惠譽：予交銀租賃管理香港擬發行高級無抵押美元票據“A(EXP)”預期評級
久期財經訊，12月3日，惠譽授予交銀租賃管理香港有限公司(Bocom Leasing Management HongKong Company Limited，簡稱“交銀租賃管理香港”,A/穩定)擬發行高級無抵押美元票據“A(EXP)”預期評級，該發行是交銀租賃管理香港30億美元中期票據計劃的一部分。
交銀租賃管理香港是交銀金融租賃有限責任公司(Bank of Communications Financial Leasing Co., Ltd.，簡稱“交銀租賃”，A/穩定)船舶租賃業務的主要離岸平臺，交銀租賃則是交通銀行股份有限公司(Bank of Communications Co., Ltd.，簡稱“交通銀行”，03328.HK，601328.SH，A/穩定)於2007年成立的全資租賃子公司。
擬發行的票據將於香港證券交易所上市，並將構成交銀租賃管理香港的直接、無條件、非次級和無抵押債務。所有票據處於同等受償順序且無優先權，並至少與所有其他現有及未來的無抵押及非次級債務處於同等受償順序。
擬發行的票據將受益於交銀租賃管理香港的母公司交銀租賃提供的維好協議及資產購買契約。所得款項將用於一般公司用途，包括投資於交通租賃的租賃業務。
到期日結構將在交割時最終確定，最終評級取決於收到的最終文件是否符合已收到信息。惠譽於2019年1月7日首次授予交銀租賃管理香港30億美元的中期票據計劃“A”評級，並於2019年1月30日予以確認。
關鍵評級驅動因素
中期票據計劃下擬發行高級票據的預期評級與交銀租賃管理香港“A”長期發行人違約評級(IDR)一致。這反映出交通銀行和交銀租賃向交銀租賃管理香港提供支持的可能性極高。
交銀租賃提供的維好協議及資產購買契約確保交銀租賃管理香港擁有足夠的流動性，以及時支付票據項下或與票據相關的任何應付款項，並始終保持償付能力和持續經營。根據資產購買契約，交銀租賃須於交銀租賃香港履行中票計劃下任何未償債務責任的觸發事件發生時，購買交銀租賃管理香港所持有的資產。這一回購協議是促成交銀租賃向交銀租賃管理香港提供外幣流動性的重要機制。
鑑於維好協議及資產購買契約並不像擔保那樣具有強制約束力，在執行方面可能存在實際困難。儘管如此，該等約定仍顯示出交銀租賃在需要時為交銀租賃管理香港提供支持的強烈意願。
評級敏感性
中期票據計劃下擬發行票據評級的任何變動將與交銀租賃管理香港的發行人違約評級直接相關，且反映交通銀行和交銀租賃在需要時向交銀租賃管理香港提供及時支持的意願或能力的變化。同樣，中國政府對交通銀行及交銀租賃提供全面及時支持的意願或能力如發生變化將影響擬發行票據的評級。
此外，如果中國監管出現重大不利變動，導致交銀租賃難以履行維好協議及資產購買契約以支持交銀租賃管理香港，則中期票據計劃下發行票據的評級將被下調。
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