異觀財經（DifferentFin)原創
作者 | 炫夜白雪
北京時間11月14日，微博 (NASDAQ: WB)發佈了截至2019年9月30日的第三季度未經審計的財務業績報告。從財報數據看，三季度微博營收同比增長2%，超過華爾街分析師平均預期。
然而，資本市場似乎並不買賬，財報發佈後微博股價暴跌18%，收盤價43.44美元，當前總市值97.76億美元。
營收增速持續放緩，淨利潤連續兩個季度下滑
財報數據顯示，微博Q3總營收4.678億美元，較去年同期的4.602億美元，增長1.7%。這是微博2019年Q2以來，連續兩個季度營收同比增速低於2%。
微博Q3淨利潤1.462億美元，較去年同期的1.653億美元，下滑12.3%，這是微博連續兩個季度淨利潤下滑。
從微博營收構成來看，廣告和營銷收入是主要收入來源。財報數據顯示，微博Q3廣告和營銷營收4.125億美元，較去年同期的4.093億美元，增長0.8%。來自大客戶和中小企業的廣告和營銷營收為3.933億美元，較上年同期的3.807億美元增長3%。
微博Q3增值服務營收為5530萬美元，較上年同期的5090萬美元增長8.6%。該項營收同比增長，主要得益於2018年第四季度收購的直播業務產生的營收。
微博Q3廣告和營銷收入營收佔比為88.2%，增值服務營收佔比11.8%。由此可以看出，微博營收增長嚴重依賴廣告收入。
微博首席執行官王高飛表示：“我們對用戶和參與度的持續增長感到滿意。藉助更強的網絡效應、持續的產品創新和強大的內容生態系統，微博繼續鞏固其作為社交媒體平臺的領導地位，並進一步探索為社區帶來價值的機會。在貨幣化方面，儘管存在市場競爭和宏觀逆風，我們繼續利用差異化的廣告產品和網紅不斷上升的影響力來挖掘客戶的社交廣告預算。”
受廣告行業整體下行的衝擊，儘管微博用戶持續增長，但微博廣告營收遭遇極大挑戰，增速持續放緩，更有微博唱衰者認為，微博商業表現遇到天花板。
短視頻時代 微博走向沒落 如何自救？
當前，隨著智能硬件和網絡的快速發展與普及，在視頻移動化、資訊視頻化和視頻社交化帶動下，中國媒體消費形態正在發生重大改變。無論是使用時長，還是用戶規模，短視頻都在全面反超長視頻，成為主要的娛樂視頻休閒方式，我們已經進入全民短視頻時代。
這種消費形態的變化，將持續影響到微博用戶的參與度。用戶參與度下滑，勢必導致廣告收入縮水，微博估值也自然會相應降低。
當前，微博正面臨一場來自結構性因素以及來自競爭對手的競爭壓力的雙重挑戰，這將使得消費者投入微博的時間持續遭受縮水壓力，這意味著公司的運營和參與度指標等也都將持續承壓。這些趨勢最終便可能導致營收止步不前，每名用戶平均的貨幣化提升空間受限，甚至在最糟糕情況下，導致微博本身被漸漸淘汰。
首先，從結構層面來看，短視頻的崛起，微博的吸引力正日益削弱。伴隨用戶使用時長的不斷減少，微博在線上世界當中也將日益邊緣化。
短視頻已經成為一種全國現象級的存在，不斷吞噬著本屬於微博和長視頻的時間。諸如字節跳動（抖音）和快手等行業領導者都在持續投資來創造自己的內容和獲取其他平臺的內容。在這種情況下，微博為代表的微型博客平臺將成為最直接的受害者，用戶參與度和營收增長等各種指標都面臨著巨大的風險。
其次，從競爭的層面來講，如今流量紅利已見頂，爭取用戶在平臺停留時長成為問題的關鍵。
財報數據顯示，2019年9月的活躍用戶數為4.97億，較去年同期淨增5100。
2019年9月平均日活躍用戶數為2.16億，較上年同期淨增約2100萬。
異觀財經發現，雖然微博月活用戶及日活用戶雖然在穩定增長，但同比增速卻呈現下滑趨勢，在每日活躍用戶和每月活躍用戶增長乏力以及用戶參與度下滑的情況下，想要達成貨幣化的目標自然就變得越來越困難了，這一點也從營收增速得到體現。
典型的互聯網用戶，會將上網娛樂時間分配到多個不同領域，包括短視頻（字節跳動、快手）、遊戲視頻（虎牙、B站、鬥魚）和新聞推送（字節跳動、百度）等。
縱觀微博發展史，在直播和短視頻等風口，微博都有佈局，只是並未取得可喜成績。2013，在新浪的支持下，一下科技先後推出秒拍、小咖秀、一直播等產品，彼時也曾一時引領風騷。但是，到了2017年，秒拍、一直播失去競爭力，被微博收購。
短視頻領域，抖音和快手兩強並立。早在5月29日，快手副總裁王強宣佈快手日活用戶已超2億。今年7月，抖音市場總經理支穎透露，字節跳動旗下產品日活用戶超7億，總MAU超過15億，其中抖音日活用戶超過3.2億。
在短視頻兩強面前，微博也在試圖尋求自身的差異化定位。在3月份面對投資者的時候，微博的管理團隊表示，在短視頻領域，微博的核心一是熱點，二是圍繞著頭部用戶的社交媒體的定位。同時，微博促進垂直內容視頻作者與用戶之間的社交視頻的形成。
今年9月，微博發佈生活時尚社交產品“綠洲”，此前一直在公測階段，正式上線時間尚未確定。
王高飛稱，過去幾年，我們看到微博賬戶非媒體的內容和垂直領域的內容在整體內容領域裡面的佔比在下降，所以我們希望可以通過“綠洲”開闢一個更側重於垂直和生活化內容的平臺。
微博在明星、綜藝和影視IP、PGC等領域有優質營銷資源。然而，微博作為明星和意見領袖的正式平臺的身份正在逐漸喪失其原有的價值，因為很多意見領袖都開始將自己的發佈渠道轉向社交媒體平臺。
有接近微博“綠洲”產品的人士向異觀財經表示，微博內部已在大力邀請明星入駐“綠洲”，如此來看，微博也在試圖“激活”和挽留這些優質娛樂資源。
王高飛稱，微博目前的用戶增長主要是靠預裝與熱點的結合，讓用戶的獲取成本相對較低，但是在渠道上的覆蓋實際上並不是只有預裝一個渠道的，目前其他的渠道我們可能會用於推廣“綠洲”內容。
如此可見微博對“綠洲”的足夠重視，“綠洲”正式上線後，能否幫助微博找到一個新的增長點，還需要接受市場和時間的檢驗。如果能夠拿出足夠優秀的內容與字節跳動和社交媒體競爭，微博就可以重新讓自己的運營指標和用戶參與度數據亮麗起來。
但是麻煩在於，線上媒體（尤其是自產內容和專業內容平臺）的正常發展模式是，更好的內容會吸引來更多用戶，而更多用戶則會帶來更多內容，但是在微博這裡，他們首先要解決內容生產者和消費者的雙重流失的問題。
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