惠誉：予交银租赁管理香港拟发行高级无抵押美元票据“A(EXP)”预期评级
久期财经讯，12月3日，惠誉授予交银租赁管理香港有限公司(Bocom Leasing Management HongKong Company Limited，简称“交银租赁管理香港”,A/稳定)拟发行高级无抵押美元票据“A(EXP)”预期评级，该发行是交银租赁管理香港30亿美元中期票据计划的一部分。
交银租赁管理香港是交银金融租赁有限责任公司(Bank of Communications Financial Leasing Co., Ltd.，简称“交银租赁”，A/稳定)船舶租赁业务的主要离岸平台，交银租赁则是交通银行股份有限公司(Bank of Communications Co., Ltd.，简称“交通银行”，03328.HK，601328.SH，A/稳定)于2007年成立的全资租赁子公司。
拟发行的票据将于香港证券交易所上市，并将构成交银租赁管理香港的直接、无条件、非次级和无抵押债务。所有票据处于同等受偿顺序且无优先权，并至少与所有其他现有及未来的无抵押及非次级债务处于同等受偿顺序。
拟发行的票据将受益于交银租赁管理香港的母公司交银租赁提供的维好协议及资产购买契约。所得款项将用于一般公司用途，包括投资于交通租赁的租赁业务。
到期日结构将在交割时最终确定，最终评级取决于收到的最终文件是否符合已收到信息。惠誉于2019年1月7日首次授予交银租赁管理香港30亿美元的中期票据计划“A”评级，并于2019年1月30日予以确认。
关键评级驱动因素
中期票据计划下拟发行高级票据的预期评级与交银租赁管理香港“A”长期发行人违约评级(IDR)一致。这反映出交通银行和交银租赁向交银租赁管理香港提供支持的可能性极高。
交银租赁提供的维好协议及资产购买契约确保交银租赁管理香港拥有足够的流动性，以及时支付票据项下或与票据相关的任何应付款项，并始终保持偿付能力和持续经营。根据资产购买契约，交银租赁须于交银租赁香港履行中票计划下任何未偿债务责任的触发事件发生时，购买交银租赁管理香港所持有的资产。这一回购协议是促成交银租赁向交银租赁管理香港提供外币流动性的重要机制。
鉴于维好协议及资产购买契约并不像担保那样具有强制约束力，在执行方面可能存在实际困难。尽管如此，该等约定仍显示出交银租赁在需要时为交银租赁管理香港提供支持的强烈意愿。
评级敏感性
中期票据计划下拟发行票据评级的任何变动将与交银租赁管理香港的发行人违约评级直接相关，且反映交通银行和交银租赁在需要时向交银租赁管理香港提供及时支持的意愿或能力的变化。同样，中国政府对交通银行及交银租赁提供全面及时支持的意愿或能力如发生变化将影响拟发行票据的评级。
此外，如果中国监管出现重大不利变动，导致交银租赁难以履行维好协议及资产购买契约以支持交银租赁管理香港，则中期票据计划下发行票据的评级将被下调。
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