穆迪：京能集團欲斥資17.9億港元認購熊貓綠能(00686.HK)股份，將熊貓綠能“Caa1”企業家族評級列入審核
久期財經訊，11月21日，穆迪已將熊貓綠色能源集團有限公司(Panda Green Energy Group Limited，簡稱“熊貓綠能”，00686.HK)的“Caa1”企業家族評級(CFR)，以及2020年1月到期的3.5億美元債券的“Caa2”高級無抵押評級(調整自負面展望)列入審核，目前方向不確定。
審查如下：熊貓綠能於11月19日宣佈，已與北京能源集團有限責任公司(Beijing Energy Holding Co., Ltd.，簡稱“京能集團”，A3 穩定)簽訂認購協議，其全資子公司北京能源投資集團(香港)有限公司(Beijing Energy Investment Holding (Hong Kong) Co., Limited，簡稱“京能投資(香港)”)將認購至多32%的熊貓綠能股份，總現金代價為17.9億港元(大約2.3億美元)。京能投資(香港)及其關聯公司還將向熊貓綠能提供80-100億元人民幣的增信擔保，以降低熊貓綠能的融資成本。
評級依據
穆迪副總裁兼高級信貸官Ada Li表示：“上述評級行動反映了我們的觀點，即如果交易按計劃進行，將增強熊貓綠能的信用狀況，並支持其償還將於2020年1月25日到期的美元債券的能力。”
就擬議交易的進展情況而言，它將提升熊貓綠能的信用狀況，因為京能集團實質上更強的信用質量可能有助於及時為熊貓綠能提供資金，並可能加強該公司的財務管理。
“同時，評級行動考慮到我們的預期，如果交易不進行或延遲，熊貓綠能1月份到期的美元債券極有可能違約，因為熊貓綠能在2017年積極的債務融資擴張後，其進入資本市場的機會很弱，”Ada Li說。
如果交易沒有進展，在缺乏資金的情況下，熊貓綠能為即將到期的美元債券再融資的能力將存在高度不確定性。
審查的重點將放在擬議交易的進展情況，以及京能集團未來可能提供的任何增信。審查還將考慮京能集團的熊貓綠能的戰略和任何去槓桿化計劃。
審查還將考慮，如果擬議的交易沒有按計劃進行，熊貓綠能可能制定的任何應急計劃。
這筆交易預計將於2020年1月6日之前完成。交易還需獲得熊貓綠能的獨立股東批准、法律和財務盡職調查、北京國有資產監督管理委員會(國資委)的批准、北京市發改委的同意，以及其它監管審批。
交易完成後，京能集團將成為熊貓綠能的第一大股東，持有該公司32%的股份。京能集團和熊貓綠能尚未就交易後的業務戰略發表評論，熊貓綠能董事會也未宣佈任何變動。
穆迪預計，如果熊貓綠能無法降低融資成本，其財務指標仍將疲弱。到2020年，其FFO/債務可能保持在3%左右，利息保障率(FFO/利息)可能達到1.5倍左右。
高級無抵押債務評級比企業家族評級低一個子級，反映了從屬風險。
熊貓綠色能源集團有限公司從事太陽能電站等可再生能源項目的開發、投資、運營和管理。截至2018年12月31日，該公司通過其子公司、聯營公司和合資企業報告總裝機容量為2.3千兆瓦(gigawatts)。
2019年11月19日在香港證券交易所上市，公司主要股東為：1)招商新能源集團有限公司(China Merchants New Energy Group )22.75%;2)青島城市建設投資(集團)有限責任公司(Qingdao City Construction Investment (Group) Co. Limited )19.99%;3)中國華融資產管理股份有限公司(簡稱“中國華融”，02799.HK，A3 穩定)19.99%。
京能集團是北京市最大的電力生產商和地區供熱供應商。公司主要在全國範圍內發電，在北京市供熱，2018年底總裝機容量為22.4千兆瓦。
京能集團是北京國有資本經營管理中心(Beijing State-owned Capital Operation and Management Center，簡稱“國管中心”，A1/穩定)的全資子公司，國管中心100%為北京市政府所有，由北京市國有資產監督管理委員會監管。
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