十年的高速增長，電聲巨頭歌爾股份在2018年遞交了有史以來最差的成績單。營業收入的首次負增長和淨利潤的大幅下滑使得歌爾股份在公佈年報後的一個月股價下跌超過20%。
有意思的是，今年6月起，歌爾股份的股價走勢開始逆轉，一路高歌，在隨後發佈的半年報和三季報中，歌爾股份均實現了業績的華麗轉身。
從市場上來看，受消費電子行業的持續低迷，以及來自於瑞聲科技、立訊精密等強勁對手的壓力，歌爾股份既有的市場份額在一定程度上受到衝擊。
另一方面，歌爾股份先後在智能硬件、虛擬/增強現實等技術領域進行佈局以謀求破局，然而收效甚微。儘管目前業績大幅回升，但歌爾股份的未來發展仍舊充滿了不確定性。
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過度依賴大客戶
原本以歌爾股份、瑞聲科技平分天下的局面轉變為三足鼎立的格局，歌爾股份部分的市場份額遭受蠶食。
經歷連續多年的高增長，消費電子行業在近幾年開始出現疲軟，手機市場表現的尤為明顯。
IDC數據顯示，2019上半年全球智能手機累計出貨量約6.4億臺，同比下滑約5%，作為智能手機最大的消費市場，國內智能手機累計出貨量約1.8億臺，較去年同期下滑約7%。
今年第三季度全球智能手機市場迎來了近兩年的第一次增長，全球總出貨量約3.5億部，同比增長了1%，而中國智能手機出貨量為9780萬部，同比去年同期下滑3%。歌爾股份所處消費電子行業的上游，其業績受到消費電子行業景氣度的直接影響。
更為關鍵的是，歌爾股份的營收基本集中在前五大客戶手中。據悉，2018年歌爾股份前五大客戶的銷售佔比高達三分之二，其中第一大客戶銷售佔比為33.90%，與第二大客戶的銷售佔比合計約50%，而第一大客戶即蘋果公司。
歌爾股份在財報中指出，公司所處行業的競爭格局以及公司的業務模式決定了客戶相對集中，儘管公司與客戶存在長期穩定的合作關係，但如果主要客戶受內外部因素影響，將會帶來公司訂單波動。
“一損俱損，一榮俱榮”在2018年體現的淋漓盡致。當時蘋果推出的iPhone X與iPhone 8的銷售不甚理想，歌爾股份同期也出現了業績的大幅下滑。今年熱銷的iPhone 11對於歌爾股份而言無疑是重大利好，但由於過分依賴大客戶，未來歌爾股份的業績依舊充滿未知。
另一方面，2018年立訊精密通過與臺灣聲學龍頭美律合作，成功切入蘋果聲學元件的供應鏈，對歌爾股份造成了巨大的衝擊。
瑞聲科技主要佔領的是高端市場，而歌爾股份由於技術實力較弱，主攻低端市場，可替代性強。因此，歌爾股份受到的衝擊更為嚴重，隨著時間的推移，立訊精密與歌爾股份之間的技術差距將逐漸縮小，若要維繫優勢，就得持續不斷地投入研發。
數據顯示，今年前三季度，歌爾股份和立訊精密的研發投入總額分別為11.21億元和28.85億元，佔營業收入比重分別為4.64%%和6.30%。數據上來看，歌爾股份在研發投入佔比上略低於立訊精密，短期來看技術風險並不高。
此外，歌爾股份還先後通過多次併購以求多元化佈局，但效果並不顯著。2014年切入汽車音響領域；2015年為VR等穿戴的聲學設備提供解決方案；2016年加入虛擬現實設備、智能穿戴設備、智能聲學產品的研發、生產和銷售。
事實上，歌爾股份佈局的VR設備的定位略顯尷尬，從銷量上來看，2018年公司的VR頭顯的銷售量為870萬臺，略高於2017年710萬臺。但在5G徹底推廣前，VR設備的市場前景仍舊堪憂。
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產品是公司發展的基石
歌爾股份雖然是一家上市公司，但並不為大眾所熟知，但是這家公司的產品就遍佈在我們周邊：手機、耳機、筆記本電腦、智能音箱和智能可穿戴設備等各種電子產品裡有關聲音傳遞的器件，均在其業務範圍之內。
簡單地說，歌爾股份就是一家電聲產品提供商。
公司成立於2001年6月，並於2008年5月成功登陸深交所。
公司董事長姜濱從讀書時代起，就是一個有想法的人，在大學課堂上幾乎很難看到他的身影——他給自己制定一個宏大的讀書計劃，大學期間他把幾乎所有的時間都花在了圖書館，廣泛的閱讀豐富了他的頭腦。
1987年從北京航空航天大學畢業後，他被分配到一家國有電子廠工作。那時的姜濱到處出差，天南地北四處跑。這種經歷開拓了他的視野。
有一次去杭州出差，姜濱見到客戶花費45元買進他們公司的產品，一倒騰手，可以用100元的價格賣出去，這時他震驚了，為什麼轉手可以賣那麼高的價錢？
從那時起，他開始關注公司產品所處的行業和市場狀況。
他於1996年跟另外5個人合夥創辦了一家公司，由於大傢伙技術都過硬，而且比較瞭解市場，幹起來自然順風順水，很快公司就有了盈餘。
這時姜濱主張利用賺來的錢再投入擴大公司的生產規模，但那時卻沒有人支持他，由於每個人都有各自的想法，無法得到統一，無奈之下公司被解散了。
一切又重新歸零，但姜濱並沒有放棄，他真正開始了自己單槍匹馬的創業之路。
之後不久，姜濱成立了自己的公司，有了屬於自己的事業。剛開始，公司的經營並不盡如人意，他逐漸意識到，公司要想發展起來，必須得專一，即專注於一種產品，做精、做透、做到產品質量可以拿到國際上與一些先進發達國家的產品媲美。
公司成立之初，姜濱打算做出最好的產品，並提出“一流的人才製造一流的產品、服務一流的客戶”的口號。他開始向松下電器學習，而松下電器當時是麥克風行業當之無謂的老大哥。在品質文化的推動下，公司僅僅用了幾年時間就做到了國內麥克風行業的第一。
姜濱注重公司在研發方面的投入，在他看來，技術上的硬功夫是公司賴以發展的基石，正是多年技術的積累，使得公司形成了穩定的客戶群，公司主要客戶包括蘋果、三星、華為、小米、惠普、聯想等眾多知名企業。
公司產品的市場佔用率位居同行業前列，特別是在藍牙耳機領域，公司已成為國內同行業中的第一品牌，姜濱也因此被人們稱作“藍牙一哥”。
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堅持自主研發與創新
截止目前，公司主要涉及精密零組件、智能聲學整機和智能硬件等三大主營業務，其中：
精密零組件業務主要產品為微型麥克風、微型揚聲器、揚聲器模組、天線模組、微電子機械系統（MEMS）傳感器及其他電子元器件等；
智能聲學整機業務主要產品為有線耳機、無線耳機、智能無線（TWS）耳機、智能音響產品等；
智能硬件業務主要為智能家用電子遊戲機配件產品、智能可穿戴電子產品、虛擬現實/增強現實（VR/AR）產品、工業自動化產品等。
公司產品廣泛應用於以智能手機、智能平板電腦、智能家用電子遊戲機、智能可穿戴電子產品等為代表的消費電子領域。
公司具備為客戶提供集聲學、光學、無線通訊等多種技術為一體的產品的能力，可以為客戶提供聲光電整體解決方案，在聲學、光學、MEMS半導體領域具有一定的競爭優勢。
公司始終堅持自主研發和創新，在聲學器件方面具有自主知識產權，在智能聲學整機和智能硬件領域通過原始設計製造（ODM）或聯合設計製造（JDM）的方式，同客戶合作進行產品的開發。
公司在國內外建立了多家分支機構，同消費電子領域主要品牌廠商建立了良好的合作關係。近年來，公司不斷加大自主研發投入，產品技術水平不斷提高，相關解決方案得到了客戶的認可。
根據行業統計數據，公司在微型麥克風、MEMS麥克風、MEMS傳感器、高端虛擬現實產品、微型揚聲器、耳機產品、智能可穿戴電子產品、智能家用電子遊戲機配件產品等領域佔據市場領先地位。（火星財匯綜合）
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