本報記者 於南
近日，A股上市公司中環股份發佈公告稱，公司擬與道達爾太陽能國際公司（TotalSolarInternationalSAS，下稱“道達爾”）展開合作。根據公佈的細節，道達爾將其控股的全球高效太陽能電池、組件及光伏系統領先企業SunPowerCorporation（下稱“SunPower”）在美國和加拿大之外的全球太陽能電池與組件業務分拆到在新加坡註冊成立的MAXEONSOLARTECHNOLOGIES，PTE.LTD.（下稱MAXEONSOLAR），而中環股份擬認購MAXEONSOLAR增發的股本，認購後持股比例為28.8480%，併成為其第二大股東。
這一事件立即在光伏乃至可再生能源業界引起軒然大波，其核心在於，根據中環股份公告，未來MAXEONSOLAR將會以“SunPower”品牌向全球（除美國和加拿大）市場銷售其生產的高效交叉背接觸（InterdigitatedBackContact，IBC）產品。而業界盡人皆知，這種被行業普遍認可，寄望成為未來主流之一的IBC電池，正是基於高效N型單晶硅片生產，而中環股份的高效N型單晶硅片全球市場佔有率已經超過了70%。
一位不願具名的業內人士向《證券日報》記者表示，“業界樂見卻也擔心，中環股份的加盟，將極大增強IBC電池的產業化基礎，從而令其它與之競爭的技術路線陷入劣勢；另一方面，中環股份幾乎從未踏入光伏產業鏈硅片更下游的電池、組件環節，此次與道達爾建立合作，則可能會重構產業競爭格局。”
不過，日前，中環股份董事長兼總經理沈浩平曾就此公開表態，“我們的主要精力依然在硅片領域。”
與道達爾、SunPower合作
根據中環股份公告，此次擬對MAXEONSOLAR增發股本的部分認購，將付出2.98億美元的成本。
據瞭解，道達爾太陽能國際公司是著名的世界五百強企業法國道達爾集團（TotalGroup）旗下實施全球新能源戰略的子公司。作為全球四大國際石油化工之一及最大天然氣一體化的上市公司，早在2011年時，法國道達爾集團就對SunPower60%的股份進行了收購。
1985年成立於美國硅谷的SunPower，也是一家在全球可再生能源領域都聞名遐邇的太陽能技術提供商，2005年該公司在美國納斯達克交易所上市，截至2019年9月29日總股本1.4261億股。
在交易步驟上，此次公告顯示，中環股份將以自有資金出資在新加坡投資設立獨資企業中環新投，註冊資本1.192億美元。中環新投作為投資MAXEONSOLAR的實施主體。
SunPower則將會被分拆為兩個獨立的、均會在美國納斯達克交易所上市的公司，即SunPower與MAXEONSOLAR。分拆後，由中環新投投資2.98億美元（其中40%為自有資金、60%為金融機構融資）認購MAXEONSOLAR增發的股本，認購後公司對目標公司持股比例為28.8480%，在滿足慣例先決條件前提下，預計2020年第二季度完成分拆和注資。
據《證券日報》記者瞭解，SunPower於今年前9月的總資產為18.89億美元，淨資產-1.6億美元，營收12.6億，淨利1672萬美元，相比其去年全年的-8.11億美元淨利，實現了扭虧為盈。
產業協同效應凸顯
在此基礎上，業界認為，針對從SunPower中拆分出的MAXEONSOLAR，其在截至2018年年底的資產總額約15億美元，淨資產約6.7億美元，依此粗略計算，MAXEONSOLAR約佔SunPower總資產的63.775%。相對於此，中環股份付出2.98億美元的代價，將MAXEONSOLAR28.848%股份收入囊中，投資額和估值都不算高。
“特別是考慮產業協同，這筆交易就顯得十分划算了。”上述業界人士向記者表示。
據瞭解，目前SunPower主要擁有兩個業務分部，分別為從事上游高效太陽能電池片、組件及光伏系統製造的SunPowerTechnologies（SPT），以及從事下游北美住宅與商業分佈式光伏銷售與安裝業務的SunPowerEnergyServices（SPES）。
此次交易中，擬註冊地為新加坡的MAXEONSOLAR主要業務將包括原SunPower除美國和加拿大以外的全球生產和銷售網絡及專利，其實體主要包含新加坡總部和研發中心、馬來西亞及菲律賓電池工廠、中國電池及組件合資公司工廠（環晟光伏（江蘇）有限公司20%股權）、墨西哥及法國組件工廠、瑞士銷售中心和遍及十多個國家的銷售公司。
同時，除上文提及的MAXEONSOLAR將會向全球（除美國和加拿大）市場銷售其生產的IBC電池外，MAXEONSOLAR還將通過一個與SunPower簽署的多年期獨家供貨協議向美國和加拿大市場銷售其產品，並會保持合資公司環晟光伏（江蘇）有限公司20%的股權，並向國際市場銷售該合資公司生產的高效疊瓦組件產品。
值得一提的是，除了上文提及的中環股份高效N型單晶硅片與SunPowerIBC電池的協同外，早在2017年2月時，中環股份與SunPower的合資公司環晟光伏（江蘇）有限公司就引進了SunPower的全球專利高效疊瓦組件技術，成為彼時國內唯一取得合法知識產權許可授權的製造商，今年7月份，中環股份發佈公告稱，環晟光伏（江蘇）有限公司高效疊瓦組件技術正式取得了國家知識產權局的專利授權通知書。
如此，這一交易對中環股份而言真可謂“一箭雙鵰”。一方面，中環股份高效疊瓦組件技術可以依託MAXEONSOLAR的渠道，向全球銷售；另一方面，中環股份藉助IBC電池的發展之勢，要知道，IBC（全背電極接觸）是目前業界公認的未來有可能成為主流的4種光伏技術路徑之一。
事實上，包括IBC，來有可能成為主流的光伏技術路徑還有PERT、TOPCon（隧穿氧化鈍化接觸）、HJT（異質結），而這4種技術路徑，都是依託高效N型單晶硅片生產的，意味著高效N型單晶硅片全球市佔率超70%的中環股份都將從中受益。
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