作為一款創新性的基金產品，ETF問世於20世紀90年代，其超乎想象的飛速發展給全球基金業和中國基金行業帶來了革命性的變化。根據興業證券統計，截至2018年6月，全球ETF基金資產規模近5萬億美元。而隨著2004年中國首隻ETF問世至今

作為投資界的網紅，ETF本質上是一種指數化投資工具，具有開放式基金的一般屬性，其特殊之處在於能在交易所進行買賣、可隨時進行申購贖回。今天小景將帶你認識一下ETF。如果你參加了上交所“E呼百答”ETF知識大賽，那麼這份參考資料請拿好哦！

通識篇

ETF與股票

作為證券投資基金的一種，ETF是一攬子股票的組合，與單一股票主要有幾點區別：

1. 單一股票的投資風險相對集中，而ETF作為一攬子證券組合，其風險能在一定程度上得到分散；
2. ETF有
   一級市場申購贖回和二級市場交易兩種投資方式，而股票上市後只能通過二級市場進行買賣；
3. 股票目前還不能實現T+0交易，而部分ETF品種可以，比如債券ETF、黃金ETF、跨境ETF、貨幣ETF。

ETF與一般開放式基金

與傳統開放式基金一樣，ETF由公募基金管理人發行管理，在每個交易日需要根據基金所持資產淨值進行估值，但其又有比較顯著的特點：

1. 交易模式不同：ETF基金份額可以在二級市場交易，一般開放式基金只能在一級市場申贖；
2. 申購贖回機制不同：一般開放式基金只能用現金申贖，而大多數ETF是採用組合證券的形式進行；
3. 投資管理方式不同：ETF管理的方式屬於“被動式管理”，重點在於追蹤指數。而一般股票型基金的管理方式則多屬於“主動式管理”，基金經理主要通過積極選股，行業配置和資產配置，根據市場環境進行買進和賣出操作；
4. 交易費用不同：傳統開放式基金申購需要支付1.0%-1.5%的手續費，贖回時需支付0.5%左右的手續費，而ETF買賣的手續費不超過0.3%，除了二級市場交易支付少量佣金外，無印花稅，並且進行申贖的費用也較低；
5. 資金使用效率不同：多數ETF能在一、二級市場實現T+0交易，投資者一級市場申購份額當天可在二級市場賣出，贖回份額的資金當日可用，次日可取，資金使用效率更高。而對一般開放式基金來說，投資者申購的份額通常T+2日後到賬，贖回份額的資金需要3個工作日才能到賬；
6. 透明度不同：ETF被動跟蹤指數，每日公佈投資組合，透明度高。而一般開放式基金的持倉組合只需一個季度或半年披露一次。

交易篇

ETF產品適合哪些投資者？

根據ETF的特點，在實踐中，無論是

投資者如何買賣ETF？

投資者可以在二級市場上買賣ETF份額，也就是通過網絡買賣系統提交訂單或證券公司的電話委託，按市場價格進行買賣。

ETF申購與贖回的基本原則是什麼？

一般而言，ETF採用份額申購、份額贖回的方式。申購、贖回對價包括組合證券、現金替代、現金差額和其他對價。ETF申購、贖回申請一旦提交後，不得撤銷。

ETF的實物申購與贖回的流程是怎麼樣的？

ETF基金管理人每日開市前會公佈ETF申購與贖回清單。ETF實物申購是指，投資者可依據清單內容將相應的成份股票交付ETF的基金管理人，從而取得“實物申購基數”或其整數倍的ETF。這個過程將創造出新的ETF，使得ETF在外流通量增加。實物贖回則是與其相反的程序。

風險篇

ETF投資風險有哪些？

作為一種創新型基金產品，ETF的投資風險主要有：

1. 包括整個金融市場所蘊含的風險，即系統風險；
2. 包括所有開放式基金所共有的風險，比如，流動性風險、代理風險、申購贖回失敗的風險等。

ETF風險對沖與套利的主要模式包括哪些？

ETF風險對沖與套利的主要模式包括：“T+0”套利策略、公司事件引發的套利策略、ETF產品之間的組合套利策略、ETF期現套利與高頻交易策略與基於融資融券的交易策略。

ETF風險對沖與套利的主要風險有哪些？

ETF風險對沖與套利的主要風險包括：市場流動性風險、對沖有效性不足的風險、ETF申購贖回清單的錯誤風險以及ETF現金替代模式的成本不確定風險。

股票ETF篇

寬基ETF是什麼？

寬基ETF是我們通常意義上所說的跟蹤寬基指數即規模指數的ETF產品，其所代表的不同類型的規模指數反映了A股市場中不同規模特徵股票的整體表現。

舉個例子，投資者較為常見的上證50、滬深300、中證500等ETF，都屬於寬基ETF。

行業ETF是什麼？

作為股票ETF的特別代表，行業ETF可以跟蹤某一行業股票的整體漲跌。如果投資者看好某一個行業，可以選擇投資跟蹤該行業的ETF，免去選股環節，獲取該行業的整體收益。

主題ETF是什麼？

除了前述寬基ETF、行業ETF外，還有一類跟蹤某特定投資主題的主題ETF。

常見投資主題如環保、軍工、醫療、傳媒等，此類ETF跟蹤的指數往往覆蓋了該主題對應的上下游上市公司。作為寬基ETF和行業ETF的有力補充，主題ETF為投資者提供了一個高效便捷且便宜的、可以捕捉熱點投資主題的交易工具。

債券ETF篇

什麼是債券ETF？

債券ETF是指以債券類指數為跟蹤標的的交易型證券投資基金。

投資者既可以在一級市場以組合證券來申購、贖回債券ETF份額，也可以在二級市場買賣債券ETF份額。

關於債券ETF的分類，根據標的範圍的不同，可以分為國債ETF、信用債ETF、地方債ETF和城投債ETF

債券ETF的交易機制是怎樣的？

債券ETF具備既可以在一級市場申購贖回，也可以在二級市場交易的特點，因此，具有場外淨值、場內價格兩個價值體系。其中，場外的淨值反映的是組成債券ETF的一籃子債券在每個交易日的價值變化，而場內價格則主要是由二級市場的供求關係所決定。

黃金ETF篇

黃金ETF是什麼？

黃金ETF是一種以黃金為基礎投資標的，追蹤黃金現貨價格波動並可以在證券市場交易的基金產品。

國內A股市場的黃金ETF投資於上海黃金交易所（以下簡稱金交所）黃金現貨合約，緊密跟蹤AU9999的價格變化，一手（即100份）黃金ETF對應1克真金。投資者買入並持有的黃金ETF相當於存放在金交所的實物黃金的持有憑證。

黃金ETF的交易機制是怎樣的？

黃金ETF的交易機制可以概括為以下幾方面：

一是二級市場交易。投資者可以使用自己的證券賬戶，像買賣股票一樣在二級市場交易黃金ETF，並且支持T+0交易，從而提升黃金ETF流動性和資金使用效率。

二是現金申贖。投資者可以使用現金直接申購ETF份額，或者贖回ETF份額獲得現金。

三是實物申贖。投資者在金交所會員單位開設黃金交易賬戶，然後提交上交所賬戶與黃金交易賬戶的綁定申請，可進行實物申贖。

貨幣ETF篇

什麼是貨幣ETF？

貨幣ETF也稱交易型貨幣市場基金，是一種即可在交易所二級市場買賣又可以在交易所場內申購贖回的貨幣市場基金。

貨幣ETF的交易機制是怎樣的？

貨幣ETF的交易機制可以概括為以下幾方面：

一是買入當天即享收益。貨幣ETF可在二級市場像股票一樣直接買賣，買入當日既可享受貨幣基金分紅收益，賣出資金馬上可用（購買股票或其它場內交易品種）,無縫連接貨幣基金與二級股票市場。

二是日內無限次“T+0”迴轉交易。 投資者當日買入的貨幣ETF當日可賣出可贖回，當日賣出股票後，資金馬上可買入貨幣ETF。

貨幣ETF與傳統股票型ETF有什麼不同？

股票型ETF掛鉤一定的指數，投資者一般可以用指數所包含的一攬子股票換一個ETF份額，並可以在二級市場上交易。而貨幣ETF，一般多采用全額現金替代的方式，就是投資者用現金就可以直接申購貨幣ETF份額。

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