前瞻：
1，期現價差繼續縮小，現貨較弱，期貨轉弱勢震盪。關注價差縮小後倉單註冊情況。
2，甜菜糖因為期現價差以及倉庫升貼水降低導致交割意願降低。轉為現貨銷售。相當 於提前兩個月消化甜菜糖。一方面為明年廣西等甘蔗糖唱獨角戲奠定了牛市的基礎，另一方
面使得前期需求被甜菜糖部分擠佔。南方開榨後壓力增加。
3,廣西的確有減產之聲音，但是那影響的是遠期，近期資金和現貨壓力下，出糖率提 高 1 個多百分點，讓成本降低 400 左右倒是更現實的壓力因素。
4，市場傳聞湛江資金壓力較大，15 日左右開榨，而云南月末全面開榨則可能錯過所
謂春節備貨窗口，需等明年節後淡季度過後才有更好的銷售價格機會。開榨後如有銷售壓 力，會導致整體市場更為悲觀。
5，宏觀近期悲觀聲音較多，回到產業不說走私又有露頭情況。即使走私能控制，如此 價差下，替代也難防，近期檢測澱粉糖開工率有小幅提升。
一，各個銷區情況：
部分市場還在消化青苗糖。比集團現在報價還有 70 左右的差價。一些銷區看法悲觀，
另一些銷區還在期待 20 日後的春節備貨旺季。總體來說情況並不樂觀。具體如下：
山東：濰坊附近庫存不多，但是貿易商都在觀望，走私有點多，天天都有。膠東走私報價 5600.內蒙 5570 自提（lyh 糖業）運費 250-260.到山東只能加 10 到 20 賣且銷售一般。廣 西糖 5950 新糖（海運集裝箱）。12 月中旬到一月大批量到港。大家擔心到時候降價食品廠 終端訂單少，需求一般。臨沂附近貿易商庫存不多，需求比去年小，赤砂糖需求也一年比一 年小。
遼寧：貿易商也是報價廠倉提貨 LYH 糖業 5560，HF 糖業 5800-5850.遼寧沒庫存。貿易商隨 用隨買。最近需求不太好，該地區春節備貨基本結束。鮁魚圈，秦皇島最近沒註冊倉單意 願。
浙江：寧波港等浙江幾個港口還有去年陳糖還有 20-30 個櫃子賣不出去。6080 陳糖（木棉 花，龍田）。某央企鮁魚圈碳化糖 6140。10 多個櫃子左右。今年罐頭廠提前買了配額糖， 導致現在銷售不行。貿易商庫存就港口那些，其他沒什麼庫存。
江蘇：庫存不多，走私的打擊比較嚴格。需求一般。陳糖上海 ZH 糖業報價降低 50.報價6120 木棉花和龍田。因為新糖跟不上運過來要 5 天以上。鋼性需求還可以，但是跟上月比 差一點。期待年前一個月的備貨旺季。
四川：（成都）也有走私。大理價格加 210 左右。貿易商庫存都很少。需求不太好。上週6100 左右（雲南英茂）今天 6050 左右。因為銷區跌的比產區少所以後期還有回調預期。
華中：少數需求稍好的銷區，大的廠家開始春節生產，需求一般會維持到春節。現在主要賣 來賓柳州地區的糖。運費比南寧地區便宜 60-70.拉到華中 210 鐵路（後面汽運 30 左右）， 汽運 220-230.（汽運價格會越來越高）上星期某大貿易商賣出 2000-3000 噸糖，D 糖（來 賓）5720 自提。累計到當地貿易機構 DF 系表示，他們多個分公司已經接到大的食品企業可 觀的訂單。但是除了 DF 系，市場上賣的並不好。糖源情況：雲南糖還沒開，或者開的少數 企業價格過高，所以最近主要用廣西糖。按照經驗雲南糖出場要便宜 150 以上才能用雲南 糖。每年 2.3 月份-7 月份賣雲南糖。其他時候廣西糖為主。
二，幾大產區情況：
內蒙和新疆的甜菜糖提前兩個月消化，因產銷率比較高，近期雖也不斷調價但是套保意 願還是不高。且大多數廠家對現有庫存也不著急賤賣。南方產區，廣西壓力較大不斷調價且 市場預期雲南廣東全面開榨後壓力會更大。具體情況如下：
內蒙：HF 糖業產了 3.7 萬噸左右糖，報價 5800-5850.不太好賣。ZY 糖業產了 3.8 萬噸，賣了 3 萬噸。均價可能內蒙最高，已經轉綿白。LYH 糖業報價最低 5580，大客戶 5550，今年 賣了 6 萬噸糖，總產量可能 10 萬左右，可能繼續調價。壓得內蒙其他廠家很難銷售。BHS 糖業 TPS 廠，5700 左右的綿白。5720 的砂糖。一共產了 5 萬噸砂糖，庫存 2 萬多噸。綿糖 庫存 1 萬多噸。計劃 10 號停機。近期買糖的客戶主要來自北京，天津，山西，河北。近期 可能也能調價。路邊社傳聞河北某糖業甩了 2 萬噸糖 5630.期貨平倉 5600 多均價-5500 多平 倉。
新疆：產銷率較高，提前消化，廣西糖開榨後，內地去新疆拿糖的也少，銷售很淡但是糖廠也不急著賣。往年也要賣到第二年 9 月份。具體 AD 糖業計劃產 6 萬噸，現在已經銷售 4 萬 噸。報價內地 5290，不許在新疆賣，在新疆本地報價 5400-5450。兵團方面報價從 5320 到 5400 不等基本上銷售過半，具體數據對方保密要求這裡不公佈。某央企報價 5450 左右。對 於套保，新疆也在觀望。
雲南：走私再起，5600-5700 昆明交貨，大理走私糖二道販子 5400-5450，上高速付款。報價的人比較多。據瞭解昆明左右 10-20 車。大理，昭通多一點，方向四川。上週現貨不太好 賣。還是南華陳糖，5790-5800 大理祥雲自提，出庫費 15.雲南 YM 實際降價 100 多。
廣西：大半已經開榨，市場不缺糖。12 月 2 日。NH 和D 糖都下調 60-70.排隊主要是之前銷 售青苗糖，有產業人士個人看法青苗糖能一直消化到春節。後期開榨後報價市場不接受，該負責人表示上週幾個集團才賣出了幾百噸糖。有資金壓力的糖廠還會進一步降價。
三，倉單方面：
新規，老倉單 11 月末註銷。新倉單 12 月 1 日正式開始，密切關注。期現價差減小，也可能促進倉單生成。
四，資金，技術方面：
如果現貨繼續下降，導致倉單註冊意願增強，則逼倉預期會進一步降 低。那產業內外資金方的做多意願也會減少。技術上，近期高位盤整，上方多條均線壓制， 除非有確定新的題材，不然技術上有向下加速的可能。
五，總結：
利空方面：綜合上文，白糖近期供求情況並不看好。利多方面，北方註冊倉單意願低，且 河南爆發嚴重案件，部分產業人士認為可能導致 GC 糖推遲。 但是在新糖開榨的背景下難以 形成做多一致預期，作用有限。個人覺得期現價差將以現貨回調，期貨弱勢震盪的方式繼續價格下移過程中尋求縮小。密切關注倉單註冊和現貨報價以及外盤。多看少動不要盲目樂 觀。
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