長江商報消息 ●長江商報記者 徐佳
顧家家居控股喜臨門雖然以失敗告終，卻帶動了A股公司間收購的新熱潮，市場也戲稱此為“A吃A”。
據長江商報記者不完全統計，今年來，A股公司互相收購案例已增至六起。“A吃A”也或將由較為“罕見”，逐漸轉變為併購新趨勢。
不過，在年內六起“A吃A”案例中，華東醫藥此前計劃拿下佐力藥業控制權，也因雙方認為在業務規劃及產品整合方面仍存在較大不確定性而宣告終止。通過併購實現產業整合的同時，同業競爭以及整合是否能達到預期也是“A吃A”需面臨的重要問題。
值得一提的是，上述案例中，不少被控股的非國資上市公司控股股東或實控人存在高比例股份質押。其中，截至今年三季度末，包括佐力藥業、恆通科技、金城醫藥等在內的公司控股股東、實控人質押率已超70%。
上市公司間收購或成新趨勢
儘管顧家家居與喜臨門這個首例“A吃A”未能成行，但今年來已有多家上市公司計劃通過此種方式整合。
今年3月初，江西銅業公告稱公司擬通過協議轉讓的方式收購同為有色金屬行業的上市公司恆邦股份29.99%股權，交易總作價29.76億元。交易完成後，江西銅業將成為恆邦股份控股股東。
一個月後，招商蛇口也披露了收購進展，公司擬以23.34億元的價格受讓中航善達22.35%股份，同時招商蛇口將以持有的招商局物業100%股權認購中航善達非公開發行股份。今年8月，上述協議轉讓已完成過戶登記，招商蛇口成為中航善達第一大股東。
罕見的是，今年5月27日，A股兩家上市公司相繼公告將拿下另一A股公司控制權。其中，華東醫藥擬以不高於10.6億元的價格合計受讓佐力藥業1.13億股，佔佐力藥業總股本的18.6%。交易完成後，華東醫藥將成為佐力藥業控股股東。
此外，中國中鐵也將受讓恆通科技26.51%股權，成為後者控股股東。
今年9月和11月，德展健康、贏合科技先後公告，德展健康擬以21億元至26億元的價格收購金城醫藥25.05%股份，拿下金城醫藥控制權。上海電氣也將通過受讓贏合科技9.73%股權並耗資20億參與贏合科技的定增，進一步鞏固控制地位。
業務整合同時需規範同業競爭
從年內的併購例子來看，“A吃A”現象多為同行業或上下游之間的產業整合，不過，同時，同業競爭以及整合是否能達到預期也是“A吃A”需要面臨的重要問題。
江西銅業與恆邦股份同屬於有色金屬冶煉及壓延加工行業，江西銅業認為，本次交易將規範與恆邦股份存在同業競爭，為恆邦股份發展提供支持。
華東醫藥則是看中佐力藥業相關中藥慢病特色用藥的資源優勢，希望藉此加強雙方中藥產品資源整合及生產資源協同，實現優勢互補。但此後華東醫藥稱，鑑於公司目前的百令系列產品和佐力藥業控股子公司的百令片產品在收購完成後構成同業競爭，股權收購後兩家上市公司在業務規劃及產品整合方面仍存在較大不確定性，雙方已於10月19日終止協議。
需要注意的是，收購前，不少被控股的非國資上市公司控股股東或實控人存在高比例股份質押。其中，截至今年三季度末，佐力藥業控股股東、實控人俞有強累計質押1.37億股，佔其所持公司股份總數的79.39%。恆通科技控股股東、實控人孫志強已質押7103萬股，佔其所持公司股份總數的70.75%。金城醫藥控股股東金城實業累計質押股份5979.71萬股，佔其所持本公司股份的74.21%。
此外，截至目前，贏合科技控股股東、實控人王維東、許小菊夫婦合計質押公司股份5498萬股，佔二人合計持有公司股份數的37.56%，佔公司總股本的14.62%。
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