伊利股份生物蛋白牛乳巨頭，盈利64億，所有者權益245億，市值1773億。
養元飲品植物蛋白核桃乳龍頭，盈利28.34億，所有者權益115億，市值300億。
如果養元以伊利為目標，那還有很長的路要走，而養元有著牛股的基因，卻是熊股走勢。處於歷史低位，是價值低估嘛。
衡水，1996年建市，地處環渤海黃金十字交叉處，誕生了衡水三寶
全國超級中學，衡水中學；
“喝出男人味”，衡水老白乾；
“經常用腦，常喝六個核桃”的養元飲品。
這家植物膽蛋白領域的佼佼者，佔據天時地利人和，彷彿具備大部分牛股基因，然而上市一年多，仍然處於破發當中，是低估，還是另有隱情，是在植物蛋白領域彎道超車伊利股份，還是向承德露露一樣，我們一起揭開神秘面紗。
注：2005 年 12 月，以姚奎章為主要成員的公司員工受讓了河北衡水老白乾釀酒（集團）有限公司持 有的全部養元保健公司股權。如今衡水老白乾市值90億，養元飲品300億。
公司簡史&簡介
前身為成立於 1997 年 9 月 24 日的河北元源保健飲品有限公司，系衡水電力實業總公司和衡水電業局勞動服務公司共同出資設立，註冊資本人民幣 8,000,000.00 元；
1998 年 3 月 13 日，元源保健公司更名為河北養元保健飲品有限公司；
1999 年 1 月，河北衡水老白乾釀酒（集團）有限公司承債兼併養元保健公司，註冊資本變更為 1,000,000.00 元；
2005 年 12 月，以姚奎章為主要成員的公司員工受讓了河北衡水老白乾釀酒（集團）有限公司持有的全部養元保健公司股權。此次出資305萬。
成立僅半年就更換公司名稱，可以看出原股東有多不靠譜，更不靠譜的是1年半不到，就用來抵債了，註冊資本直接減少了700萬，在衡水老白乾集團旗下，發展的並不好，在2005年，以姚奎章為主要成員公司員工出資305萬，如今發展市值300億，增值高達萬倍。
“經常用腦，常喝六個核桃”，這句洗腦式的廣告詞，疊加大眾對於核桃益智的普遍認知，上市前夕營業收入和淨利潤複合增長率超過3000%和11000%。
美國流行一句話“不做總統，就做廣告人”，可見廣告的作用。
還有“今年過節不收禮，收禮只收腦白金”的神廣告，你甚至都不知道賣的是什麼，但不妨礙腦白金家喻戶曉，不過與腦白金不同的之處，六個核桃有群眾養腦的認知基礎，更貼近的是“怕上火，喝王老吉”。
這家公司幾乎是開創了植物蛋白飲品的新時代，併成為行業標準制定者。
風靡的廣告語，深入人心，馳名商標，構成了牛股基因之一。
員工持股的造富神話
與其他上市企業PE雲集不同的是，公司前十大股東，前十大流通股東，清一色的都是與公司有關的員工，同時公司經銷商股東18名，持有的公司股份1.1%，市值約3.3億。
公司將自身發展有直接關係的員工和經銷商通過利益綁定，讓公司發展實現最大化，市場化的全員工所有制，也最大的激發著利益相關方的積極性，然而回報也是很豐富的。
2005年投入最少的1000元的員工，上市後市值也高達1000萬，投入1萬元的，市值接近1億，而帶頭人姚奎章持股市值接近百億。
現在包括央企在內的都在籌劃股權激勵，而養元飲品14年前便實現了員工持股，享受了告訴發展的紅利。
員工持股也是公司能夠持續發展的源動力，牛股基因之二。
當然與現在市場上，機構抱團而推升牛股的市場主流相比，上市前沒有機構投資者，上市後也許機構也難來抬轎子，也是一直走低的原因。
財務指標
上市兩年分紅合計分紅36.59億元，而公司2018年1月31日上市融資32.66億元，分紅融資比達到112%。
凸顯了公司不差錢，這是來給市場送錢的。也可以看作公司融資不是目的，上市才是真正的目的。
股利支付率更是驚人的，78.9%，而股息率也是相當高的5.5%，做養元飲品的員工股東是太幸福，既能享受股價增值，又能享受高額的股息分紅。
前十大股東均與員工有關，且佔比高達71.7%。然而這些人並沒有參與上市時32.66億的融資。
4.25萬人參與IPO如今只剩下2.7萬人，股價破發，至少對於這些人來說，並沒有享受到公司的紅利。
股東人數大幅下降，300億，市值2.7萬股東，這也與那些千億市值牛股很相似。
公司的財務指標
公司銷售淨利率和銷售毛利率逐漸提高，公司集約式採購控制成本，以及產品進入成熟期，享受產品紅利，毛利率高達51.85%，遠遠大於生物蛋白企業的30%—40%的銷售毛利率。
而公司極低的資產負債率，僅有10.32%左右，貨幣與理財類產品金額94.4億元，佔總資產比重74%，說明公司現金非常充裕。
公司營收賬款和預付賬款僅僅1.3億，而應付賬款和預售賬款10億，說明公司上下游的話語權還是很強勢的。
公司的財務指標算是非常優秀，這是牛股基因之一。
而營收增長放緩，甚至減少，引發成，長性的擔憂這也許是公司股價走低的原因。
企業圖譜
公司極少通過併購來獲得發展，全資子公司均通過設立方式取得，這與恆瑞醫藥僅通過設立取得子公司有異曲同工之妙。所以公司的商譽為0。
而公司通過聯營公司中冀投資，實現投資併購，既可以合理利用併購投資來獲得收益，同時又通過聯營來規避風險。
隨著中冀投資發展規模擴大，其投資規模也在逐年上漲，2019 年新增投資規模 10 億元， 其中股權投資 2.8 億元、保理業務 1.5 億元，債權投資 5.7 億元。
中冀投資通過派出董事對大運汽車實施重大影響，通過聯營方式對哆可夢項目實施重大影響。
2019年上半年中冀投資實現1.62億的淨利潤，按照28.49%的權益比率，貢獻利潤4558萬元。
全資子公司
參股公司
總結
洗腦式的廣告語，深入人心，家喻戶曉。
員工持股，公司與員工共同成長與發展。
極優秀的財務指標，低估值到10倍的市盈率。
穩健的資金運用，進入收穫期的投資公司。
低股東數，高十大股東持股比率。
募投項目20萬擴建產能2年建設期將到，產能擴張。
募投項目營銷網絡建設推進。
這些都構成了六個核桃養元飲品的牛股基因。
而營收增長放緩，
員工造富神話之後的減持的動能，
機構資金的低關注，
沒有明星基金的站臺
高分紅的持續性，
這些都是公司股價估值偏低，熊股走勢的原因。
而當這些熊股走勢的原因消除了，則公司有成為超級白馬股的潛質。
但是如果這些擔憂都兌現，則公司有可能長期處於底部區域。
禍兮福之所倚，福兮禍之所伏。
所有條件都確定成熟的時候，股價早已在天上。
只有在隱憂的時候，才會發現未來的白馬。
免責聲明：本文內容及觀點僅供參考，僅做上市公司事件和股價分析，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。股市有風險，入市需謹慎。
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