內外走勢：週四LME鎳探低迴升，截至北京時間15：00，3個月倫鎳報14350美元/噸，日漲0.14%。滬鎳主力2002合約下探回升，日內最高114800元/噸，最低112300元/噸，收盤價114010元/噸，較上一交易日收盤價漲0.45%；成交量142.33萬手，日減27726手；持倉30.32萬手，日減6842手。基差縮小至5540元/噸；滬鎳2001-2002月價差縮小至110元/噸。
市場焦點：(1)美聯儲會議紀要顯示，美聯儲官員普遍認為，除非經濟狀況發生重大變化，否則他們可能不需要再次降息。(2)WBMS數據顯示，2019年1-9月全球鎳市場供應短缺6.69萬噸，1-8月的缺口為7.71萬噸，而2018年全年供應短缺10.29萬噸。(3)中國海關數據顯示，10月中國鎳鐵進口16.88萬噸，環比下降18.86%，同比增加85.83%；10月鎳礦進口685.37萬噸，環比減少3.33%，同比增加23.11%。
現貨分析：11月21日SMM現貨1#電解鎳報價116800-122300元/噸，均價119550元/噸，日跌2900元/噸。SMM報道，金川鎳較滬鎳1912合約報升水6900-7300元/噸，金川和俄鎳升水均較本週有所回落，主要因部分倉單貨流入現貨市場，貨源增加。上午持貨商反饋，雖鎳價大幅下跌，需求並未有明顯好轉，臨近年末，下游消費趨弱。目前看空後市者居多，市場觀望為主，交投量有限。
倉單庫存：週四滬鎳倉單合計35737噸，日減245噸；11月20日，LME鎳庫存為66924噸，日增750噸。
主力持倉：滬鎳主力2002合約前20名多頭持倉85766手，日減4616手，空頭持倉96201手，日減4909手，淨空持倉10435手，日減293手，多空均減，淨空減少。
行情研判：11月21日滬鎳主力2002下探回升。10月進口自印尼鎳礦大幅增加，而自菲律賓進口量下降，不過未來自菲律賓進口量仍有增長預期，目前國內鎳礦港口庫存呈現上升態勢，鎳礦供應缺口得到一定消化，對鎳價形成壓力，不過10月我國鎳鐵產量及進口量出現回落，鎳鐵供應上升勢頭放緩，對鎳價形成支撐。現貨方面，上午持貨商反饋，雖鎳價大幅下跌，需求並未有明顯好轉，臨近年末，下游消費趨弱，目前看空後市者居多，市場觀望為主，交投量有限。技術上，滬鎳主力2002合約承壓5日均線，日線KDJ運行至超賣區，預計短線震盪調整。操作上，建議滬鎳2002合約可在113000-115000元/噸區間高拋低吸，止損各1000元/噸。
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