受軍品免退稅影響，科創板軍工產品上市公司新光光電(38.630, 0.03, 0.08%)業績呈現較大波動。
日前新光光電披露三季報，今年前三季度公司實現營收和淨利潤分別為9428.78萬元、1453.41萬元，同比增長34.56%、-53.03%，處於增收不增利態勢。
長江商報記者注意到，由於公司軍品銷售業務實行增值稅免稅政策，軍品免退稅金額也成為影響公司業績穩定性的主要原因之一。
此前招股書介紹，2016年至2018年新光光電軍品免退稅分別為69.02萬元、603.26萬元、3736.44萬元，佔同期利潤總額的比例分別為0.88%、12.83%、44.34%。
由於去年軍品免退稅金額較高，而今年前三季度該項金額僅為24萬元，導致公司當期淨利潤出現較大波動。
另一方面，隨著應收賬款增速較快，新光光電盈利質量不高。長江商報記者粗略計算，2016年至2018年新光光電歸母淨利潤合計為1.8億元，但經營性現金流量淨額合計為-1907.65萬元。
今年前三季度，公司經營性現金流量淨額-2556.5萬元，較上年同期的4344.23萬元減少158.85%。二級市場上，截至11月15日收盤，新光光電報38.6元/股，較最高峰時期三個月下降63%，距離公司發行價38.09元/股僅有0.51元的差距。
前三季度淨利潤下降53%
早在上市前，新光光電業績就已呈現出較大的波動。招股書顯示，2016年至2018年，公司分別實現營業收入1.59億元、1.82億元、2.08億元，歸母淨利潤分別為6684.17萬元、4019.8萬元、7267.61萬元，扣非歸母淨利潤分別為5614.32萬元、5820.9萬元、6530.51萬元。
從盈利能力上來看，報告期內，新光光電毛利率分別為72.25%、65.29%、48.59%，整體呈下降趨勢，且降幅較大。公司稱主要是受軍品補價、客戶採購計劃調整、公司產品結構變化等因素影響。
長江商報記者注意到，根據國家有關規定，公司軍品銷售業務實行增值稅免稅政策，對該部分收入對應銷項稅額予以返還或免稅。軍品免退稅金額也成為影響新光光電業績的原因之一。
據招股書介紹，2016年至2018年新光光電軍品免退稅分別為69.02萬元、603.26萬元、3736.44萬元，佔同期利潤總額的比例分別為0.88%、12.83%、44.34%。
新光光電稱，由於軍品銷售合同免稅備案程序較為複雜、流程較長，其取得時間、金額均存在不確定性，從而使得公司存在因軍品免退稅不確定性導致經營業績波動的風險。
日前，公司披露的三季報顯示，今年前三季度新光光電實現營業收入9428.78萬元，同比增長34.56%；淨利潤1453.41萬元，同比減少53.03%；扣非後淨利潤1065.37萬元，同比減少57.93%。
經營性現金流轉為淨流出狀態
新光光電自身盈利質量也值得注意。
據招股書介紹，由於軍工行業企業銷售回款週期普遍較長，且受軍工客戶採購計劃性較強的影響，公司收入存在明顯的季節性特徵，集中在每年的下半年，特別是第四季度。
2016年至2018年，新光光電來自中國航天科工集團、中國電子科技集團、中國航空工業集團、中國科學院等前五大客戶銷售收入金額分別為1.56億元、1.79億元、1.99億元，佔比分別為98.59%、98.18%、95.33%，客戶集中度較高。
此外，各報告期內，公司第四季度主營業務收入佔比分別為27.93%、52.71%、67.49%，季節性特徵表現愈發明顯。
在此行業特性下，2016年至2018年末，新光光電應收賬款賬面餘額分別為1.02億元、1.7億元、1.58億元，應收票據賬面餘額分別為773.7萬元、5022.32萬元、4679.59萬元，合計佔同期營業收入的比例分別為68.95%、121.04%、98.27%，佔比較高。
截至今年三季度末，新光光電應收賬款賬面價值1.39億元，應收票據賬面價值0.45億元，二者合計1.84億元，較上年末的1.74億元增長5.7%，佔當期營業收入的比例為195.7%。受此影響，新光光電現金流也呈現出波動。2016年至2018年，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為3457.94萬元、-7431.55萬元、2065.96萬元，均低於同期淨利潤。
粗略計算，近三年公司歸母淨利潤合計為1.8億元，但經營性現金流量淨額合計為-1907.65萬元。
今年前三季度，新光光電經營活動產生的現金流量淨額為-2556.5萬元，較上年同期的4344.23萬元減少158.85%。
其中，因本期銷售產品回款減少所致，今年前三季度公司銷售商品、提供勞務收到的現金為7734萬元，同比減少45.1%。收到的稅費返還591.39萬元，同比減少48.12%，主要系本期收到與公司主營業務相關的政府補助減少所致。收到其他與經營活動有關的現金784.24萬元，同比增長34.08%，主要系本期取得地方政府獎勵補助增加所致。
二級市場上，隨著多家科創板公司相繼破發，新光光電近期股價有所回落，已處於破發邊緣。
截至11月15日收盤，新光光電報38.6元/股，較最高峰時期三個月下降63%，距離公司發行價38.09元/股僅有0.51元的差距。目前公司總市值38.6億元，較巔峰時期蒸發近66億元。
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