核心摘要：
物流活動滲透在生產、流通、消費的方方面面。我國社會物流效率正逐步提高，但與發達國家相比仍有較大差距。改善運輸結構、提升互聯網與技術運用水平、提高標準化水平和服務質量將成為物流行業重要的發展趨勢。
縱觀物流的眾多細分賽道，除快遞、車貨匹配平臺、倉儲機器人等少數幾個子行業外，其餘子行業均呈現行業極度分散的現狀。本報告通過市場規模、增長潛力、核心價值等6個維度對物流中的主要24個子行業進行了投資價值評估並給出投資建議。簡版報告對其實4個子行業做了深度的研究分析。
零擔與同城貨運行業市場規模大，但在規模化能力與總體進入壁壘上存在一定劣勢。零擔將隨著貨物化整為零與大件快遞需求的增長而具有較大的發展潛力，同時小票市場競爭格局正逐步成型，大票市場極度分散。同城貨運市場增長潛力一般，B端業務玩家集中度非常低，而C端和小B端市場已經形成頭部玩家。
快遞和B2C倉配一體服務為相互替代的關係，得益於電商的驅動均有不錯的增長潛力。隨著頭部玩家在成本和服務端的不斷優化，快遞行業進入壁壘極高。B2C倉配一體在時效與末端服務質量上優勢明顯，倉儲環節的人員操作效率是關鍵壁壘，目前主流電商的自營倉配服務以及電商體系內的頭部服務商佔據了大部分市場份額。
中國物流行業背景
中國物流行業背景
中國社會物流需求穩步上升，物流費用不斷增長
物流是國家經濟發展的重要基礎設施，目前我國社會物流總需求呈平穩上升的發展態勢，在2018年社會物流總額達到283.1萬億，按照可比價格計算，同比增長6.4%。另一方面，社會物流總費用也隨之增長，於2018年達到13.3萬億，其中運輸費用6.9萬億，佔比52%，保管費用4.6萬億，佔比34%。
中國社會物流效率逐步提高但與美國相比仍有上升空間
隨著一系列物流降本增效措施的實施，中國的物流費用相對GDP的佔比從2013年的18%降至2019年上半年的14.6%。特別地，運輸費用率在近年來逐年下降，體現中國物流的運輸效率逐漸提升。另一方面，美國的物流費用率近年來均處於7.5%-8%之間，意味著中國仍有較大的提升空間。由此，發展改革委、交通運輸部於《國家物流樞紐佈局和建設規劃》中提出了到2025年中國社會物流費用率降低至12%的目標。
中國物流行業概覽
中國物流行業概覽
物流活動滲透在生產、流通、消費的方方面面
以製造業為例，環環相扣的物流鏈條覆蓋了原材料的入場物流、生產環節的場內物流到產成品觸及終端消費者的末端配送。自動化為場內物流效率與配送中心倉儲管理效率的提高提供了基礎，倉運配一體的供應鏈服務無論在生產製造環節還是消費品環節都正在成為趨勢。
中國物流行業概覽
中國物流行業重要發展趨勢
中國物流行業重要發展趨勢
中國物流各子行業投資價值評估
中國物流各子行業投資價值評估
行業投資價值評估標準
我們從承運、撮合、倉儲及物流園區、物流技術、物流延伸服務等大角度劃分並選取了行業的24個細分子行業，通過六維評價體系，對各個子行業進行投資價值的評估，從而選出主要投資賽道。
子行業投資價值評估 (1/2)
整車行業市場規模大，但是運力分散，整合前景微弱；車貨匹配、零擔、同城均具有較高的投資價值。
子行業投資價值評估 (2/2)
智能快遞櫃的政府支持力度大，但商業化模式不清晰；快遞、即時配送、冷鏈均具有較高的投資價值。
對具有投資前景的子行業的深入分析
快遞市場分析
快遞業服務民生，總體規模化能力較弱，同時進入壁壘高
快遞不僅是高頻民生服務，在電商領域有獨特的價值主張，而且快遞服務製造業是我國打造製造業產業集群的重要工程，因此價值主張很強。總體行業的規模化能力一般，其中直營型擴大覆蓋網絡意味著在收派網點、中轉場、干支線車輛等各環節都需要加大投入，規模化能力十分弱，而加盟型則可依託末端網絡的加盟實現快速擴張，規模化能力較強。快遞業的重要競爭壁壘為低成本與高服務質量，新進入者難以在成本或服務質量角度與頭部企業抗衡，因此進入壁壘很高。
行業將繼續保持較快增長，目前高、低端玩家均十分集中
一方面，隨著電商的穩定發展，製造業與快遞融合的逐漸成型，業務量將保持快速增長，另一方面，成本優化將驅動單票價格持續下降，因此市場規模增速較快。目前行業集中度非常高，自2016年以來，頭部玩家市佔率持續升高，二三線玩家不斷被CR8整合。中低端領域，中通、韻達、圓通、百世匯通、申通在2019年上半年佔據了超過70%的市場份額；中高端領域，順豐是主要玩家，京東、EMS也佔領了一定市場份額。
活動預告
物流行業市場規模巨大，各細分賽道又各有特色。大而散的整車、零擔、同城貨運行業，逐步趨於規範化的網絡貨運行業，競爭格局基本成型的快遞、倉配一體、即時配送行業，小卻極具增長潛力的物流SaaS、倉儲機器人……
在國家持續推進物流業降本增效、物流需求不斷升級的大背景下，哪些細分行業有投資前景？哪些公司值得關注？電商及物流巨頭又有哪些佈局？
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