堅持了17年之後，周黑鴨還是變了！
11月19日，一則消息引發周黑鴨股價爆發，且股價不斷走高。昨日周黑鴨一度暴漲24%，最後漲22%停牌，市值重返100億港元。公司發佈澄清公告表示，公司與廣西省的一家特許經營者簽署了一份特許經營協議。
公司認為該特許經營協議屬其日常業務過程的一部分，且不會對其經營業績及財務狀況產生任何即時影響。
不過，今日周黑鴨股價再度暴漲20%，最高漲21%，報價5.66港元，兩日暴漲47%，市值淨增43億，最新市值123億港元。
正式啟動特許經營
11月18日，周黑鴨在總部武漢舉行特許加盟新聞發佈會，宣佈廣西銘和食品有限公司成為其特許經營商。後者是南城百貨（在廣西開有三十多家分店）的合作伙伴，並擁有高鐵站、機場等交通便利資源。
要成為周黑鴨的特許經營商，需滿足四個條件：擁有物業以及選址資源、連鎖管理經驗、當地社會資源、及足夠的資金條件。很顯然，廣西銘和符合這一標準。
據周黑鴨方面介紹，現階段進行的是發展式特許，主要針對城市或特殊渠道的加盟，短期內單店、夫妻店加盟暫不開放。加盟的初始資金不少於500萬元，包括租金、裝修以及管理等費用。關於利潤如何分成等，周黑鴨稱目前無法透露。
而開放加盟是為了加快覆蓋空白市場。
截至今年6月，周黑鴨在中國17個省份及直轄市內的96個城市開設了直營店。周黑鴨特許經營負責人謝軍、表示，已有直營店佈局的城市，暫時不考慮開放加盟。目前，公司考察評估雲南、東北等市場，甄選合作伙伴。
截止今年6月底，周黑鴨的自營門店數量為1255家。周黑鴨CEO張宇晨稱，按照公司的五年計劃，未來特許經營門店將超過自營門店。
周黑鴨此前一直堅持直營，但進入2019年後，它對於開放加盟的態度不再如此前般堅決，還出現過一些搖擺。
被問及為何此時開啟加盟，張宇晨解釋稱，源於周黑鴨的品牌力和產品力，其中重要的一點是產能的提升，“我們之前的產能還是不足。”
過去一年裡，周黑鴨整合並擴大了華中和華北工廠的產能。
湖北的華中加工工廠一期於2018年10月開始運營；位於河北滄州的華北加工工廠主要供應華北及華東地區；今年6月，位於東莞麻涌的加工廠投產，主要覆蓋廣東、福建地區。
目前，周黑鴨還在持續擴大產能，如在四川成都及江蘇南通建設工廠，以拓展西南及華東地區。周黑鴨表示，兩家新廠將在明年投產。五大工業園全國佈局初見端倪。
按周黑鴨2019年半年報顯示，新工廠的相繼投產，帶來了成本的上升。
今年上半年，周黑鴨實現營收16.26億元，同比增長1.8%；淨利潤2.24億元，同比下降32.4%。除新工廠投建外，淨利潤減少，還來源於門店經營利潤率下跌、原材料成本上漲及門店租金上漲。
三座大山壓身
值得注意的是，加盟本不是什麼新商業模式，絕味、煌上煌等同行也早已開展加盟業務，為何周黑鴨卻要用17年的時間來準備?這背後或許另有隱情，幾組數據或許可以尋覓到解答這個問題的蛛絲馬跡。
周黑鴨2018年年報顯示，公司2018年實現營收32.12億元，同比下滑1.2%，實現淨利潤5.4億元，同比下滑29.1%。這是自上市以來周黑鴨首次出現營收、淨利潤的雙下滑。
業績下滑的情況在今年並沒有好轉，2019年上半年，周黑鴨淨利潤為2.24億元，同比下滑32.4%。客單價從2018年同期的65.83元下降至62.13元，進一步導致產品毛利率由59.9%下滑至55.9%，下滑幅度約4%。
在去年年報中，周黑鴨認為市場競爭加劇導致營收下滑，利潤下滑是由於行業供需關係緊張以及門店網絡和產品不斷擴展，2018年集團面臨原材料成本、租金及勞動力成本上漲的巨大壓力。
然而，這樣的壓力在其他兩家財報中卻並沒有體現，絕味與煌上煌上半年淨利增速同比全部超過20%。數據顯示，2019年上半年，煌上煌與絕味鴨脖分別實現營收11.69億元、24.9億元，同比分別增長13.15%、19.42%。
可見，在競爭對手“輕模式”的打壓下，周黑鴨過重的直營模式已經有些招架不住。
周黑鴨的困境也反映在了門店數字上。
2019年中報顯示，上半年周黑鴨新開設84間自營門店，同時因為經營效益不佳、市政改造等原因調整關閉117間自營門店。截至2019年6月30日，周黑鴨的自營門店總數為1255間，比2018年年底淨減少33間。
與業績表現一樣，其他兩家在門店擴展上表現出了快速上升的態勢，截至2019年上半年，絕味的門店數量達10598家，淨增683家。而煌上煌也在2019年上半年新增門店436家，預計到2019年底，門店數量將達到4000家左右。
屋漏偏逢連夜雨，業績低迷、門店數減少後，周黑鴨的股價也表現不佳。
2018年2月周黑鴨股價達到8.5港元的近年新高後，隨即掉頭向下，今年1月到達3.1港元的谷底，今年以來，煌上煌和絕味食品同期漲幅為66%和91%，周黑鴨累計漲幅42%，如果剔除19日單日22%的漲幅，周黑鴨今年累計漲幅只有16%，遠遠落後於競爭對手。
周黑鴨積極自救
從2002年開出首家“富裕怪味鴨店”，到發展成為百億市值的上市公司，家族企業向現代化管理的轉型不可或缺。
2019年8月，周黑鴨啟用新任CEO張宇晨，此前，張宇晨曾曾服務於寶潔、歐萊雅等國際知名企業。
而此次開展特許經營業務，周黑鴨也邀請了在麥當勞有超過20餘年從業經驗的謝軍擔任負責人，並組建了專門的特許經營管理團隊。
面對絕味、煌上煌等同業者在業務廣度方面的競爭，同時還有來自於其他休閒零食品牌對滷味賽道的滲透，周黑鴨的壓力可想而知。
對於周黑鴨而言，引入新的高管和從直營到開放特許加盟模式，既是對過去兩年業務陷入瓶頸期的自救，也是對現有市場的鞏固和空白如下沉市場的進攻。但能否挽救一路下滑的利潤，還要看市場反饋最終如何。
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