10月份以來，國內甲醇市場的大幅度變動，給甲醇產業鏈帶來了冷冬，同時也給市場對甲醇價格是否處於底部區域帶來了疑惑，市場變動時刻衝擊著市場預期。僅僅一週的時候，甲醇價格連續擊穿2000元、1900元每噸的重要整數關口，昨日MA2001合約盤中甚至創出1891元每噸的最低價格，創下三年以來的新低。甲醇真正的底部在哪，連專業的投資人士都無法預測。
同時，內地甲醇出現升水，是多年來罕見的現象。8月份甲醇進口量超過100萬噸，超過了10年以來的歷史紀錄。期貨單日增倉達到47萬手，亦創下歷史新高。由此可見，以往的投資經驗已經無法分析目前的市場行情，多種不合常理的市場現象考驗著投資者的心理。就上述現象，小編整理了本輪甲醇價格下跌的情況，並收集了部分專業人士的觀點，以饗讀者。
一、甲醇價格低迷原因
從10月8日到11月19日，不足1個半月的時間內，甲醇市場變動劇烈，MA2001合約從每噸2398元的價格一路下跌至每噸1925元，期間跌幅接近25%，高達24.5%，整體市場走勢極為低迷。具體來看，甲醇現貨港口市場下跌了17%，西北則下跌超過20%，港口與內地的價格出現了共振下跌。縱向來看，PTA價格期間跌幅僅為7.7%，乙二醇跌幅為8.4%，由此可知，甲醇價格跌幅極大，遠遠跑輸其他品種。
高盈國際聯席董事會主席吳超對此表示，本輪甲醇價格出現下跌，可以分為兩個階段：第一、部分市場投資者看空甲醇行情，他們認為目前的甲醇去庫存化難度較大，故甲醇期貨市場一路下跌。但是由於上游和下游相繼投入生產，內地甲醇銷售市場表現不錯，生產甲醇的工廠存在力挺價格的行為，也就導致了罕見的內地升水現象。第二、10月下旬的時候，內地減少了甲醇外發量，庫存預期再度升溫，甲醇價格由此出現下跌。內地市場價格持續走弱證實了國內甲醇去庫存化的目的不及預期，加之11月行情反彈失敗之後，港口空頭氣焰再度飆升，導致了甲醇價格持續暴跌的現象。
有市場人士認為，本次甲醇價格起先在期貨市場下跌，然後傳到現貨市場；從港口傳到內地。對於為何會出現這種情況， 該人士認為10月份以來甲醇進口出現縮量，加之去庫存速度不及預期，期貨市場率先反映出來，在每噸2400元的價格一路走弱。同時港口市場亦出現搶跑現象，期貨下跌過程中沒有出現基差走強，反而出現走弱現象，走出了Contango結構。
二、庫存與需求面臨矛盾
據有關報道，目前的華東地區是世界範圍內甲醇的價格窪地，由於受到大量地進口甲醇的影響，華東地區港口庫存量持續上漲，出現積壓的現象。對此吳超表示，今年華東地區甲醇價格主要受制於進口量大、庫存量多的制約，而且2019年甲醇進口量有望達到1000多萬噸水平。同時，港口去庫存化需要聯繫到內地套利機制、年底進口量是否減少等等因素。但是，從目前來看，年底甲醇進口量難以縮小，內外盤持續順掛，將對港口甲醇價格形成制約，這也導致了華東地區成為價格窪地的局面。
一方面港口甲醇難以去庫存，另一方面下游需求逐漸減弱。因此，下游需求減弱的同時，港口庫存量可能積壓。為何下游需求會減弱呢？對此吳超總結了三方面因素：1、直接需求損失；比如聯弘MTO裝置檢修。2、MTO裝置復產不及市場預期；3、政策因素，今年在環保政策及鹽城化工園爆炸影響的背景下，部分需求受到限制。同時，吳超預計未來市場的需求會繼續呈現走弱的態勢。對於港口去庫存，吳超認為後續會陸續有甲醇進口，所以需求減弱、庫存量增多的尷尬局面仍將繼續下去。
三、期現貨市場將回歸正常
據瞭解，以前甲醇市場價格下跌，主要是是因為主產地銷售不理想，降低價格去庫化，但是10月份以來主產地的消耗能力上升，外銷量變少，價格上漲。但是進口甲醇因為需求變少，供應量變多，出現價格走弱的情況。因此，甲醇出現了罕見的進口倒逼國產降價的現象。
吳超表示，未來的甲醇市場仍然是國內外聯動的市場，但是它們並不是簡單的直接聯繫起來，而會出現局部分化現象。從目前的甲醇價格來看，已經處於歷史較低的區域，預計價格繼續下跌的空間已經非常小。從投資策略來看，投資者需要密切關注注外盤裝置開工與進口水平，同時注意內地因利潤而停車的工廠數量是否出現明顯增長。
面對持續下跌的甲醇市場，有市場人士認為在臨近2001合約交割的時間點，甲醇期貨、現貨迴歸正常估值水平，將成為最終市場糾正的目標，隨著市場邊際改善，預計後市行情會走出低迷的階段。
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