□本報記者 段芳媛
大額減持頻現
Wind數據顯示，截至11月27日，今年以來1057家A股公司發佈了重要股東減持公告，涉及股東5017位。
從公告減持的公司數量看，計算機應用、化學制品、專用設備、通信設備、汽車零部件、化學制藥6個行業數量居前，分別為114家、96家、81家、66家、56家及50家，同比分別增長35.71%、47.69%、42.11%、50.00%、37.21%、16.28%。從減持規模看，醫藥、電子、銀行、計算機、通信、傳媒等行業居前，淨減持規模均超100億元。
15家公司減持規模超過10億元，分別是萬科A、招商銀行、藥明康德、合盛硅業、兆易創新、延安必康、順豐控股、匯頂科技、聖農發展、金域醫學、美錦能源、美年健康、第一創業、銳科激光、雲南白藥。其中，萬科A和招商銀行的減持規模均超過百億元，分別為208.85億元、146.78億元。
從減持主體來看，機構減持居首位，857家公司股票擬被減持。以萬科A與招商銀行為例，萬科A股票減持主體均為機構，包含前海人壽保險股份有限公司、深圳市鉅盛華股份有限公司、西部利得寶祿1號資產管理計劃及大家人壽保險股份有限公司；招商銀行則被安邦財產保險股份有限公司清倉式減持，後者於8月28日至10月25日期間將持有的招商銀行1.65%股份全部拋售，總額超146億元。
董監高是重要減持的主體，涉及796家上市公司，其中包含實控人、董事長等。
從減持的原因看，除自身需求外，還有不少其他原因。減持規模居第三位的藥明康德今年以來擬被減持金額超過60億元，減持的原因為基金投資的退出。西藏珠峰、中航機電的股東減持，則源於資管計劃屆滿清算。而太安堂、藍海華騰等公司，股東減持是為了降低其股權質押比例。
以太安堂為例，其控股股東太安堂集團及其一致行動人於3月發佈公告，為降低股權質押比例擬減持不超過5%股份。截至3月16日，太安堂集團所持有上市公司股份累計被質押2.19億股，佔其所持公司股份的86.86%；其一致行動人柯少芳所持有上市公司股份累計被質押3975萬股，佔其所持公司股份的99.87%。太安堂集團及其一致行動人柯少芳減持後，太安堂控股股東及其一致行動人累計質押其持有的公司股份1.71億股，佔其持有公司股份總數的63.34%。
股權質押爆倉、強制司法劃轉等也是重要因素。以東方金鈺為例，因債務危機爆發，其控股股東雲南興龍實業股權就遭強制性司法劃轉。
此外，宇信科技、華西證券、西部資源等公司的股東減持是為了補充資金流動性；引力傳媒、潤達醫療等減持的原因為引入戰略投資者；隆平高科兩位高管減持的原因則為繳納個人所得稅；二六三董事長減持的原因則最特別，為做慈善事業的資金需求。
招商證券團隊認為，今年減持規模較往年比創新高的原因有三：市場上漲，股東高位減持動力較強；民營企業是重要股東減持的主要來源，2018年信用收縮後，一些大股東現金流惡化，通過減持改善現金流；解禁規模比較高，從歷史看，解禁規模較高的年份一般減持規模也會較高。
市場影響不一
今年以來出現不少接力減持的情況。
中環環保股東安徽高新招商致遠股權投資基金（有限合夥）、永新縣中勤投資合夥企業（有限合夥）於10月27日盤後發佈減持完成公告，分別減持0.49%股份、1.11%股份。隨後，其繼續發佈公告，宣佈下期減持計劃，擬清倉式減持。
縱橫通信股東上海晨燦投資中心（有限合夥）9月25日披露減持屆滿但未減持公告，隨後於9月26日公佈新一期減持計劃。同時，9月25日、26日，縱橫通信兩位高管相繼公告減持。
不少公司在股價處於高位時股東減持。以招商銀行為例，招商銀行股價從今年年初的最低點23.74元/股一路上漲至11月最高點38.55元/股。而安邦財產保險股份有限公司減持區間為8月28日至10月25日，期間股價在33.7元/股-37.45元/股之間，平均股價為35.27元/股，均值較年初最低值上漲48.57%。
二級市場對股東減持的反應不一。有的公司因公告股東減持股價應聲下跌，有的不少公司則對股東減持計劃無太大反應，甚至持續上漲。
漫步者、匯頂科技因公司股東減持，股價應聲下跌。漫步者今年年初至今股價漲幅超200%，其股價於11月14日達到今年以來最高值16.42元/股。當晚，持有公司25.45%股份的董事、副總裁肖敏發佈公告，擬減持公司2%股份。11月15日，漫步者股價應聲下跌，報收15.22元/股，跌幅為7.31%。匯頂科技持股11.85%的大股東匯發國際（香港）有限公司於11月22日（週五）晚間發佈減持公告，擬減持不超過5%公司股份。公司股票於11月25日跌停，尾盤集合競價撬開跌停板但仍下跌9.92%。
凱盛科技、瀚葉股份、德展健康、亞太藥業、億緯鋰能、光弘科技、天晟新材等公司，公告減持計劃後股價仍處於上漲狀態。凱盛科技在1月31日公佈減持公告後10個交易日股價上漲68.11%；瀚葉股份在2月20日公佈減持公告後10個交易日股價上漲35.86%；德展健康在3月15日公佈減持公告後10個交易日股價上漲36.73%；亞太藥業、億緯鋰能、光弘科技等公司在發佈減持公告後10個交易日股價有所上漲，且漲幅均超過20%。
發佈減持公告後股價仍然上漲的股票，不少都是熱門概念股。如凱盛科技為OLED概念股，瀚葉股份為養豬概念股，德展健康和亞太藥業為工業大麻概念股，億緯鋰能、光弘科技、天晟新材則分別為鋰電池概念股、華為概念股。
理性看待解禁潮
明年也是解禁規模較高的一年。Wind數據顯示，2020年將有2108家公司的限售股票解禁，月解禁規模均超過千億元。同時，明年1月有25家科創板企業股票將解禁。
對於解禁對股市的影響問題，不少業內人士認為，自2015年以來，證監會不斷調整完善減持政策，目前形成了一套以鎖定期為核心，以全鏈條信息披露、限制減持比例為配套的規則體系，起到了維護市場穩定的積極作用，需要理性看待解禁潮。
招商證券團隊指出，明年仍有一定減持壓力。考慮到企業現金流逐漸改善，通過減持改善現金流的需求預計會有所下降，預計總體不會超過今年。
新時代證券則認為，限售股解禁對應的是市場中持有的自由流通股的增加，解禁對市場產生衝擊的大小主要取決於持有人減持的意願是否強烈。從上證綜指的走勢看，即使限售股解禁規模較大，對市場的影響也很有限，多數情況下難以影響市場趨勢。
興業證券表示，減持行為是整體經濟和市場運行的結果，是市場化行為。同時，A股市場現行減持相關政策及機制，旨在維護市場穩定，降低短期波動風險。
今年是A股市場的減持大年，平均每個月有近百家公司發佈重要股東減持計劃，並出現超百億元的大額減持計劃。減持的原因較往年更加多樣，除了常規的因自身資金需求外，還出現改善生活、償還負債、改善現金流等。Wind數據顯示，今年以來上市公司重要股東已減持股份市值達1337.18億元，而上年同期為768.76億元。
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