利率8.4%，是近幾年最好水平，CR6企業的淨利率達到8.8%，頭部企業盈利能力提升：
PCB產業向大陸轉移趨勢不減
2019年6月Prismark公佈了2018年全球前30大PCB企業，排名第一的是中國臺灣的臻鼎科技，2018年營收達到39.11億美元，而且從股權結構上來說鵬鼎控股是臻鼎科技的控股公司，雖然在國內的資料中鵬鼎控股的控股股東是美港實業有限公司。排名2-10名的PCB企業分別是日本旗勝、美國迅達科技、中國臺灣欣興電子、中國臺灣健鼎、中國臺灣華通、韓國三星電機、美國維信、奧地利奧特斯、中國臺灣瀚宇博德，深南電路和景旺電子分別位居第12名和第25名，基本上全球PCB主要廠商以臺資企業和日韓企業為主，國內PCB企業仍然存在較大的差距。
但是中國大陸市場是近幾年PCB市場發展最快的，而且市場規模佔全球PCB市場的比例不斷提升，全球PCB產業向中國大陸轉移，預計到2022年中國PCB市場規模達到357億美元，佔全球PCB市場的份額提升至51.7%：
除了深南電路、景旺電子等純本土廠商，臺資企業臻鼎科技的控股公司鵬鼎控股在A股上市，目前是全球排名第一的PCB廠商，公司在深圳、營口、秦皇島等地均有相應的工廠。臻鼎科技產品線齊全，目前鵬鼎控股主要以HDI、FPC和RPCB為主，另一家控股公司碁鼎科技主要產品是CSP、SIP、FCCSP等封裝載板等產品，業務既有差異又可以互補。
迅達科技（TTM）是北美最大的PCB廠商，公司業務有HDI、RPCB、FPC、封裝載板等產品，與鵬鼎控股、景旺電子、深南電路等形成競爭關係，同時公司又有EMS機電解決方案等服務類業務、散熱管理等，與鵬鼎控股這些純PCB企業有所差異。迅達科技在上海、廣州和東莞等地有相應的工廠，顯而易見即便是北美廠商，在PCB市場愈加重要的中國大陸依然有業務佈局，大陸PCB市場激烈競爭可見一斑。
國內PCB廠商迎來春天
前三季度PCB行業增速較快，主要貢獻來自高頻高速高多層PCB，從PCB應用領域來看，計算機和手機、消費電子是PCB主要應用領域。展望後市，Prismark預計未來消費電子、汽車和通信基建將有較大增速，5G商用和汽車電子等新終端、新應用的出現將帶動PCB需求提升：
從本文提及的PCB廠商的客戶群體來看，臻鼎科技雖然擁有蘋果、谷歌、華為、思科等全球一流客戶，但客戶中蘋果的訂單佔到6成以上，2018年公司70%的營收來自蘋果，其他客戶營收佔比不足6%，臻鼎科技算是特供蘋果了。日本旗勝、美國迅達科技雖然在中國大陸有相應佈局，但其重要客戶還是以韓日美客戶為主，而大陸本土PCB廠商比如深南電路、景旺電子等，主要客戶是華為、中興通訊、比亞迪、天馬、vivo等國內知名電子企業，客戶也覆蓋了西門子、亞馬遜、霍尼韋爾等跨國巨頭，此外從產品類型來看，深南電路等雖然沒法像臻鼎科技那樣業務覆蓋至PCB所有類型產品，但在高速高頻HDI板、多層板、FPC等產品已經實現了國產化替代，未來隨著5G商用的進一步展開及汽車電子、工業互聯網等下游應用的發展，國產PCB廠商將迎來春天。
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